倭国円が下落しており、1ドルあたり約155円で、1月中旬以来の最弱水準に達しています（これを保存してください）。

米国と倭国の金利差が非常に大きいです。FRBは金利を3.75%〜4.00%程度で維持していますが、倭国は基本的にゼロに近い0.5%です。

これにより、トレーダーにとって途方もない機会が生まれます。彼らはほぼ0%で円を借りて、それをドルに換え、そのドルを米国債に投資して3.75%以上の利回りを稼ぎ出します。

それはただの金です。だから誰もがこの取引に殺到します。彼らが円を売ってドルを買うほど、円はさらに弱くなります。

倭国銀行は金利を引き上げて円の借入コストを高め、通貨を守ることができますが、完全に手詰まり状態です。

先頃の四半期で倭国の経済は年率換算で1.8%縮小し、6四半期ぶりのマイナス成長となりました。

今金利を上げれば、彼らが持っているわずかな成長すら殺してしまいます。だからトレーダーたちは、日銀が動かないことを知っており、自信を持って円を売り続けます。

高市首相は、経済を支えるために17〜20兆円の財政刺激策を発表しようとしています。

これが実は通貨の崩壊を悪化させます。債券市場はすでにパニック状態で、倭国国債の利回りを数年ぶりの高水準に押し上げています。

なぜなら？ 誰もがこれから何が起こるかを見抜いているからです。巨額の赤字、さらなる債務、そしてすべてを返済するためのより弱い円です。

倭国が直面する本当の問題は、支出不足ではなく、すべて構造的なものです。

人口は高齢化し、成長は停滞し、デフレ期待が根付いています。それを印刷でお金を作って解決することはできません。もっと支出するというのは、必死であるシグナルを発するだけで、円をさらに下落させます。

では次に何が起こるでしょうか？

円は下落を続け、輸入品が高くなり、インフレを押し上げます。また、賃金は追いついておらず、先月の伸びはわずか1.9%です。だから普通の倭国人が貧しくなります。

政府はその打撃を和らげるために、さらに刺激策を増やす圧力にさらされ、それが再び円を弱めます。

それは破滅のループです。もし1ドル160円に達すれば、政府は実際に通貨介入に踏み切るかもしれませんが、それは一時的な市場のお芝居に過ぎません。

FRBが大幅に利下げするか、倭国が財政を立て直すまで、円高のファンダメンタルズは支えられませんし、どちらもすぐには起こりません。 November 11, 2025

倭国は「厳しい移行期」に備えている

倭国が17兆円超の経済対策を打ち出そうとしているのは、政府が急に大規模な財政出動を思い出したからではない。倭国はいま、30年間続いたデフレ・低金利の世界から、より高い物価・高金利の新しい環境へと移行している最中であり、倭国の家計はその変化に対応できる構造になっていないからだ。

片山さつき財務大臣は最近、今回のパッケージは「17兆円にとどまらず、それを超える」と記者団に述べた。目的は、生活費上昇の痛みを和らげると同時に、AI や半導体といった将来の成長分野に資金を注ぎ込むことにある。地政学的分断とサプライチェーン再編が進む中で、倭国がこれらの領域で遅れを取る余裕はない。

言い換えれば、これは単なる景気刺激ではない。「安定化」である。倭国は家計が物価上昇を吸収できるよう支援しつつ、倭国銀行が急激な引き締めを強いられないようにし、同時に次の10年を支える産業基盤に資本を投入しようとしている。

⸻

倭国の問題は、世界にとって何を意味するのか

米国はこの展開を「興味」からではなく「自分たちの数年後の姿を映し出す試験運転」として注視することになる。

第一に焦点となるのは債券市場だ。もし今回の大型パッケージによって倭国国債（JGB）の利回りがわずかでも上昇すれば、世界のマネーの流れが変わる。倭国は依然として世界有数の米国債保有国であり、国内利回りが改善するなら、資金が静かに本国へ戻り始め、米国が過去最大規模の債務発行を続ける局面で長期金利に圧力がかかる可能性がある。

