🎉ご予約受付開始🎉
#ALIVE シリーズソング
2026年2月20日（金）発売予定
♬『A.L.I.V.E.』
歌：SOARA & Growth
😆#SOARA：大原 空、在原守人、神楽坂宗司、宗像 廉、七瀬 望
（CV：#豊永利行 #小野友樹 #古川慎 #村田太志 #沢城千春）
🌿#Growth：衛藤昂輝、八重樫剣介、桜庭涼太、藤村 衛
（CV：#土岐隼一 #山谷祥生 #山下大輝 #寺島惇太）
作詞・作曲・編曲：滝沢 章

ご予約はこちら👇
https://t.co/yN2CdlkyDl

😆•🌿•━━━━
『ALIVE』10周年イヤーのラストを飾るのはSOARAとGrowthのメンバー9人全員で歌う『A.L.I.V.E.』。
これまで一緒に歩んできた青春の旅路。その思い出と感謝―――そして、これからの希望を込めて…
さぁ、音楽をはじめよう！
　　　　　　━━━━😆•🌿• November 11, 2025

以史为鉴，曾经市值达到过 1B 的 meme 代币都有哪些共同点？

先说结论BSC将会是这轮增长最快的公链，BSC上的代币都会吃到周期的红利，BSC也将承载中文meme的希望，先一步打造出1B的标的。

曾经最高市值上达到到过 1B 的meme币整理出来了（峰值近似值）：

DOGE === 82.35B【Dogecoin 独立 L1】
SHIB === 42.41B【ETH】
PEPE === 9.96B【ETH】
APE === 5.5B【ETH】
FLOKI === 2.7B【ETH/BSC】
SPX === 1.72B【ETH 起盘，多链扩展】

TRUMP === 9B【SOL】
BONK === 1B【SOL】
WIF === 4.58B【SOL】
POPCAT === 1.9B【SOL】
PENGU === 2.7B【SOL】
FARTCOIN === 2B【SOL】
MELANIA === 1.6B【SOL】

LION === 2.8B【meme 赛道，链上版本较多，这里不细分】

从主流的链上来看，大部分市值达到过1B的meme币都是SOL链上诞生的，SOL链也不愧是名副其实的meme温床。
目前的高市值 meme 已经明显形成「ETH 老钱 + SOL 新钱」的双极格局。

🔹 L1：DOGE 一家独立主网
🔹 ETH：SHIB / PEPE / APE / SPX / FLOKI
🔹 SOL：TRUMP / BONK / WIF / POPCAT / PENGU / FARTCOIN / LION / MELANIA

但是目前SOL正在准备去meme化，那meme赛道就只会落到BSC链上了，加上cz和一姐最近都在研究meme，还开创除了中文meme赛道。
不难想象，下一个达到1B的meme将会从BSC链上诞生。
BSC链也会成为meme赛道新的温床。

过去达到1B以上的meme总结下来都具备以下几个特点：

1️⃣ 都成了某种情绪的代言人：
动物情绪（DOGE/SHIB/WIF）、政治情绪（TRUMP/MELANIA）、段子情绪（FARTCOIN/POPCAT）。

2️⃣ 叙事极其简单，3 秒内能讲明白：
一眼就知道是什么梗、站哪种立场，方便短视频和社交裂变。

3️⃣ 流量入口存在于高频场景：
直播、电报、推特空间、KOL 时间线，用户每天刷到 10 次以上。

4️⃣ 上涨路径一致：
链上冷启动 → 社区传播 → 头部 KOL/媒体接力 → CEX/衍生品把故事放大。

5️⃣ 站在对的「周期 + 公链」上：
ETH 承载老钱预期，SOL 承载新钱情绪，而BSC将承载中文meme的期望。

而哈基米具备了上述的所有条件，作为互联网文化meme，在web2的超百亿的播放量，甚至说一个哈字都能联想到哈基米。
如今频繁的活跃在各大社交平台，不论在那个平台都能刷到哈基米，流量拉满。又恰逢适宜的诞生在BSC链上。

所以哈基米应该是当前所有meme中最有可能达到1B的标的，也是最能长期持有的标的。

Learning from the past, what do meme tokens that once reached a 1B market cap all have in common?

