やはりCoWoSが鍵

Google TPU は、CoWoS とメモリという 2 つの大きなボトルネックを抱えながらも、2027 年まで人気が続くと予想されています。

Google TPU の需要は急上昇しており、サプライ チェーンと市場から大きな注目を集めており、2027 年まで堅調に推移すると予想されています。

サプライチェーンベンダーによると、市場最大の特定用途向け集積回路（ASIC）メーカーであるGoogleは、GeminiなどのAIアプリケーションや新興のTPUコンピューティングサービス事業への継続的な取り組みを考えると、2027年まで強い需要を維持すると予想されている。

後続のTPUプロジェクトも予定通り量産に入る見込みです。Googleと協力関係にあるすべてのASICサービスプロバイダーおよびサプライヤーにとって、TPUの出荷を阻む「ハードル」は、おそらく2つのより明白なボトルネック、すなわち高度なパッケージングプロセスとメモリでしょう。これはGoogleが十分な準備を整えているかどうかにかかっています。

最近、2026年から2027年にかけてのGoogle TPUの量産規模に関するニュースが多く報じられています。楽観的な見方もありますが、現在のCoWoSの供給がまだ限られていることを考えると、TPUの出荷規模が爆発的な成長を達成することは依然として難しいだろうというのが、ほとんどの市場意見と業界関係者の見方です。

Googleは確かにこの問題の解決に様々な方法を模索してきました。TSMCからの供給能力確保を支援するために、優れたASIC技術を持つ第2のサプライヤーであるMediaTekを見つけたことに加え、以前から噂されていたIntelのEMIBソリューションの採用も、容量ボトルネックを解消するための重要な戦略の一つと考えられています。

2026年から2027年にかけての短期的には、GoogleのTPUの最大生産能力は依然としてCoWoSによって制限される可能性が高い。メモリに関しては、総供給量が十分かどうかは不透明だが、2026年にはクラウドAIの二大巨頭であるNVIDIAとGoogleが市場で最も積極的にメモリを購入することはほぼ確実だろう。

両社が「明確かつ実質的な」需要予測を提供し、最も強力な財務資源を有していることを考えると、サプライチェーン運営者は一般的に、Googleがメモリ供給において重大なボトルネックに遭遇する可能性は低いと考えています。少なくとも、AIデータセンターに必要なメモリの優先供給は保証され、TPUの量産規模に大きな影響はないでしょう。

ASIC 業界に詳しい人々によると、市場ではさまざまな世代の Google TPU と NVIDIA の汎用 GPU のメリットや、それらの将来的な競争について盛んに議論されているという。

現実には、市場は両方のタイプの製品を同時に必要としています。両社は競合しているように見えますが、代替性はそれほど高くありません。Googleは、TPUを持っているという理由だけでNVIDIAのコンピューティングソリューションの購入を完全に停止したわけではありません。NVIDIAはTPUと同様のコンピューティングロジックを備えたソリューションをリリースしていますが、Googleは依然として総所有コスト（TCO）の面で優位性があると認識されています。つまり、クラウドAI市場全体が両方のタイプのチップを必要としており、両社の今後の需要の勢いは依然として大きいということです。

多くの外部関係者は、いわゆるAIバブルを懸念し、NVIDIAやGoogleといった企業によるAIチップの需要が長期的に持続可能かどうかを懸念していますが、MediaTekのCEOであるRick Tsai氏が以前述べたように、クラウドAI市場全体が巨大化するでしょう。NVIDIAのハイエンド汎用GPU、他社のAIアクセラレータカード、大手メーカーが立ち上げたASICプロジェクトなど、市場には需要があります。この市場は規模が大きすぎて完全に開拓することは不可能であり、技術力が許す限り、必ず生き残る余地があるでしょう。

AMDのCEO、リサ・スー氏は最近、講演で同様の考えを述べ、実際のコンピューティング需要には依然として大きな成長の可能性があると述べました。懸念されるのは、AMD自身の技術革新力が顧客ニーズに追いつき、満たせるかどうかです。市場全体の勢いは、強力なプレーヤーが足場を築くのに十分なほど大きいことは間違いありません。 December 12, 2025