第二は円だ。数十年にわたり円は世界の代表的な「ファンディング通貨」だった。もし倭国が財政出動と日銀の正常化によって円高あるいは円相場の変動を引き起こすと、キャリートレードは巻き戻る。そしてキャリーが解消される時、影響は倭国にとどまらない。世界的な金融環境が引き締まり、株式もクレジット市場も、そして安い流動性に依存するあらゆる資産が打撃を受ける。

そしてさらに重要なのは、より深い「第二段階」の影響である。もし倭国が1100億ドル超の財政パッケージを実施しつつ、家計を支え、債券市場の混乱を回避できたなら、今後、先進国の多くが抱える高齢化・高債務という共通課題に対し、「財政をより積極的に使う」ことへの心理的な許容範囲が広がる可能性がある。つまり、金融政策が安定の主役でなくなった世界で、財政赤字をどこまで安全に拡大できるかという新たな基準を示すことになる。

⸻

ここが本質だ

倭国は単に自国の経済転換を管理しているだけではない。次の時代の経済運営モデルが成立するのか、そして世界がそれに耐えられるのかを実地で示そうとしている。

倭国が試験台であり、米国は観客だ。
その波及効果こそが、この先10年を占う最大の指標になる。
見出しの金額以上に重要な意味が、そこにある。 November 11, 2025

倭国で進行中の巨額の経済刺激策について、そして今なぜ誰もがこれに大騒ぎしているのかを説明します。

このタイミングと規模は本当にとても重要で、倭国に留まらずグローバル市場や円に及ぶ本物の影響があります（これを保存してください）。

倭国はついさっき、21.3兆円の経済刺激策を承認しました。コロナ禍以来最大規模のもので、家計が上昇するコストに対処し、第3四半期に1.8%縮小した経済を再起動させるためのものです。

このパッケージには、追加予算を通じた17.7兆円の新規支出と、2.7兆円の減税が含まれます。

地方自治体の支出と民間セクターの投資を加えると、総影響は42.8兆円に膨れ上がります。これは昨年39兆円のパッケージを大幅に上回る規模です。

政府はあらゆるものに資金を投じています。子供1人あたり2万円の現金給付、電気・ガス料金の補助金（3ヶ月で1世帯あたり約7,000円）、米のクーポン、暫定ガソリン税の廃止、税制上の非課税所得閾値の引き上げです。

また、AI、半導体、造船などの戦略分野に数十億を投入しています。先月就任したばかりの高市早苗首相は、財政政策を完全に緩和モードに切り替えていて、市場はこれに全く喜んでいません。

ここからがややこしくなります。倭国はすでに経済規模の2倍を超える債務を抱えており、開発途上国の中で文字通り最悪です。

この巨額の支出ラッシュは、さらに多くの国債を発行する必要があり、昨年借り入れた6.69兆円を超える可能性が高いです。

これが債券市場を強く動揺させました。倭国国債の利回りは過去最高を記録しています。そして円？ それはボロボロに下落し、1ドルあたり157円付近で10ヶ月ぶりの安値を付けました。

では、これがすべて何を意味するのでしょうか？

短期的に見ると、倭国の刺激策は明確さの代わりに混乱を生み出しています。

債券自警団は、財政の無謀さを罰する形で倭国国債と円を売り浴びせています。市場は、倭国の財政健全性の悪化と、巨額の政府支出が日銀の金融引き締め可能性と組み合わさった場合の結果を懸念しています。その不確実性は、グローバルなリスク資産全体に波及しています。

影響はかなり重大です。

もし倭国の財政状況がこのまま悪化し続け、このペースで国債を発行し続けた場合、日銀の利上げを予想より早く迫られる可能性があります。

それにより円は強くなり、米国株式や債券の売りを引き起こす可能性があります。

2024年8月の予告編を私たちは見ました。当時、日銀が予想外に利上げを行い、グローバル市場をパニックに陥れ、日経平均が1日で12%下落しました。

一方で、もしこの刺激策が実際に機能し、日銀の利上げを誘発せずにシステムに十分な流動性を注入できれば、円安が代替投資への資金流入を促すことで、リスク資産にとって最終的にプラスになる可能性があります。

ただし、これは楽観的なシナリオで、日銀が緩和姿勢を維持しつつ財政拡大がその役割を果たすなど、多くの要素がうまくいくことに依存します。 November 11, 2025