Here’s the conclusion first: BSC is likely to be the fastest-growing chain this cycle. Tokens on BSC will ride the market’s momentum, and BSC will also become the birthplace of Chinese-language memes—very likely producing the next meme to hit a 1B valuation.

Below is a list of meme coins that have previously reached around a 1B peak market cap (approximate peak values):

DOGE — 82.35B 【Dogecoin, independent L1】
SHIB — 42.41B 【ETH】
PEPE — 9.96B 【ETH】
APE — 5.5B 【ETH】
FLOKI — 2.7B 【ETH/BSC】
SPX — 1.72B 【Started on ETH, then expanded multi-chain】
TRUMP — 9B 【SOL】
BONK — 1B 【SOL】
WIF — 4.58B 【SOL】
POPCAT — 1.9B 【SOL】
PENGU — 2.7B 【SOL】
FARTCOIN — 2B 【SOL】
MELANIA — 1.6B 【SOL】
LION — 2.8B 【Meme category; multiple chain versions—details not split here】
Looking across the major chains, most meme coins that have reached 1B were born on SOL, which truly lives up to its reputation as the ultimate “meme incubator.”
Today’s high-cap meme landscape has clearly formed a dual-pole pattern of “ETH Old Money + SOL New Money.”
🔹 L1: DOGE stands alone
🔹 ETH: SHIB / PEPE / APE / SPX / FLOKI
🔹 SOL: TRUMP / BONK / WIF / POPCAT / PENGU / FARTCOIN / LION / MELANIA
But now that SOL is intentionally moving away from the meme narrative, the meme sector will naturally shift toward BSC. Plus, CZ and Yi Jie have both been diving deep into meme culture lately, even kick-starting the Chinese meme track.

It’s not hard to imagine: the next 1B-cap meme will most likely be born on BSC.
BSC is shaping up to be the new breeding ground for memes.
Summarizing the traits shared by all past 1B+ meme coins:
1️⃣ They became the symbol of a collective emotion:
Animal emotions (DOGE/SHIB/WIF), political emotions (TRUMP/MELANIA), or pure humor emotions (FARTCOIN/POPCAT).
2️⃣ Their narrative is extremely simple—explainable in 3 seconds:
You instantly know the joke, the stance, and the vibe—perfect for short-form content and rapid social spread.
3️⃣ Their traffic sources exist in high-frequency environments:
Livestreams, Telegram, Twitter Spaces, KOL timelines—users encounter them 10+ times a day.
4️⃣ Their growth trajectory is identical:
On-chain cold start → community spread → major KOLs/media amplification → CEX/derivatives scaling the story.
5️⃣ They emerged in the right “cycle + chain” combination:
ETH carries old-money expectations.
SOL carries new-money energy.
BSC will carry the rise of Chinese-driven meme culture.

And Hajimi checks every single one of these boxes.
As an animal meme, it has tens of billions of plays across Web2—just hearing the word “Ha” makes people think of Hajimi.
It’s now everywhere on major social platforms—you see Hajimi no matter where you scroll. The traffic is overflowing. And it was born on BSC at exactly the right moment.

That’s why Hajimi is likely the strongest candidate among all current meme coins to reach a 1B valuation—and one of the best long-term holds in the meme sector.
@hajimi_CTO_BNB @cz_binance @heyibinance @sisibinance November 11, 2025

⚓️フィジーの首相ら政府関係者が京浜ドックを視察🌏🚢
(*The English text follows the Japanese text.)

当社グループの京浜ドック株式会社はフィジー共和国のシティヴェニ・リンガママンダ・ランブカ首相をはじめとする政府関係者ら10名の訪問を受け、子安工場の視察を実施しました✨

次世代燃料船の環境技術や「魁」など世界初のアンモニア燃料タグボート建造について紹介し、高い関心を持っていただきました。

今後も当社グループは、国際的な連携を通じて、持続可能な海運産業の発展に貢献します🤝

詳細についてはリリースをご覧ください🔽
https://t.co/mR2DnNLXxI

#倭国郵船 #NYK #郵船 #グループ会社 #プレスリリース #船 #海運業界 #倭国郵船グループ #京浜ドック #フィジー #首相視察 #脱炭素 #イノベーション

⚓️Fiji Prime Minister and Delegation Visit Keihin Dock🌏🚢

Keihin Dock Co. Ltd., an NYK Group company, welcomed Prime Minister Sitiveni Ligamamada Rabuka of the Republic of Fiji and a delegation of 10 government officials to its Koyasu Works in Yokohama for a site visit.✨

During their one-hour visit, Keihin Dock showcased its environmental technologies for next-generation fuel vessels and highlighted the NYK Group’s strong ties with Fiji. The delegation was especially interested in Sakigake—the world’s first ammonia-fueled tugboat—and NYK’s decarbonization efforts in shipping. 

