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2025.12.01 22:00
:0% :0% （20代／女性）
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刚刚看了胡猛先生在2025年北大价值投资课上的分享，感觉不错，做个笔记。
胡猛管理的基金叫风和亚洲，是一个65亿美元的多空对冲基金，曾被评为亚洲最佳多空对冲基金。
在过去 13 年只有 1 年亏损（-4.8%），其余 12 年盈利。单年内月度回撤极小，今年 10 个月里只 1 个月小亏 -0.35%。在 50 亿美元以上多空对冲基金里，业绩全球前列。
胡猛还写过一本《风和投资随笔》，感兴趣的可以看看。
他本人自称“投机者”，不是“投资者”。但他强调：优秀的投机者首先必须理解投资理解内在价值。
弄混投资和投机的区别，后果是可怕的。轻则认知失调，重则大额亏损。
投资和投机的关系
我们大多数人（包括北大精英学子）面对的往往都是投机而不是投资。
因此要先理清两者的定义和关系：
投机的定义：“如果你的回报取决于同一个股票在不同时点的价格差，这就是投机。”
投资的定义：“你的钱进到企业资产负债表，回报取决于公司内在价值的增加，主要通过分红而不是价格波动实现利润，这才叫投资。”
二者的关系并不是黑白分明，而是随着持有时间跨度产生漂移。
胡猛的自我定位是：在股价的情绪波动里靠做多和做空赚钱，所以他把自己定义为“投机者”。
一个很残酷的现实是
“你想做价值投资，但你的职业评价机制会强迫你成为投机者。”
1. 如果你在机构打工，连续亏两年，即使你是对的、标的内在价值在提升，老板也不会等你第三年开花结果，你早就被开除。绩效考核基本是以年甚至以季度为单位，而不是以 5–10 年为单位。
2. 自己创业做基金，没有老板，但有 LP（投资人），连续几年回撤，LP 可以用赎回来“开除你”。
3. 即便你有家族 100 亿不用融资，员工奖金跟高水位线挂钩，两年没赚钱，员工也会用跳槽来“开除你”。
E 与 P/E 的双重视角
股价由两部分构成，基本面和情绪面
基本面：企业盈利（E）、商业模式、竞争格局等
情绪面：估值倍数 P/E 的波动、市场预期、叙事、流动性等
在时间维度上的权重变化：
1 年以内：情绪面占比很高，甚至 ≥ 50%
10 年以上：几乎只有基本面（内在价值）在起作用
胡猛说“在 12 个月之内，基本面对股价的影响可能只有 30%，其余 70% 是情绪。”
优秀的投机者首先必须理解投资，理解内在价值。
类比“人遛狗”，人代表内在价值（基本面），狗代表股价（市场情绪）。
投机者短期盈亏取决于“狗的位置”，但必须知道“人在哪里”，否则很难判断什么时候该逆势，什么时候该顺势。
怀疑市场
市场会给你一个定价，但你不能把市场当做“神”。
如果今天市场给一个公司 20 倍 P/E ，你要问自己：
这是可持续的吗？
合理区间可能是 10 还是 30？
别人说英伟达是好股票，你的任务是质疑：
盈利是否可持续？
DCF 的假设是否靠谱？
同理，当市场抛弃一个东西时，也要问：
是否存在过度反应？
估值是否跌破合理下限？
怀疑自己
胡猛对自信满满型基金经理非常警惕，他在公司招人时，对过度自信的人天然排斥。
在投资中，他单一重仓股占比一般只有 5–6%，绝不搞 10–15% 这种重压单标。
“投资是挑战时间的职业，而时间在上帝手里。人类用概率猜未来，上帝不是用概率在规划未来。”
一个上市公司的 CEO 都不知道自己的企业明年的利润会怎么样。凭什么你一个外部投资者，信誓旦旦地认为这公司明年会怎么样，十年后会怎么样？
他说得更刻薄一点：我们把自己工作叫“研究”其实是自我尊重的说法，本质上是在猜。结论建立在大量假设上，而假设随时在变。
止损机制是“怀疑自己”的制度化
他的基金的风控规则：
个股层面：大致 20% 止损。