倭国の債券市場が政治家たちに黙れと告げた。

ー＞倭国政府や銀行はなぜいつものように、大したことはない、直ちに影響はないと言わないんだ（大笑）？

https://t.co/SsU98sXNTT

2025年11月18日：倭国の40年物国債利回りが3.668%に達した。2007年の発行以来、史上最高水準。

この数字が、あなたが知る世界を終わらせる理由はここにある：

高市首相が1,100億ドルの刺激策支出を発表した。経済学の教科書によれば、刺激策の発表は成長を約束することで債券利回りを低下させるはずだ。倭国の市場は正反対の反応を示した。1回のセッションで利回りが6.5ベーシスポイント急騰した。

これは、主権債務の持続可能性に対する不信任投票だ。

倭国は国内総生産の250%に相当する債務を抱えている。現在の利回りで債務返済が年間税収の23%をすでに消費している。利回りが100ベーシスポイント上昇するごとに、年間で追加2.8兆円のコストが発生する。4%を超えると、この計算は成り立たなくなる。

市場はまさにその閾値が近づいていると織り込んだ。

しかし、本当の破壊は別の場所で起きる。

世界の投資20兆ドルが、ほぼゼロ金利で円を借り入れることで資金調達されてきた。0.1%で借りて8%で投資し、差額を懐に入れる。人類史上最大の裁定取引だ。すべてのヘッジファンド。すべてのソブリン・ウェルス・ファンド。利回りを求めるすべての年金基金。

これらはすべて、倭国金利が永遠に凍結されたままという前提の上に成り立っていた。

その前提は昨日、死んだ。

40年物利回りが3.67%で取引されると、裁定取引は崩壊する。借入コストが上昇する。資本が本国に還流するにつれ、円高が進む。借り入れた資金の返済がより高くつくようになる。ウェリントン・マネジメントの推計では、今後6カ月で円は4-8%の切り上がりを見せる。

強制清算が自動的に始まる。ポジションが損失を出していく。マージンコールが発動する。20兆ドルが逆方向に動き出す。

相関分析では、円キャリートレードの巻き戻しとS&P 500の下落の間に0.55の関係性がある。新興市場通貨は30日以内に1-3%下落する。倭国の需要減少から、米国債利回りは15-40ベーシスポイント急上昇する。

あなたの401kは、円融資で資金調達されたポジションを抱えている。あなたのテック株は、安価なレバレッジが続くことを前提としたバリュエーションで取引されている。あなたの新興市場債券は、今まさに去りゆく外国資本に依存している。

決定的な試練は11月20日に訪れる。倭国が40年物国債の入札を実施する。落札カバー率が2.5倍を下回れば、需要不足が確認される。入札失敗は死のスパイラルを生む。需要の弱さは利回りの上昇を強いる。利回りの上昇は巻き戻しを加速させる。さらなる売り。需要のさらなる弱体化。

ギリシャ。ポルトガル。イタリア。プレイブックはよく知られている。

ただし、倭国は世界第3位の経済大国であり、最大の債権国だ。倭国市場が崩壊すれば、その連鎖は国境で止まらない。

債券市場は、政治家が覆せない判決を下す。

11月18日は審判の日だった。 November 11, 2025

(Yahoo❗️ニュースコメント)
日経平均が2000円高、「トリプル安」ではなくなりましたが、長期金利の上昇が続いており、この点は引き続き注視が必要です。
補正予算はぜひ「これだけ無駄を削減した」という 無駄削減5項目（案） のような形で構造改革をセットで示すと、責任ある積極財政の説得力が大きく増すと思います。

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日経平均が2000円高となりましたが、1日の値動きに過度な意味づけをするのは難しい局面です。寄与度の大きいアドバンテスト、ソフトバンク、東京エレクが主導し、今朝発表されたエヌビディアの好決算という外部要因が強く作用しています。

