いよいよ、来週にBBが迫ったSBI新生銀行IPO
2023年4月の楽天銀行IPOの時のように個人投資家にとっては一大イベントになりそうですが、懸念点は繰欠が比較的大きい結果、法人税等の負担が一時的に軽減されているため、その分、PERを割り引いて見られると、想定より少し評価が落ちそうな点くらいでしょうか（他に、リスクは前回非公開時の株式買取請求権訴訟の件も多少はありそうですが…）。
特に、ここ3年に繰越期限を迎える（迎えた）繰欠金額が大きく、
2025年3月期繰越期限：5,525M（解消済み）
2026年3月期繰越期限：7,689M
2027年3月期繰越期限：8,143M

繰欠に対する税効果の影響を無視して、単純に法定実効税率30.6％を乗じ、概算の当期純利益への影響額を見ると、2026年3月期：2,352M、2027年3月期：2,491M程度。

メガバンの予想PERは、大体12倍前後。
（みずほ：11倍、三菱UFJ：13倍、三井住友：12倍）

比較的高PERが許容されるネット銀行の予想PERは、15倍～20倍程度。
（楽天銀行：19倍、住信SBI（上場廃止）：TOB前15倍→TOB後21倍）

SBI新生銀行の予想PERは、11.86倍（想定公募価格1,440円/予想PER121.38円）で、メガバン並みに割安に見えますが、上記、繰欠がなかったとしても、各年度のPER引き上げは＋1倍程度のような感じがします。

そもそも、第4のメガバンク構想を目指すSBI新生銀行は、純粋なネット銀行の評価を受けるとは限らず、この点でも、楽天銀行や住信SBIと同等のPERが許容できるわけではないですが、当選株数も多いので、来週のBBには全力で参加したいと思います。 November 11, 2025

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