投资经验#1：我走过哪些弯路？

我在读研究生期间，偶然一次和实验室的一位好朋友聊天，才知道他的父亲在华尔街从事金融工作。受其父亲影响，我的同学在读研究生期间就开始在先锋集团（Vanguard Group）开了个人退休金（IRA）账户购买指数基金。

从那以后，我开始关注投资，并开始阅读相关入门书籍，比如大名鼎鼎的《Bogleheads' Guide to Investing》和《Intelligent Investor》。

2007年，我开始在先锋集团网站开户投资基金和股票。回首过去16年的投资生涯，我觉得自己犯了几个较大的错误，现总结如下：

一、过度分散（Over Diversification）

分散投资以降低风险，是现代资产组合理论(Modern Portfolio Theory, MPT)的基石。投资伊始，我笃信这个信条，有时甚至走过了头。在最高峰时，我同时拥有的指数基金数量高达7个，包括：

1. S&P 500 Index （标普500指数基金）
2. Small-Cap Index （小公司指数基金）
3. Mid-Cap Index （中型公司指数基金）
4. Emerging Market Index（新兴国家指数基金）
5. Developed Markets Index（发达国家指数基金，主要包括欧洲、倭国和加拿大股市）
6. REIT（房地产投资信托基金）
7. Total Bond Market Index（债券市场指数基金）

第一个痛苦很快降临了！管理这么多基金需要不菲的时间。而且我曾经不止一次试图调整不同基金之间的比例分配，意图获得最大收益，结果往往是徒劳无功。

第二个观察是，标普500指数和全市场指数（Total Stock Market Index）的总体收益率差别非常渺小，通常小于1%；而后者包括了标普500指数、小公司指数和中型公司指数里的所有公司。因此，我可以直接购买标普500指数基金，或者全市场指数基金，而不需要单独考虑小公司指数和中型公司指数。

同样道理，REIT的整体投资回报率和标普500差别不大，而且由于配置比例太低（小于10%），对于降低整体投资组合风险的作用有限。

第三个观察是，新兴国家和发达国家市场的表现不尽人意，和美国股市不可同日而语。尤其是发达国家市场基金，走势和美国股市的相关性非常高，基本失去了分散风险的功能。

与此同时，我也意识到了标普指数里的这些公司，其超过40%的收入来自美国以外的市场；因此拥有这些公司的股票其实就可以轻松享受全世界经济发展和人口增长的红利，不需要单独配置其它国家的股票了。

最后，普通债券基金的利息是要纳税的。雪上加霜的是，2008年金融海啸以后，美联储把联邦基础利率下调至0.25%的历史最低值，并多年保持在低位。这些导致债券基金的税后收益率惨不忍睹。

所以在几年后，我把我的投资组合简化成了两个基金：

1. S&P 500 Index（标普500指数基金）
2. California Intermediate-Term Tax-Exempt Bond Fund （加州中期免税债券基金, VCADX）

VCADX是一款市政债券（Municipal Bond）基金， 其实就是俗称的“地方债”。对于加州居民来说，该债券产生的利息是完完全全免税的（包括联邦税和州税），在前几年经常可以给我带来4%的年化收益率。由于加州政府的优良信用记录，这个债券的安全性也算是坚如磐石。

其实，先锋集团发行了好几款针对不同地区居民的类似市政债券基金，例如：

1. VMATX，马萨诸塞州免税市政债券
2. VNJUX，新泽西州市政债券
3. VNYUX，纽约州市政债券
4. VPALX，宾夕法尼亚州市政债券
5. VWITX，中期市政债券。该基金不针对任何州居民，所以利息不需要交联邦税，但是需要交州税。

多年后，在我读了 @JLCollinsNH 的大作《Simple Path To Wealth》以后，我甚至更进一步下调了投资组合里债券的比例。目前，我的债券基金里只有几万美元，仅仅用于存放家庭紧急储备金；债券已经不是我投资组合的核心组成部分了