「トリプル安」ではなくなりましたが、長期金利の上昇が続いており、この点は引き続き注視が必要です。

CDSは昨日とほぼ変動なしです。ただし、国内で財政懸念の声が上がる今は、政府が「責任ある積極財政」の真意を丁寧に説明する良いタイミングでもあります。

補正予算は“規模”ばかり注目されがちですが、本来問われるべきは“中身”です。

例えば「規模は大きいが、これだけ無駄を削減した」という 無駄削減5項目（案） のような形で構造改革をセットで示すと、責任ある積極財政の説得力が大きく増します。

為替に関する口先介入や実際の為替介入も選択肢ではありますが、その前にまず「無駄を削れる政府」の姿勢を明確にすることが、債券市場の信認につながるはずです。 November 11, 2025

ここ数日、倭国の大規模な経済対策パッケージをめぐって騒ぎになっている理由はここにあります。タイミングも規模も本当に大きく、これは倭国だけの問題ではなく、世界の金融市場や円相場にまで影響が及ぶ「ガチで重要な」案件です（保存推奨）。

倭国政府は、コロナ以来最大となる総額21.3兆円の経済対策を承認しました。Q3のGDPが年率換算で ▲1.8％ に落ち込んだため、物価高に苦しむ家庭を支援し、低迷する景気を押し上げる狙いがあります。内訳は、17.7兆円の追加予算による新規支出と 2.7兆円の減税。これに地方自治体の支出や民間投資を加えると 総事業規模は42.8兆円 に膨れ上がり、昨年の39兆円を大きく上回ります。

政府はほぼあらゆる分野にカネをばらまいています。
子ども1人あたり2万円の給付金、電気・ガス代の補助（3カ月で世帯あたり約7,000円）、お米の商品券、暫定ガソリン税の廃止、所得税の非課税枠引き上げなど。
さらに、AI・半導体・造船といった戦略分野への巨額投資も含まれます。
先月就任した高市早苗首相は、完全に“財政ハト派モード”へ舵を切っており、市場はこれをあまり歓迎していません。

問題はここから。
倭国の債務はすでにGDPの2倍以上で、先進国の中で最悪レベル。その状況で今回の大型対策を実施するため、政府は昨年の6.69兆円を超える規模の国債発行が必要になる可能性があります。この懸念が債券市場を直撃。
倭国国債（JGB）利回りは過去最高水準へ上昇。
そして円は叩き売られ、ドル円は 157円台（10カ月ぶりの安値） まで急落しました。

では、これは何を意味するのか？
短期的には、倭国の景気対策は「明確な方向性」ではなくむしろ 混乱 を生んでいます。
債券投資家（ボンド・ビジランテ）は、倭国の財政放漫ぶりを嫌気し、JGBと円を売却。
巨大な財政赤字＋日銀の利上げリスクという組み合わせが、世界的なリスク資産のボラティリティにつながっています。

影響はかなり深刻。
もし倭国の財政悪化がさらに進み、このペースで国債発行を続けるなら、日銀が予定より早く利上げに追い込まれる可能性があります。
それが実現すれば円高が進み、米国株・債券の大規模売りにつながる可能性もある。
2024年8月、日銀がサプライズ利上げをした際に世界市場がパニックになり、日経平均がその日に 12％暴落 したのを覚えているはずです。

逆に、もし今回の景気対策がうまく機能し、日銀が利上げをせずに済むなら、円安による資金流出がリスク資産にプラスに働く可能性もあります。
ただしこれは楽観シナリオであり、多くの条件が揃う必要があります。
すべては「日銀がどれだけ金融緩和を維持できるか」「財政拡大が本当に効果を出すか」にかかっています。 November 11, 2025

‼️世界第3位の債券市場が崩壊寸前か？

倭国の10年物国債利回りが、リーマン・ショック以来の最高値を記録。

30年物と40年物のJGB利回りが、1999年と2007年の発行開始以来のほぼ最高水準に。

財政懸念と弱い海外需要が、利回りを押し上げている。 https://t.co/mQiAxxMNzs November 11, 2025

倭国円が下落しており、1ドルあたり約155円で、1月中旬以来の最弱水準に達しています（これを保存してください）。

米国と倭国の金利差が非常に大きいです。FRBは金利を3.75%〜4.00%程度で維持していますが、倭国は基本的にゼロに近い0.5%です。これにより、トレーダーにとって途方もない機会が生まれます。彼らはほぼ0%で円を借りて、それをドルに換え、そのドルを米国債に投資して3.75%以上の利回りを稼ぎ出します。それはただのタダ金です。だから誰もがこの取引に殺到します。彼らが円を売ってドルを買うほど、円はさらに弱くなります。