The NYK Group remains dedicated to contributing to the sustainable growth of the global maritime sector through international collaboration.🤝

For more details, please refer to the release below🔽
https://t.co/CQcY49e3tW

#NYKLine #NYK #NYKGroup #PressRelease #Shipping #Ship #Fiji #Sustainability #Innovation #KeihinDock November 11, 2025

突发：倭国宣布了一项2650亿美元的经济刺激计划，导致日元跌至2025年1月以来的最低水平。市场认为这是疫情期间大规模宽松政策的重演。倭国批准了一项总额达21.3万亿日元的经济刺激方案，其中包括17.7万亿日元的新增支出，和2.7万亿日元的减税措施。加上地方政府和私人支出，总规模将达到42.8万亿日元，甚至超过去年。

资金正流向各个领域：现金补贴、能源补贴、大米券、汽油税减免，以及数十亿日元用于人工智能、半导体和造船业。新任首相高市早苗正采取全面的财政鸽派政策。

问题在于？倭国的债务已经是GDP的两倍，是发达国家中最严重的。更多的借贷意味着更多的倭国国债发行，这引发了市场恐慌。收益率创下历史新高，日元兑美元汇率暴跌至约157。

重要性：债券市场正在惩罚倭国的财政过度支出。担忧：巨额支出 +倭国央行可能收紧货币政策 =不确定性蔓延至全球风险资产。

如果倭国继续以目前的速度发行债券，可能会迫使倭国央行加息，从而推高日元汇率，并可能引发全球抛售——类似于2024年倭国央行政策冲击导致日经指数一日暴跌12%的情况。

最佳情况？刺激措施在不迫使加息的情况下提振经济增长，日元保持疲软，流动性提升全球风险资产。但这需要一切顺利——并且倭国央行在财政支出大幅增长的同时保持鸽派立场。

BREAKING: Japan announced a 5B stimulus, sending the yen to its weakest level since January 2025. Markets see this as pandemic-style easing all over again.

Japan approved a ¥21.3T package, including ¥17.7T in new spending and ¥2.7T in tax cuts. With local government and private spending, the total impact balloons to ¥42.8T—even bigger than last year.

Money is going everywhere: cash handouts, energy subsidies, rice vouchers, gasoline tax cuts, and billions for AI, semiconductors, and shipbuilding. New PM Sanae Takaichi is going full fiscal-dove.

The problem?
Japan’s debt is already 2× GDP, the worst in the developed world. More borrowing means more JGB issuance—spooking markets. Yields hit records and the yen crashed to ~157/USD.

Why it matters:
Bond markets are punishing Japan for fiscal excess. The fear: huge spending + potential BOJ tightening = uncertainty spilling into global risk assets.

If Japan keeps issuing debt at this pace, it may force the BOJ to hike, strengthening the yen and potentially triggering global selloffs—similar to the 2024 BOJ shock that wiped 12% off the Nikkei in a day.

Best-case scenario?
Stimulus boosts growth without forcing rate hikes, yen stays weak, and liquidity lifts global risk assets.
But that requires everything to go right—and the BOJ staying dovish while fiscal spending explodes. November 11, 2025

I Don't Hate You.

I Just Finally Realised You Weren't On My Level. Growth Isn't Personal - It's Necessary.

