◎2025/11/23 イトアキWebオンリー
「アイトアキラカ2」 スペースいただきました！

【こ6 / weekend citron】
Web小説展示(R18)、既刊通販の予定です
間に合え…!!

よろしくお願いします！
#アイトアキラカ2info https://t.co/FIlHM0Qh8Z November 11, 2025

今回のリヴクリで1番刺さったCitron様🕯️❤️

フリーアイコンにしますので、好きにお使いください🥰
なりすまし、悪用は❌

#リヴリーファンアート
#リヴリーアイランド
#リヴリーホムイラスト
#イラスト
#フリーアイコン https://t.co/RnALBvpcNW November 11, 2025

おはよー！！💝

朝起きたらスマホの充電切れてた😶❕
最近スマホ充電の減りはやすぎる~🥹🥹

学校行ってきます🚗³₃
#夢アドシトロン #夢アドCiTRON #アイドル研究生 https://t.co/29ruq52CQs November 11, 2025

おはよ💗❕

最近咳が止まらなくて朝病院行ってから学校行ってきます🥹💚
みんな体調気を付けてね~💪🏻❕
#夢アドシトロン #夢アドCiTRON #アイドル研究生 https://t.co/eV6OvJnS9d November 11, 2025

おはよ！！💚ᩚ

最近暖かいの多くて嬉しいっ🥹💗
今日はみんななにするのー？？🙌🏻
#夢アドシトロン #夢アドCiTRON #アイドル研究生 https://t.co/YS2I9KdJEF November 11, 2025

おはよー！！💚

カラオケ行った時の写真~📸💗
じゅりおぱんちゅうさぎ好きでこの日おぱんちゅうさぎのピン服につけてる😶笑

今日も1日がんばろう~💪🏻💗
#夢アドシトロン #夢アドCiTRON #アイドル研究生 https://t.co/kAxnPWBX8c November 11, 2025

おはよ💚💚

今日の19:30~20:00でSHOWROOM配信しますっ🥹💗
https://t.co/1HvbmkIXWC
是非来てくれたら嬉しいです💚❕
#夢アドシトロン #夢アドCiTRON #アイドル研究生 https://t.co/TJzdvyKpyi November 11, 2025

おはよ~🦜💚ᩚ

今日はめーっちゃ寒いらしいね🥹🥹
マフラーつけて学校行こーっと🧣❕

学校行ってきます🚗³₃
#夢アドシトロン #夢アドCiTRON #アイドル研究生 https://t.co/VDlEStezT0 November 11, 2025

華爾街資金閉環全揭秘：一篇真正的數據乾貨（2025年最新版）

看到這篇的朋友們真的有福了——這可能是目前把「美聯儲 → 影子銀行 → 對沖基金 → Tether → 各類資產泡沫」整條資金鏈講得最清楚的一次。如果朋友們轉發或引用，麻煩註明出處，感謝配合。

本文核心九張圖（全部來自美聯儲OFR、SEC Form PF、Tether季度報告等公開數據）：
1. Tether市值 vs 比特幣 vs 美債收益率
2. 對沖基金向一級券商（Prime Broker）借款規模
3. 對沖基金REPO借款規模
4. 對沖基金股票衍生品空頭名義敞口
5. 對沖基金超額抵押率（現金+證券）
6. 離岸實體持有1.4萬億美元未報告國債空頭
7. 對沖基金利率衍生品空頭名義敞口
8. 對沖基金外匯衍生品空頭名義敞口
9. Tether儲備構成變遷（商業票據清零 → 全面轉向美債）

達利歐的經典定義「泡沫破裂的原因，從來不是因為資產變貴了，而是因為流入資產的資金開始枯竭，持有者不得不賣資產去還債。」—— Ray Dalio這句話決定了一切。資產價格能漲多久，完全取決於華爾街願不願意持續加槓桿。只要槓桿不停，泡沫就不會破；一旦去槓桿，泡沫必然破裂，時間只是未知數。