倭国銀行は金利を引き上げて円の借入コストを高め、通貨を守ることができますが、完全に手詰まり状態です。先頃の四半期で倭国の経済は年率換算で1.8%縮小し、6四半期ぶりのマイナス成長となりました。今金利を上げれば、彼らが持っているわずかな成長すら殺してしまいます。だからトレーダーたちは、日銀が動かないことを知っており、自信を持って円を売り続けます。

高市首相は、経済を支えるために17〜20兆円の財政刺激策を発表しようとしています。これが実は通貨の崩壊を悪化させます。債券市場はすでにパニック状態で、倭国国債の利回りを数年ぶりの高水準に押し上げています。なぜなら？ 誰もがこれから何が起こるかを見抜いているからです。巨額の赤字、さらなる債務、そしてすべてを返済するためのより弱い円です。倭国が直面する本当の問題は、支出不足ではなく、すべて構造的なものです。人口は高齢化し、成長は停滞し、デフレ期待が根付いています。それを印刷でお金を作って解決することはできません。もっと支出するというのは、必死であるシグナルを発するだけで、円をさらに下落させます。

次に何が起こるでしょうか？ 円は下落を続け、輸入品が高くなり、インフレを押し上げます。また、賃金は追いついておらず、先月の伸びはわずか1.9%です。だから普通の倭国人が貧しくなります。政府はその打撃を和らげるために、さらに刺激策を増やす圧力にさらされ、それが再び円を弱めます。それは破滅のループです。もし1ドル160円に達すれば、政府は実際に通貨介入に踏み切るかもしれませんが、それは一時的な市場のお芝居に過ぎません。FRBが大幅に利下げするか、倭国が財政を立て直すまで、円高のファンダメンタルズは支えられませんし、どちらもすぐには起こりません。 November 11, 2025

倭国の債券市場が政治家たちに黙れと告げた。あなたが知る世界を終わらせる理由はここにある。2025年11月18日。倭国の40年物国債利回りが3.668%に達した。2007年の発行以来、史上最高水準。この数字が、あなたが知る世界を終わらせる理由はここにある。倭国政府や銀行はなぜ⬇https://t.co/07GKQYyBwl November 11, 2025

倭国の債券市場が政治家たちに黙れと告げた。＞倭国政府や銀行はなぜいつものように大したことはない、直ちに影響はないと言わないんだ（大笑）2025年11月18日：倭国の40年物国債利回りが3.668%に達した。2007年の発行以来、史上最高水準。この数字が、あなたが知る世界を終わらせる理由はここにある⬇ https://t.co/N5WMWGMAbV November 11, 2025

債券市場を知らないだろ。日銀は毎日、邦銀などから国債を大量に買ってるんだから、その買い取り価格を無限に上げれば、国債はいくらでも売ってくれるよ。左様なら。 https://t.co/sDvBrMdwTy November 11, 2025

https://t.co/xnMjhg3HZn
倭国国債30年 3.38％
長期だけ金利が上がってる
長期的に見たらダメだねという判断

政府は景気回復のために積極財政
日銀はインフレ抑制策で金融引き締め
長期国債は財政を心配してる

倭国政府の総債務 1324兆円
GDP比234.9％
先進国で最も高い水準

倭国の債務はGDPの約250％
利払い費が税収の23％

アメリカは120％
ユーロ圏は90％

2025年の利払い費 10.5兆円
2034年には、25.8兆円に増加見込み

日銀はこれまで金利をほぼ0にしてきたため安い金利で借金ができてきた
しかし金利が上がると新たに発行する国債や借り換え国債の金利コストが上がる
倭国は毎年170兆円の国債を発行しているが、半分以上は5年以内満期の短期債。金利上昇の影響を早く受けやすい。