#love
#usa
#america #us
#motivation
#photography
#ai
#旅行好きな人と繋がりたい
#倭国

#倭国旅行

#倭国の風景 https://t.co/xp2W6Hc5Lz November 11, 2025

もっと壊して欲しい？

#巨大娘 #サイズフェチ #Giantess #GiantessGrowth #sizetwitter #GTS https://t.co/QQZiIg9KqO November 11, 2025

https://t.co/xODzwQUysp
（設定→英語生成→倭国語）
Singapore’s Q3 GDP growth reflects global tailwinds, domestic resilience: OCBC chief economist
シンガポール第3四半期GDP成長率、世界的な追い風と国内の回復力を反映：OCBCチーフエコノミスト

https://t.co/Y4iuPnckGl
＊ドイツは1.6％の成長にとどまり、欧州諸国を大きく下回っています。NATO加盟国は崩れるという事なんでしょう。
（設定→英語生成→倭国語）
Why Germany is Falling Behind in the Global GDP Growth Race| WION World Business Watch
（なぜドイツは世界GDP成長レースで遅れを取っているのか｜WIONワールド・ビジネス・ウォッチ） November 11, 2025

アプリマーケティングであるASOやUA（ユーザー獲得）担当者がグローバルで再注目されているみたい。
良い流れ

AIがユーザー行動を先読みして1人ごとに最適な広告を自動配信する時代に。UAもASOもクリエイティブもすべてAI主導へシフトしていく

Inside App Growth Week 2025
「AIがアプリマーケティング戦略をどう変えるのか」https://t.co/eYNqhHkDyV November 11, 2025

@rinrin_Ritsu おおおありがたすぎて土下座だな👏😭😭
やはりそうだよね！！アナタGrowthコウくんかリョウくん好きになりそうだわね😘おで、🌱𓂃自信ないから黙って🐑やります✋ November 11, 2025

私が取締役を務めるUniGrowth が！
私の地元の地域新聞社様と！
基本合意書を締結しました！
皆さんと！ご一緒に！
千葉を盛り上げていけたら嬉しいです！

【第 1 号案件】地域共創プラットフォーム初の M&A として、株式会社 UniGrowth との経営統合に向けた基本合意書を締結 https://t.co/XMYcGnTXOk
#千葉県 #地域新聞社 #事業承継 #人材紹介 #千葉 November 11, 2025

#アニメ「トモダチゲーム」（四部誠）
「戦隊レッド 異世界で冒険者になる」（ロゥジー・ミスト）
「魔導具師ダリヤはうつむかない」（トビアス・オルランド）
「【推しの子】」(熊野ノブユキ)
「英雄教室」(カシム)
「デッドマウント・デスプレイ」(男)
「解雇された暗黒兵士（30代）のスローなセカンドライフ」(サカイ)
「くまクマ熊ベアーぱーんち！」(ジェイド)
「六道の悪女たち」(先輩)
「スパイ教室」
「るろうに剣心 -明治剣客浪漫譚-」(修)
「BORUTO-ボルト-NARUTO NEXT GENERATION」(ユウガ)
「ハイキュー!!TO THE TOP」(月岡千春)
「無能なナナ」(石井リュウジ)
「佐々木と宮野」　江崎優太郎
「転生したら剣でした」(リグ)
「不徳のギルド」(ラニ・ウッドマン、ヨウ・スミス)
「アオアシ」(菅原顕人)
「不滅のあなたへ Season2」(ベン)
「うる星やつら」(男子生徒)
「ドラえもん」(サッカー選手)
「俺だけ入れる隠しダンジョン」(生徒)
「終末のハーレム」(元友達)
「可愛いだけじゃない式守さん」(男子生徒)
「マブラヴ オルタネイティヴ」(クラスメイト)
「シャインポスト」(男子高生)
「猫ジョッキー」(馬乗上手男)
「最果てのパラディン」(助祭)
「ありふれた職業で世界最強2」(海人族)
「SCARLET NEXUS 」(新人兵士)
「takt op.Destiny 」(兵士)
「EDENS ZERO」（野盗）
「パズドラ」
「カードファイト!!ヴァンガード外伝 イフ-if-」
「86-エイティシックス-」