组合层面：
净值回撤 2.5% → 全基金整体减掉 20% 仓位。
若累计回撤到 10%：已经连减四次，总仓位只剩 30% 多。
当仓位降到 3 成左右时，再控制亏损就会轻松很多。
“止损的职责是控制风险，不是证明我们的判断错了。先止损，再思考。”
赚 Δ（变化）的钱
1. 市场总量
2. 市场份额
3. 利润率
其中最有弹性、对股价影响最大的通常是：利润率。
典型案例是25 年前的中国三大航（国航/东航/南航），航空渗透率上升，全行业受益，属于行业周期向上。
他不去买财务最好的国航，而选择财务最差的东航，因为：
好公司：利润率从 10% → 20%，利润翻 1 倍
差公司：利润率从 1% → 10%，利润翻 10 倍
不要做配对交易
比如说你做多南航、做空国航（或多三星、空铠侠等），意图是锁定行业 Beta，只赚相对表现。
但这样相当于用 2 个单位的风险，只去赚两家公司之间那一点点差异。同时把最主要的利润来源（行业周期）对冲掉了，属于得不偿失。
如何把握市场情绪
1. 利用历史估值区间
假设过去 5 年某股票 P/E 在 10–20 倍之间波动：
当估值接近 10 倍：可能是市场悲观情绪的下沿，有潜在买入机会。
当估值接近 20 倍：可能是乐观情绪的上沿，应警惕泡沫甚至考虑做空。
“历史价格里一定包含了当时的基本面和情绪，你若不相信这一点，就没法从历史去推断未来。”
2. 不要迷信历史：根据环境与管理层动态调整区间
估值区间要随环境变化而调整：
利率下降 → 整体估值区间上移，如从 10–20 倍抬到 15–25 倍。
利率上升 → 估值区间下移，如压到 7–15 倍。
管理层变更 → 估值区间可能需要重定。
比如小米从雷军换成他人，市场对逆风翻盘能力的预期会变化，应重新评估估值区间。
当你听到“这次不一样”四个字，大概率是在泡沫区。职业玩家最好不要赌这种小概率的“真的不一样”。
做多 vs 做空
1. 做多可以在左侧承担不确定性
例如 10 元涨到 100 元的股票，你在 10 元买入，承担巨大不确定性，但有最高回报空间（最高 10 倍）。
2. 做空应该在右侧等待第一张多米诺骨牌倒下
同一只股票从 100 元跌到 10 元
不应该在 100 元就上来猜顶做空，而应等明显反转的信号出现：
比如从 100 跌到 50，商业模式或行业周期已经明显破坏。
在 50 做空到 10，仍有 80% 收益，同时大大提高概率与确定性。
另外，做空时，你的对手是企业家本身。
在危机时，企业家会用尽一切办法去去库存、降成本、讲故事。
不要低估企业家的主观能动性，要在他真正无力回天之后再做空。
谁适合投机、谁适合投资
适合投机的人：
性格相对灵活，而不是极度顽固。
学习能力强，愿意跨多个行业学习，不只懂少数几个公司。
能够长期保持自我怀疑和纪律执行，能接受“先止损后思考”。
适合投资的人：
可以长期钻研少数几个企业、少数几个行业。
可以接受长时间账面亏损，且评价体系允许他熬过周期。
通常需要非常特殊的资本结构和环境（如巴菲特通过保险公司方式获取长期资金）。
“并不是所有人都有做价值投资的命。” December 12, 2025
4RP
ストレートネックと胃の不調の深い関係
ストレートネックは、ただ首がまっすぐになるだけの問題ではありません。
本来、首の骨（頸椎）はゆるやかな前弯カーブを描き、頭の重みを分散する構造になっています。
しかし前弯が失われると、頭が前方に突き出し、胸椎4〜7番（胃・肝・胆・横隔膜の神経支配領域）に強いストレスがかかります。
胸椎4〜7番の歪みが起こす代表的な症状
•胃もたれ・逆流性食道炎
•胸の圧迫感・呼吸が浅い
•食欲低下・疲労感
•自律神経の乱れ（迷走神経の働き低下）
先天的に胃が弱いと言われる方の多くは、実は骨格的・神経的な問題を抱えているケースが非常に多い可能性があります。
薬に頼り食べ物に注意すれば良い、というだけでは解決が困難なのです。