ゴールドマン・サックスのレポート
倭国国債の10ベーシスポイント、0.1％の上昇は、アメリカ、ドイツ、英国の、国債利回りに、2-3ベーシスポイント上昇圧力をかける。
倭国の国債市場の動揺が、世界の債券市場に波及する。
倭国は、第二位の債権国。
2024年 対外純資産533兆円 約3.7兆ドル
倭国の機関投資家、保険会社や年金基金は、長年海外に債券や株式に投資してきた。
しかし今後は、海外資産を売却して、倭国に資金を戻す＝資本のリパトリエーション＝本国還流。海外から資金が倭国に戻ってくる。
↓
10:30〜11月20日の報道
20兆ドル規模の円キャリートレードが存在する。
倭国金利0％、アメリカ金利5％＝5％の利ざやを稼げる
倭国のGDPが4兆ドルなので、5倍の20兆ドルもやってた
↓
しかし倭国は、急に6.5ベーシスポイント急上昇した＝倭国の財政の持続可能性に不信任を突きつけた＝長期だけ金利が上がった
↓
キャリートレードが巻き戻し＝アンウインド
円キャリートレードの逆回転が始まった
↓
円キャリートレード巻き戻し+S&P500の下落
↓
新興市場の通貨は30日以内に1〜3％下落分
米国債利回りは倭国の需要減少により、15〜40ベーシスポイント上昇すると指摘

つまり、円を借りていた投資家は、保有している資産を売却して円を買い戻し、借金を返済しなければならない。
これが世界に波及する。 November 11, 2025

21日の欧州債券市場は、英国とユーロ圏の国債がそろって上昇。米国の消費者マインドが過去最低近くまで落ち込んだことが明らかになったほか、ニューヨーク連銀のウィリアムズ総裁の発言で12月の米利下げ期待が再び台頭した。 https://t.co/t4mvDeALMB November 11, 2025

🇯🇵 倭国は最初のドミノとなる可能性があり、米国は注意すべきだ

倭国はここ30年間担ってきた役割——世界の“ほぼ無料の資金”の供給源——から静かに離れつつあります。金利がゼロに固定されていた時代、倭国の年金基金、保険会社、銀行は国内でリターンを得られず、資金を海外へと送るしかありませんでした。この安定した資金の流れが、特に米国において、本来より低い水準で世界の借入コストを支えていたのです。

しかし今、倭国国内で実質リターンが得られるようになり、その流れは鈍化しています。そして利回りが上昇している理由は、倭国経済が好調だからではありません。インフレの持続、通貨安、財政赤字の拡大、そして市場がついに「デフレという隠れ蓑のない国のリスク」を織り込み始めたためです。

⸻

■ なぜこれは米国にとって重要なのか

倭国の資金が国内にとどまるなら、米国は自国の膨張する債務をより多く自分で吸収しなければならなくなります。
その結果：
•長期金利は下がりにくくなる
•金融環境は引き締まる
•政策ミスの影響が隠しにくくなる

その兆候はすでに見られます：
•FRBは量的引き締め（QT）終了を示唆
•銀行が国債から撤退しないようバーゼル規制を緩和
•レポ市場の流動性を注視し、パイプが詰まらないよう警戒

倭国が危機を引き起こすわけではありません。しかし、誤りを許す余地を小さくしているのは確かです。記録的な米国債発行が続く世界で、倭国のような安定した買い手を失うことは重大です。

⸻

■ 関税と「スムート＝ホーリー関税法」との不吉な響き

ここに関税の問題が重なります。関税が即不況を引き起こすわけではありませんが、
•コストを押し上げ
•貿易を減らし
•脆弱なサプライチェーンにさらなる負担を与えます

1930年代のスムート・ホーリー関税法は大恐慌を作り出したわけではありませんが、景気後退を悪化させました。
各国が報復関税を課し、貿易は崩壊、世界的な景気後退は深まりました。需要を支えるどころか、各国が互いに足を引っ張り合ったのです。

現状はその時代と不気味に似ています：
•欧州と中国の成長は既に鈍化
•米国の消費も減速
•そして倭国はもうデフレの衝撃吸収装置ではない

もし世界的に関税競争が再燃すれば、金融システムがこれまで頼ってきた支えを失うまさにその時に、貿易が締め付けられることになります。
これは、通常の景気減速をより深刻な局面へ転落させる条件です。