劇場アニメ
「機動戦士ガンダム ククルス・ドアンの島」(WBクルー)
「映画 佐々木と宮野 -卒業編-」(江崎優太郎)吹き替え「ビッグマウス」（パク・チャンホ役/イ・ジョンソク）
「未成年裁判」(ソ・ボム)
「バットウィール」 (バフ)
「暗黒と神秘の骨」(ワイラン)
「アンブレラ・アカデミー」（ヴィクター・ハーグリーブス）
「ウェンデルとワイルド」(ラウール)
「ゴーストギャル」（ジェイク・C）
「101匹わんちゃんストリート」(ファーガス)
「モラルセンス〜君はご主人様〜」(イ・ハン)
「ニックのいたずら」(オーティス)
「最強絶叫計画５」（デビッド）
「ゾンビーズ２」（ブラッド）ゲーム「機動戦士ガンダム エクストリームバーサス2 クロスブースト (アマギ・サイ)
「ファイアーエムブレム エンゲージ」(ボネ)
「バトルスピリッツ コネクテッドバトラーズ」(雪下セイジ)
「フードファンタジー」(マオシュエワン )
「REALIVE！」(白神透)
「モンスターストライク」(コクウ)
「キャプテン翼ZERO」（サリナス）
「ポケモンメザスタ」(うわさのトレーナーヒロキ)
「デビルブック」（カイ / アルキーン）
「三極のジャスティス」（スティーブ・ウォーカー）
「俺達の世界わ終っている」（高橋）
「COLOR PIECEOUT]（グリーパー/マッシュ）
「FINAL FUNTASY Ⅶ REMAKE」
「君は雪間に希う」
「幻奏喫茶アンシャンテ」
「アイデル ヒーローズ～Idel Heroes～」CDドラマ「Kiss me crying キスミークライング」(甲斐)
「V系戦隊エクスキューショナー」(緑青翠峯)
「なんかもうあーあって感じ。」(中村友斗)
「フェロウメロウ」(園渚)
「明けても暮れても -続 いつか恋になるまで-」(高木)
「不屈のゾノ」（竹岡〈まさやん〉）
「コスメティック・プレイラバー」（田之内）
「アンドロイドの僕がスパダリに恋してもいいですか？」(刈谷慎一)
「うしわか弁慶よろずや日記」(牛若丸)
「コヨーテII～Ⅳ 」(シュナイダー)
「THE IDOLM@STER CINDERELLA MASTER Cute jewelries! 004 」(MC&リポーター)
「音戯の譜～CHRONICLE～」
「セラピーゲーム」
「ヒプノシスマイク-Devision Rap Battle-オオサカディヴィジョン」
「夢王国と眠れる100人の王子様」
「ハイアップ!!」
「ALIVE Growth Drama CD vol.５」
「SCRAMBLE BIRTH DAY Vol.4」
「シャングリラの鳥2」その他ボイスコミック
「光が死んだ夏」(よしき)
「お前は俺を殺す気か」（山崎）
「ゆら心霊相談所」（長谷川貴博）
「ゲーセンの彼女」(モブ男)
「めしかたらん⁉」(板付純)
「リモート☆ホスト」(安曇)
「超人的シェアハウスストーリー カリスマ」 (虎姫)
分かりました。 November 11, 2025

縫製書套，保護書籍，獨具個人風格。⛪Growth requires courage to try new things and take calculated risks. November 11, 2025

＼✨ご予約受付開始✨／
2026/2/20発売予定CD
ALIVE・SOARA ＆ Growth「A.L.I.V.E.」

▼連動メーカー共通特典
差し替えジャケット(2柄セット)
※アニメイト、ステラワース、ムービック通販の共通特典となります

https://t.co/VAL57t1xTD
#ALIVE #SOARA #Growth #ツキプロ November 11, 2025

从ETF通过之后宏观二级资本流入加密货币，crypto native的这些小溪和BTC的一潭死水基本就和二级市场的大江大河合流了

场外二级市场一般就是个倒金字塔，越往上风险越高，收益也越高，也越喜欢谈叙事啥的，什么人类未来，登陆火星这种都属于此类。

最低其实就是无风险利率那些，老美的余额宝——货币基金。然后就是那些国债，短期中长期长期国债构成第一层。

再往上一层就是股票，那些现金奶牛，什么可口可乐，JPMorgan那些。然后再往上是又有基本面又有一点梦想的，科技股七仙女之类的。

再往上大家就开始讲故事，Russell 2000 Index一大堆这种公司，一大堆或烧钱或要钱或亏损或盈利，波动超大，就属于美国中小民营企业大合集，这层就是叙事强于基本面了。