第一：對沖基金的6萬億美元債務到底從哪來？
答案藏在圖2與圖3：
截至2025年6月，合格對沖基金（資產>5億美元）通過一級券商+ REPO渠道累計借款約5.8～6萬億美元（OFR最新數據），平均槓桿7～9倍，頂級基金更高。這筆錢的本質是「影子銀行批發的美聯儲流動性」。借錢就有成本，對沖基金必須不斷賺錢才能不被利息壓死。這就引出了最關鍵的「影子美元」——Tether。

第二：Tether：華爾街槓桿的完美抵押品
從2022年開始，Tether宣布將商業票據全部替換為美國國債，其市值增長曲線幾乎與對沖基金借款曲線完全貼合（圖1）。這不是巧合。

Tether的真正作用：
-為對沖基金提供高流動性、高接受度的抵押品（一級券商、REPO對手方都認）
-可通過智能合約再槓桿一次（自動追加/強平，完全不透明）
-與比特幣高度聯動，可作為終極流動性池

因此我們看到：美債收益率、Tether市值、比特幣價格自2021年以來呈現驚人同步——因為它們本質上是同一筆槓桿資金在不同市場的投影。

第三：泡沫到底吹在哪裡？圖4、圖7、圖8給出了答案——三大高槓桿戰場：

-股票衍生品市場（總名義空頭敞口超3.2萬億美元）
-利率衍生品市場（全球最大，空頭敞口超4萬億美元）
-外匯衍生品市場（空頭敞口近3萬億美元）

這些市場的共同特點：極度依賴margin。只要抵押品價值一跌，VM/IM call立刻到來，無法補倉就強平。

經典案例：
Archegos：150億本金，總槓桿做到近1000億，瑞信因此倒閉
Melvin Capital & Citron：2021年GME被散戶逼空，瞬間蒸發40億+2億，同一時間比特幣同步暴跌——因為比特幣就是他們的抵押品/流動性來源

第四：國債空頭正在平倉嗎？圖1顯示：2024年以來10年期美債收益率持續下行，說明有人在持續買入國債。
但圖6更可怕——美聯儲2025年主動披露：離岸實體仍握有約1.4萬億美元未報告國債空頭倉位，且大部分無法快速平掉。這意味著：對沖基金根本沒有足夠現金或抵押品去完全平倉，這就是當前最大的系統性風險雷。

第五：對衝基金超額抵押率：真正的「死亡指標」該數據直接體現對衝基金向機構繳納的抵押品價值如何，及維持倉位的能力。因爲抵押品存在被機構減值的情況，例如haircut，要求對衝基金增加更大額度的抵押品，或者相應減少該抵押品的價值，擔保的倉位必被影響甚至強平。最高峰是20年底，15.4%，説明當時抵押品的價值最高，受到haircut的影響也最少。之後超額抵押率飛速降低，到今年僅僅剩下4.7%，對衝基金維持倉位的能力大打折扣，更不要說最近債市那麽大波動的情況難免被強平。

華爾街資金閉環全景圖（2025版）美聯儲印錢
↓
影子銀行（一級券商、MMF）拿到流動性批發出去
↓
對沖基金用Tether/美債/股票/比特幣作抵押借錢（總債務6萬億）
↓
巨額資金砸進股票、利率、外匯、加密資產，推高價格、製造泡沫
↓
一旦收益率上升或抵押品貶值→ margin call → 無法補倉 → 強平
↓
拋售加密貨幣、股票、一切能賣的資產換現金→ 泡沫破裂
↓
對沖基金成為替罪羊（「都怪散戶逼空」）
↓
美聯儲再次出手救市→ 政府發新債 → 銀行拿到新流動性 → 再次貸給對沖基金
→ 閉環完成，下一個泡沫開始醞釀這就是當前全球市場的真實運作邏輯。