ストレートネックは単なる姿勢の問題ではなく、
胃・呼吸・自律神経・感情のすべてに影響する根本課題 です。
木枕・竹枕は、薬でもサプリでも届かない
骨格と神経のレベルからのアプローチ で、
多くの不調の鍵を開く最もシンプルな方法です。
試す価値はあるかもしれません。
市販品も多く存在します。
ちなみに僕は自分の土地にある竹藪から竹を切って自作した竹枕で毎日寝ています。
(写真2枚目)
直では硬いのでこの上から枕を置いています。
竹枕（木枕）の理想的な半径（高さ）の目安は「薬指の長さ」 とされています。
その人の身体に最も合う前弯角度の回復ができるといわれ
民間療法や整体の世界で長く伝えられてきた基準のようです。
ご参考まで。 December 12, 2025
2RP
X投稿できてなかったですが生きてます！
みんなのリプ見て元気もらったり弟から送られてくる愛犬の写真みたり、整体行ったり病院行ったり筋トレしたりしてます
あとストレッチの仕事行ったり…💭
原因不明で対処法もいつ治るかも分かんないから不安が沢山。
でもがんばる https://t.co/stryXf2a10 December 12, 2025
2RP
股票短线最佳操作方法
股票短线最佳操作方法核心是“抓热点、跟资金、严纪律、控仓位”，所有步骤围绕“短期确定性机会”展开，拒绝盲目跟风，具体可落地为4步闭环实操法，兼顾收益与风险：
一、第一步：精准选标——只做“有资金炒作的热点标的”（短线盈利基础）
短线盈利的核心是“资金推动”，优先从热点板块中选标的，避开无资金、无热度的“冷门股”，2个实操选标逻辑：
1. 锁定核心热点板块：优先选“政策利好（如消费刺激、AI算力扶持）、资金净流入（板块当日资金净流入超5亿元）、早盘1小时涨幅超2%”的板块，这类板块有明确炒作逻辑，资金承接力强，短线机会更确定。例如2025年10月“消费复苏”热点，家电、食品饮料板块早盘涨2.3%、资金净流入8亿元，就是优质短线板块。
2. 筛选板块内核心标的：从热点板块中，按“2个标准”挑个股，排除杂股：
– 弹性适配：优先选“市值50-200亿元”的个股（市值太小易被操控、太大涨速慢），如热点板块中的区域连锁超市股、细分家电龙头；
– 资金验证：选“早盘成交量达昨日全天50%以上、涨幅3%-5%（未封板，有上涨空间）、主力资金净流入超5000万元”的个股，确保有资金主动进场，避免“无量虚涨”。
二、第二步：精准介入——只在“资金确认进场的安全点”介入（降低亏损概率）
短线介入最怕“追高站岗”，核心抓2个低风险介入时机，成功率更高：
1. 热点板块启动初期介入：当热点板块早盘1小时内，出现“3只以上个股涨停、板块指数涨幅超2.5%”（确认板块启动），立即介入板块内“涨幅3%-5%、放量上涨、抛单少”的标的。例如：政策利好新能源储能，早盘储能板块涨2.8%、4只股涨停，某储能电池股涨4%、早盘成交量达昨日全天60%，此时介入，可博弈板块热度延续的短线收益。
2. 优质标的回调支撑位介入：若选中的标的已小幅上涨（涨幅5%-8%），不追高，等其回调至“5日线/10日线、前期小平台支撑位”，且出现“缩量止跌（成交量较前一日减少30%）→小幅放量回升（尾盘成交量放大、股价翻红）”信号时介入。例如：某AI算力股（热点板块）连续2天小涨，第3天回调至10日线，缩量35%后尾盘放量翻红，此时介入更安全，目标看回前高附近。
三、第三步：精准止盈止损——用“铁律”锁定收益、规避深套（短线核心纪律）
短线赚的是“短期波动差价”，必须拒绝“贪念”和“侥幸”，2条纪律严格执行：
1. 止盈：不贪多，见好就收：分2种情况设定止盈点，不纠结“卖在最高点”：
– 热点强势时：按“固定比例止盈”，盈利达5%-8%立即减仓50%，剩余仓位若股价继续涨至10%，全部清仓；若盈利未达5%但板块开始降温（板块指数回调超1.5%），也立即清仓。