再往上，就彻底进入“纯叙事驱动”的高风险高收益区了，基本面已经不是重点，故事好不好听、想象空间有多大、能不能上热搜、能不能被马斯克转推，才是决定资金会不会蜂拥而入的关键。这一层就是咱们常说的中盘成长股 + 主题概念股（Russell Midcap Growth、ARKK系重仓的那些）：公司往往还赚钱很少甚至巨亏，但估值动辄几百上千倍PE，或者按PS（收入倍数）算也离谱。
一篇研究报告、一次大会演讲、一个大V喊单，就能把股价干上天花板，也能一夜腰斩。
这里已经开始大量出现“信仰充值”的味道了。

那大饼算在哪里呢，目前来说BTC已经下沉到“蓝筹股”层，甚至接近“现金奶牛”那一层，那ETH,SOL,BNB基本就在科技股那一层，属于“又讲基本面又狂讲故事”的典型，活像Tesla这种。

二级流动性不足，钱都往回流，大河水位降低，支流也会枯竭，加密在场外这些人眼里还是高风险资产，这点要是还搞不清，还是趁早退出的好，现在早就不是以前的币圈二级了 November 11, 2025

沖縄那覇市の那覇空港、沖縄旅行の玄関口🦦Explore Tasmania’s Tarkine Rainforest—old-growth trees, ferny trails, wild forest adventure. https://t.co/sXxchYEHAg November 11, 2025

京都铁道博物馆、复古电车の展示と运転体験で、铁道好きな子供たちを喜ばせる🥼Explore Tasmania’s Tarkine Rainforest—old-growth trees, ferny trails, wild forest adventure. https://t.co/wofxbuwJNn November 11, 2025

兄弟们，醒醒！英伟达这季度财报就是AI泡沫爆破前的最后一根稻草！
我是谁不重要，重要的是你们手里的钱正在燃烧。我是那个在2000年思科（Cisco）市值登顶时告诉你“它只是做路由器的”那个人；我是那个在安然（Enron）财报里闻到尸臭味的那个人。

今天，我把话放在这里：英伟达（Nvidia）就是2025年版本的“思科+安然+Theranos”的缝合怪。

别被那些所谓的“营收超预期”蒙蔽了双眼！仔细读读这份刚刚发布的FY2025 Q3财报（截至2024年10月27日）。在光鲜亮丽的 headline number 之下，掩盖着致命的毒药。Jensen Huang（黄仁勋）和 Colette Kress（CFO）正在试图用极其高明的“预期管理”话术，掩盖这艘泰坦尼克号已经撞上冰山的事实。

如果你还想保住你的退休金，现在、立刻、马上——清仓！做空！跑！

第一章：增长的谎言——边际效用递减的死亡丧钟
哪怕是癌症晚期病人，在打了一剂强心针后也能回光返照。英伟达的财报就是这种回光返照。

1. 环比增长断崖式暴跌（The Sequential Growth Collapse）
看看数据！别只看同比（YoY），那是给韭菜看的。去年同期基数低，当然好看。我们要看环比（QoQ），那才是趋势！

数据来源： Q3 FY25 Earnings Press Release

事实： 本季度营收351亿美元。

毒药： 哪怕它同比增长了94%，但请看环比增速。前几个季度，英伟达的环比增速动辄88%、34%、18%。而这一季度呢？环比增长仅为17%！

深度解读： 即使是下季度指引的375亿美元，意味着环比增速将进一步坍缩到6.8%！
这说明了什么？ 说明爆发期结束了！高增长的神话破灭了！这是典型的S型曲线顶端。就像2000年的思科，当增长率从三位数变成两位数再变成个位数时，市盈率（PE）的杀跌将是毁灭性的。市场给它40倍、50倍的PS（市销率），是基于它能永远指数级增长。现在？这一刀下去，估值逻辑直接腰斩。

2. “指引”中的魔鬼（Guidance is a Trap）

数据来源： Earnings Press Release, Outlook Section
事实： 公司预计Q4营收为375亿美元，加减2%。

毒药： 华尔街那帮贪婪的买方机构私下里的Whisper Number（耳语预期）早就喊到了380亿甚至400亿美元。

深度解读： Colette Kress给出的这个数字，实质上是一次变相的Profit Warning（盈利预警）。这不仅没有“Blowout（井喷）”，反而在告诉市场：天花板到了。 只要没有再次大幅超预期，对于这种定价完美的股票来说，就是灾难。