二、不能坚持投资原则和纪律

我在坚持了全基金资产组合后，感觉投资组合的增长太慢；而且那时非常渴望快速积累财富从而能够在硅谷买下自住房。因此我慢慢放弃了当初的投资思路，开始了试图击败大盘指数的冒险。

比如，我在2010年把一部分基金卖掉换成几个公司的个股。虽然曾经一度取得不错的收益率，但是错误的择时交易最终毁掉了我的战绩。

事后复盘，我持有个股股票的8年间，我的整体投资组合的收益率还是略微低于标普500指数的。

经过这些尝试后，我最终彻底放弃了投资个股的行为，也放弃了击败大盘指数基金的痴心妄想。

现在，我严格执行基金定投和只持有指数基金的投资原则和纪律性。投资也变得更加简单、省心和高效，而投资组合的回报率预期也更加稳定。

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倭国語訳
「私は中国の習主席に対し、米国はNVIDIA（エヌビディア）が「H200」製品を、中国およびその他の国の承認された顧客へ出荷することを許可すると通達した。これには、引き続き強固な国家安全保障を可能にする条件が付される。習主席はこの提案に前向きに応じた！
米国には「25%」が支払われることになる。この政策は米国の雇用を支え、米国の製造業を強化し、米国の納税者に利益をもたらすものだ。
バイデン政権は、我々の偉大な企業に対し、何十億ドルもの資金を投じて誰も欲しがらない「劣化版（degraded）」の製品を作らせることを強要した。それはイノベーションを遅らせ、米国の労働者を傷つける酷いアイデアだった。そんな時代は終わった！ 我々は国家安全保障を守り、米国の雇用を創出し、AIにおける米国の主導権を維持する。
NVIDIAの米国の顧客はすでに、驚異的で高度に進化した「Blackwell（ブラックウェル）」チップ、そして間もなく登場する「Rubin（ルービン）」へと移行を進めているが、これらは今回の取引には含まれない。 
私の政権は常に「アメリカ・ファースト（米国第一）」を貫く。現在、商務省が詳細を詰めており、AMDやIntel（インテル）といった他の偉大な米国企業にも同様のアプローチが適用される予定だ。
アメリカを再び偉大に！」

トランプによる大胆なパラダイムシフト。
【 「封じ込め」から「管理された利益化」への転換】
しかも肝心なところはしっかり守っている。 December 12, 2025

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私は中国の習近平国家主席に、米国は引き続き強力な国家安全保障を可能にする条件の下で、NVIDIAがH200製品を中国および他の国の承認された顧客に出荷することを許可すると伝えました。
習近平国家主席は肯定的に応えました！
25%がアメリカ合衆国に支払われます。
この政策はアメリカの雇用を支え、アメリカの製造業を強化し、アメリカの納税者に利益をもたらします。
バイデン政権は、誰も欲しがらない「劣化した」製品を作るために数十億ドルを費やすことを我が国の偉大な企業に強制しました。
これはイノベーションを遅らせ、アメリカの労働者を傷つけるひどい考えでした。
その時代は終わりました！
我々は国家安全保障を守り、アメリカの雇用を創出し、AIにおけるアメリカのリーダーシップを維持します。
NVIDIAの米国の顧客は、すでに信じられないほど高度なBlackwellチップで前進しており、まもなくRubinも登場しますが、どちらもこの取引には含まれていません。
私の政権は常にアメリカを第一に考えます。
商務省は詳細を最終決定しており、同じアプローチがAMD、Intel、その他の偉大なアメリカ企業に適用されます。
アメリカを再び偉大にしよう！

ドナルド・J・トランプ December 12, 2025

うわっCompute Stickが5万切ってる！
Ankerバッテリーまでついてこの値段は反則だろｗ羨ましい

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intelのBattlemage早く欲しいな
VRAM16GBはめちゃがんばってる December 12, 2025

わー！Compute Stickが付属品てんこ盛りで5万切ってるのヤバすぎ！私も欲しい〜むりだけど笑

超お得！intel Compute Stick STK2M3W64CC
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