⸻

■ 倭国は再びゼロ金利に戻るのか？

戻る可能性はあります。しかし、それは望ましい理由ではありません。

それが起こるのは次のような世界です：
•世界的なデフレショック
•需要崩壊
•物価下落
•貿易縮小
•失業率の上昇

その場合、日銀は再び大規模な国債買い入れに追い込まれ、
利回りは急低下します——ただし、それは健全だからではなく、世界が縮んでいるからです。

米国に即座に影響が及ぶでしょう：
•米国債利回りの急落
•QE回帰
•ドル高
•金融ストレスの拡大

⸻

■ 本当に伝えたいこと

倭国の債券市場は**体制の転換（レジームシフト）**を示しています。
関税はすでに逼迫したシステムに摩擦を追加しています。

この2つを合わせるとこう言えます：

世界経済は旧来のショック吸収装置を失いつつあり、米国は過去20年のような“都合の良い環境”にもう依存できない。

これはパニックではありません。しかし、明確なサインです。

📉 世界はより脆く、猶予のない局面に入った。 November 11, 2025

12月のFOMCで利下げの可能性が極めて高くなりました

今日はちょっとお疲れなので詳しくは明日の朝の記事で書きますが、12月利下げが、ほぼ確実な情勢となりました

債券市場では12月利下げを織り込み始めており金利は全面的に低下しています

良かったね https://t.co/HoxUqhhpdm November 11, 2025

債券市場の人間はバカなんじゃないかと思った。自国通貨建て国債の倭国が、何でたった20兆円程度の国債発行で通貨の信認を失うんだよと言いたい。現に岸田文雄政権は補正予算を30兆円行ったけど、全く通貨の信認は失わなかっただろと。 November 11, 2025

‼️世界で3番目に大きい債券市場は崩壊しつつあるのか？

倭国の10年国債利回りは、金融危機以来の最高水準に達した。

30年および40年物の国債利回りも、それぞれが初めて市場に登場した1999年と2007年以来の最高水準付近にある。

財政への懸念と海外投資家の需要低下が、利回りを押し上げている。 https://t.co/rySxtvrJ3A November 11, 2025

シャナカ・アンスレム・ペレラ

倭国の債券市場が政治家たちに黙れと告げた。

2025年11月18日：倭国の40年物国債利回りが3.668%に達した。2007年の発行以来、史上最高水準。

この数字が、あなたが知る世界を終わらせる理由はここにある：

高市首相が1,100億ドルの刺激策支出を発表した。経済学の教科書によれば、刺激策の発表は成長を約束することで債券利回りを低下させるはずだ。倭国の市場は正反対の反応を示した。1回のセッションで利回りが6.5ベーシスポイント急騰した。

これは、主権債務の持続可能性に対する不信任投票だ。

倭国は国内総生産の250%に相当する債務を抱えている。現在の利回りで債務返済が年間税収の23%をすでに消費している。利回りが100ベーシスポイント上昇するごとに、年間で追加2.8兆円のコストが発生する。4%を超えると、この計算は成り立たなくなる。

市場はまさにその閾値が近づいていると織り込んだ。

しかし、本当の破壊は別の場所で起きる。

世界の投資20兆ドルが、ほぼゼロ金利で円を借り入れることで資金調達されてきた。0.1%で借りて8%で投資し、差額を懐に入れる。人類史上最大の裁定取引だ。すべてのヘッジファンド。すべてのソブリン・ウェルス・ファンド。利回りを求めるすべての年金基金。

これらはすべて、倭国金利が永遠に凍結されたままという前提の上に成り立っていた。

その前提は昨日、死んだ。

40年物利回りが3.67%で取引されると、裁定取引は崩壊する。借入コストが上昇する。資本が本国に還流するにつれ、円高が進む。借り入れた資金の返済がより高くつくようになる。ウェリントン・マネジメントの推計では、今後6カ月で円は4-8%の切り上がりを見せる。