第二章：毛利率——Blackwell引发的良率灾难

这是本次财报中最恐怖的隐雷，也是我确信Blackwell存在重大设计缺陷的铁证。
1. 利润率见顶回落（Peak Margin Theory）

数据来源： Q3 FY25 CFO Commentary & Financial Statements
事实： GAAP毛利率为74.6%。

毒药： 注意看，上个季度（Q2）是75.1%。毛利率下跌了0.5个百分点！

致命一击： 更可怕的是Q4指引。Colette Kress明确表示，由于Blackwell的爬坡（Ramp），GAAP毛利率将下降至**73.0%-74.0%**区间（见Outlook部分）。

深度解读： 听到了吗？这是引擎发出的刺耳摩擦声！
为什么会跌？ 他们会告诉你这是“新品爬坡的正常现象”。放屁！ 这意味着Blackwell B200芯片的良率（Yield）极低！之前关于Blackwell过热、需要重新设计服务器机架流言绝对不是空穴来风。
在电话会议里，Jensen试图轻描淡写地说“Demand exceeds supply”（需求大于供给）。翻译一下： “我们造不出来合格的芯片！废品率太高了！每一块报废的晶圆都在吞噬我们的利润！”
当一家硬件公司的毛利率开始从历史高位回撤，通常就是股价见顶的最精准信号。

第三章：客户集中度——建立在流沙上的帝国

英伟达的客户不是“真正的客户”，而是它的潜在掘墓人。

1. 恐怖的“云巨头卡特尔”（The Cloud Cartel）

数据来源： 10-Q Filing, Note on Concentration of Revenue

事实： 数据中心收入占总收入的88%以上。而这其中，估计约45%-50%的收入仅来自微软、Meta、谷歌和亚马逊这四家公司。
毒药： 你们在买一家完全被四个大客户绑架的公司。

深度解读：
10-Q风险提示（Risk Factors）： 仔细看风险披露部分，关于“竞争”的措辞越来越严厉。
这四大巨头都在疯狂自研芯片！Google有TPU，亚马逊有Trainium，微软有Maia，Meta有MTIA。
逻辑推演： 这些巨头现在买H100/Blackwell是因为FOMO（害怕错过），是为了训练基座模型。一旦推理（Inference）需求超过训练需求，他们会立刻转向自研的ASIC芯片，因为那个成本只有英伟达GPU的十分之一！
这就像什么？ 这就像当年电信巨头买思科的设备铺设光纤。一旦光纤铺满了（模型训练完了），思科的订单就归零了。英伟达的订单悬崖就在2025年下半年！
第四章：中国市场与地缘政治——不仅仅是“逆风”，是“截肢”

Jensen Huang总是说“We follow the law”（我们遵守法律）。但他没告诉你，法律正在勒死他的脖子。

数据来源： CFO Commentary, Revenue by Geographic Area

事实： 中国市场数据中心的收入虽然环比有所增长，但相比禁令前已面目全非。

毒药： 随着2025年新一届美国政府上台（无论是谁，对华强硬是共识），对于H20这种“擦边球”特供版芯片的进一步封杀是板上钉钉的。

深度解读：
中国市场曾贡献了英伟达20%-25%的营收。现在这部分就像坏死的肢体。
更可怕的竞争： 由于英伟达无法提供最先进的算力，华为昇腾（Ascend）和其他国产芯片正在迅速填补空白。这不仅仅是损失了现在的营收，而是永久性地失去了一个巨大的市场。当中国客户习惯了国产生态，英伟达就算解禁也回不去了！

第五章：网络部门的诡异疲软——被忽视的警报

除了GPU，大家别忘了Networking（网络连接，InfiniBand等）。

数据来源： Q3 FY25 Segment Revenue
事实： 网络部门营收增长似乎正在放缓，虽然绝对值在增加，但并没有跟随GPU同步爆炸。

毒药： 为什么？因为以太网（Ethernet）正在反击！

深度解读： 那个叫Ultra Ethernet Consortium (UEC) 的反英伟达联盟正在集结。博通（Broadcom）、AMD、英特尔联手搞基于以太网的AI连接标准。这会直接打掉英伟达护城河中至关重要的一环——NVLink和InfiniBand的高利润垄断。一旦网络层被攻破，CUDA的粘性就会下降！