只要看懂這條資金鏈，你就知道：
現在牛市即將結束了，槓桿遊戲進入最後階段。當對沖基金的抵押品鏈條斷裂那一刻，就是真正大級別調整的開始。

喜歡這篇分析的，記得點讚、轉發、收藏。 November 11, 2025

おはよ~💚💚

昨日からテスト返しはじまってるんだ~🥹❕
美術と国語いい点数取れてうれしかった🤭💞

学校行ってきます🚗³₃
#夢アドシトロン #夢アドアドCiTRON #アイドル研究生 https://t.co/nvCRFC2FYH November 11, 2025

姫！昨日は来てくださりありがとうございました！
相方に見守られながらワンマンライブ。
なかなか心強かったです笑
あと、citron teaというあの空間（来てくれた人達も含めて）を姫に見せられたの良かったなって思っています😊
次は姫の番ですね！
バトンは渡しましたからね😏笑 https://t.co/uosWwOZE2f November 11, 2025

２０２５年１１月１６日（土）
「タンバリンステラ撮影会」
代々木公園　北島　澪 さん
※滅多に取れない澪さんの撮影枠
久しぶりに枠が取れて感激でした。
何時も以上にお綺麗でした💜🌹🥰
#北島澪
#夢アドCiTRON
#タンバリンステラ撮影会 https://t.co/uwfyAGtLd4 November 11, 2025

#そのここ （11月16日）
YUMEADO CiTRON

中井ゆゆ（@Yuyu_YmCiTRON）
30秒動画

『 ずっと使えるiPhone 17/Air/Pro/Pro Max』

#中井ゆゆ
#夢アドCiTRON
#夢アドシトロン
#アイドル
#子役
#キッズモデル

#iPhone17 https://t.co/WzXMNZ6FxF November 11, 2025

YUMEADOCiTRON
「 #タンバリンステラ撮影会 」
(2025.11.15　代々木公園)

#北島澪
#YUMEADOCiTRON
#夢アドCiTRON
#夢アドシトロン
#CiTRON写真部 https://t.co/VoIvu4E9Cp November 11, 2025

◎11/23イトアキWebオンリー『アイトアキラカ2』
【こ6 / weekend citron】

遅れてすみません！！！！本日のお品書きです！！！！
R18の公開目指してますが、むずかしいかも…間に合えば😭😭

よろしくお願いします〜〜
#アイトアキラカ2info https://t.co/G0eVRbATOf November 11, 2025

２０２５年１１月１６日（土）
「タンバリンステラ撮影会」
代々木公園　中井ゆゆ さん
※久しぶりに外撮影の枠が取れて
大満足でした。
何時もどおりお綺麗でした💙🌹🥰
#中井ゆゆ
#夢アドCiTRON
#タンバリンステラ撮影会 https://t.co/d6N2vYWt0k November 11, 2025

2025.11.16
改めてシトロンが好きなんだと
実感した日に。
ありがとう🩵💜
#夢アドシトロン
#YUMEADOCiTRON
#中井ゆゆ
#北島澪 https://t.co/Q3QVcT8SSF November 11, 2025

ワイルドナイツ開幕戦まで
あと21日

CENTER/STAND OFF
齊藤誉哉 選手

熊谷の好きな店
pâtisserie CITRON

#SPWK
#埼玉ワイルドナイツ
#WeAreWildKnights https://t.co/BlrkCcK8L7 November 11, 2025

外苑前まで行ったら、CITRONに寄らねばなるまい…！！！大好物のレモンタルトをお持ち帰りしてホクホク🍋🍋🍋これほんと好き🩷❤️ https://t.co/UYdDizMoM2 November 11, 2025

Attend a tea ceremony in Seoul, sipping yuja cha (citron tea) with rice cakes ☕🍾「アニメガタリズム」アニメを通じて、人々が結ばれる物語 November 11, 2025