強制清算が自動的に始まる。ポジションが損失を出していく。マージンコールが発動する。20兆ドルが逆方向に動き出す。

相関分析では、円キャリートレードの巻き戻しとS&P 500の下落の間に0.55の関係性がある。新興市場通貨は30日以内に1-3%下落する。倭国の需要減少から、米国債利回りは15-40ベーシスポイント急上昇する。

あなたの401kは、円融資で資金調達されたポジションを抱えている。あなたのテック株は、安価なレバレッジが続くことを前提としたバリュエーションで取引されている。あなたの新興市場債券は、今まさに去りゆく外国資本に依存している。

決定的な試練は11月20日に訪れる。倭国が40年物国債の入札を実施する。落札カバー率が2.5倍を下回れば、需要不足が確認される。入札失敗は死のスパイラルを生む。需要の弱さは利回りの上昇を強いる。利回りの上昇は巻き戻しを加速させる。さらなる売り。需要のさらなる弱体化。

ギリシャ。ポルトガル。イタリア。プレイブックはよく知られている。

ただし、倭国は世界第3位の経済大国であり、最大の債権国だ。倭国市場が崩壊すれば、その連鎖は国境で止まらない。

債券市場は、政治家が覆せない判決を下す。

11月18日は審判の日だった。 November 11, 2025

倭国の「大リプライシング」──ついに世界で最も安全だった債券市場が目を覚ました日

これは、30年ものデフレ冷凍状態にあった国が、現実のインフレ、世界的な高金利、そして弱い通貨の世界で生きなければならなくなった時に起こることだ。何十年もの間、倭国の長期金利はほとんど動かなかった。重要な変動を何年も見ないことすらあった。しかし今や20年国債利回りは急上昇している。市場が倭国を再び「普通の先進国」として扱い始めたからだ──巨額の財政赤字、高齢化、そして下落し続ける通貨を抱える国として。

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■ なぜ起きているのか

インフレは暴走しているわけではないが、日銀の目標を上回る状態が長く続き、「旧来の戦略」が通用しなくなった。日銀はすでにマイナス金利を撤廃し、YCC（イールドカーブ・コントロール）を緩和し、さらなる正常化を示唆している。一度でも扉を開けば、投資家は0.5％や1％といった上限に縛られなくなる。彼らはこう問い始めるのだ：

倭国が今後も大型の経済対策を打ち、円安でインフレを輸入し、巨額の債務に依存して家計を支えるのなら、本来の倭国の金利水準はどこにあるべきなのか？

さらに、政府が準備している17兆円規模の経済対策──減税、補助金、家計支援──が上乗せされる。債券投資家は即座に、国債増発とインフレリスクの増大を織り込み始める。これらが組み合わされば、長期金利が上昇するのは当然の流れだ。

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■ 今後のシグナル

今回のJGB（倭国国債）急変動は、市場がこう告げているに等しい：

倭国の「安全・固定・予測可能」な利回りの時代は終わりつつある。

もし倭国の貯蓄者が国内で 2～3％ の利回りを得られるようになれば、これまで米国債、欧州債、新興国キャリートレードへ向かっていた資金の一部は、もはや海外へ行く必要がなくなる。これは静かな変化だが、世界の流動性にとっては極めて重要だ。倭国は長年にわたり世界最大級の対外資本供給国だったのだから。

一方、国内では長期金利の上昇がやがて倭国の財政を圧迫する。膨大な債務残高を抱えている以上、金利がわずかに上昇するだけでも財政負担は急速に重くなる。どこかの時点で日銀は判断を迫られるだろう──

この「正常化」を、どこまで本気で許容するつもりがあるのか？

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■ 市場が書き換えつつある「倭国の物語」

今回のチャートが示しているのは、物語の転換点だ。

デフレ、超低金利、強い円によって成り立っていた倭国。
しかし今は、インフレ圧力、財政刺激、35年ぶりの円安が現実になっている。

市場はただ、その新しい現実に価格を調整しているだけだ。 November 11, 2025

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(2/🧵) 債券市場が叫んでいます。非常に大きな声で。

倭国の10年国債利回り（JGB）が1.7%に急上昇し、2008年以来の最高値となりました。

何故、これが危険なのでしょうか？

何故なら、倭国は：
・世界最大の国債を抱えている November 11, 2025