第六章：估值的荒谬——如果这不是泡沫，什么是泡沫？

让我们谈谈那个让你夜不能寐的数字。

事实： 英伟达市值3.6万亿美元左右（随波动）。

毒药： * Price-to-Sales (PS) Ratio 超过35倍甚至40倍。
历史对比： 2000年3月，思科（Cisco）作为当时全球市值最高的公司，其PS达到了38倍的峰值。随后的两年里，思科股价下跌了80%，并且用了20年都没涨回去！
你真的认为英伟达能违背地心引力吗？
AI的回报率（ROI）在哪里？红杉资本（Sequoia）早就发出了警告：我们在基础设施上砸了6000亿美元，却只换回了几百亿的软件收入。这笔账算不过来！ * 当微软和Meta的股东开始质问扎克伯格和纳德拉：“你们买这么多GPU到底赚了多少钱？”的时候，资本开支（CapEx）的削减将是瞬间且残酷的。

最后的审判：行动代号“大空头”
总结一下这份财报透露的真实信息：

增速暴跌： 环比增长进入个位数时代。

良率危机： Blackwell不仅迟到，还拖累了毛利率。

客户反水： 大客户正在磨刀霍霍搞自研。

泡沫顶峰： 估值处于人类金融史上的极值区域。

Jensen Huang 在电话会议里的每一句“Incredible demand”（难以置信的需求），在我听来都是“Please don't sell”（求你们别卖）。
交易指令：

散户： 清仓！ 别想着什么“长线投资”，在这位置接盘你就是最后的傻瓜（Greater Fool）。把钱换成现金、黄金，或者去买那些真正有现金流的防御性资产。

激进交易者： 买入2025年3月到期的深度虚值看跌期权（Deep OTM Puts）。

机构： 如果你们还在加仓，你们的LP（有限合伙人）应该起诉你们渎职。

这是一场伴随着音乐椅游戏的狂欢，而音乐在2024年11月20日晚上，已经戛然而止。

NVDA的目标价？我看空至100美元以下（拆股后价格）。

这不仅是修正，这是回归均值，这是重力法则，这是报应。
血流成河的日子就要来了。别说我没警告过你们。

(Signed) The Ultimate Bear 华尔街不需要眼泪，只需要做空。 November 11, 2025

🌸 新作ひな人形のご案内 🌸

もうすぐ販売予定の商品を少しだけご紹介します

準備ができ次第、オンラインでもお求めいただけるようになります

ひとつひとつ心を込めて準備を進めております𓂃𓈒𓏸

上品で可憐なひな人形を、
永光ならではの組み合わせでお作りしました

販売開始まで、どうぞお楽しみに
今年もたくさんの笑顔をお届けできますように𓍯

※店舗営業は、11月29日(土)AM10:00より開始いたします

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▼オンラインショップはこちら
https://t.co/WzdRUk6lvq

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- 店舗情報 -

人形の永光
〒400-0046 山梨県甲府市下石田2-21-23
☎︎ 055-232-8335

▼甲府店舗スケジュール

11月29日～12月29日 10：00～17：00（火・水・木 定休）
1月2日～4月30日 10：00～18：00（火・水 定休）
5月1日～11月30日 不定期営業
※年末年始の休み 12/30・31・1/1
※定休日が祝日の場合は、営業いたします

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Eikō is a Japanese traditional doll's specialty shop in Yamanashi,JAPAN.

We sell traditional Hina dolls for the Girl's Festival (Hinamatsuri), traditional May dolls and armor for the Boy's Festival(Tango no sekku).

These festivals are meant to wish for the growth and happiness of children.

#人形の永光 #初節句 #雛人形 #ひな人形 #お雛様 #ひな祭り November 11, 2025

@wagonthe3rd で『モキイアさんは「A Culture of Growth」の中で、ヨーロッパと中国の対比はしていますが、倭国は出てこないようですね。』てな感じなので、倭国人としては面白いな、という気はします。 https://t.co/9BWGCEm2on November 11, 2025

アニメイトオンラインで予約開始！

ALIVE・SOARA & Growth「A.L.I.V.E.」

2026/02/20 発売
https://t.co/fvyfGzat10 November 11, 2025