– 标的回调介入时：按“目标位止盈”，以“前期高点、20日线”为目标，股价触及目标位或出现“放量滞涨（股价涨1%以内，但成交量放大50%）”，立即清仓。
2. 止损：不扛单，及时认错：止损线必须“提前设定、严格执行”，不允许亏损扩大：
– 正常情况：以“介入价-3%”为止损线，若股价跌破止损线且放量（成交量较前一日放大40%），立即清仓，避免深套；
– 特殊情况：若介入后板块突发利空（如政策转向、行业黑天鹅），不管亏损多少，当天尾盘前清仓，规避板块集体回调风险。
四、第四步：严格仓位管理——不重仓，留足容错空间（控制整体风险）
短线波动大，单只标的亏损可能快速传导至整体账户，必须做好仓位控制：
1. 单只短线标的仓位：不超过账户总资产的30%，即使标的再优质，也不重仓押注，避免单只股亏损影响整体收益；
2. 短线总仓位：不超过账户总资产的50%，剩余50%仓位留作“容错备用”——若某只标的止损后，有新的优质热点标的出现，可及时介入，不耽误新机会。 December 12, 2025
1RP
@seikeinu 整体師です。女性希望の男性はいます。
店舗では、女性希望の男性は危険なのでリストがあって、常に会話の内容やお触りがないか？など周りのスタッフがチェックしていました。
女性希望の男性＝90％以上がヤバめの男性っていう店舗での認識です。 December 12, 2025
1RP
骨格ウェーブの散歩界隈の人 正しい歩き方しないと変な筋肉つくからサポーター買うかこの整体師が教えてくれたテーピングでコツ掴んだ方がいい https://t.co/K6rrcs789v December 12, 2025
1RP
今天打开 @KaitoAI 最亮点的莫过于 @Kindred_AI 上了kaito earn
想必之后会有更多人来卷 还在冲榜的各位要加把劲了啊
来聊聊今日话题~
Jake之傻傻分不清楚 @spaace_io 和 @intodotspace
两个名字都念space 只是一个spaace 一个space 差了一个A
一个是 NFT 市场 一个是预测市场
差一个 A 方向差一整个宇宙
说回重点
这几天认真研究 @intodotspace (space)
它完全不是传统那种 “YES / NO 赌盘”
Space = 把「未来」做成可以 10x 杠杆交易的资产
传统 prediction market 的玩法很无聊：
选 YES or NO → 等事件结束 → 赢或输
回报上限死死的 也没什么可玩性
Space 的设计更像衍生品交易所：
🔵 CLOB 订单簿 挂单深度更像交易所
🔥 最高 10x 杠杆 预测可以变高 beta
🔄 连续交易 事件结束前都能随时平仓
🎯 多结果市场，总统大选/世界杯这种一池搞定
🤖 YES/NO share 可随时 mint/burn，流动性永远不会断
⚡ 新闻一来，价格直接动，更像期货市场的反应速度
简单讲：
Space 把「观点」变成仓位 把「事件」变成可以做多做空的衍生品
举例：
A事件 YES 价格是 0.12 用 5x 杠杆进场
涨到 0.20 收益直接是另一个等级
当然反过来 跌一点就清算
这就是高 beta
代币机制也很直接：
普通用户用 USDC 就能玩
但协议收入会：
50% 回购 & 销毁 $SPACE
50% 进金库做生态
整体来看
如果 Polymarket 是「事件赌盘」
Space 更像『Solana 上的预测衍生品市场』
目前虽然还在 waitlist
但设计野心真的比传统 prediction market 大一圈
我会继续跟这个项目
希望真的如预期做的那样
最后的最后问个问题 你们有没有试过推特遇过 “阻止可惜的登入” 这问题 手机可以正常使用 就是电脑没办法登入
自从上次号被封了之后一直很担心这号跟着一起被封 December 12, 2025
今天打开 @KaitoAI 最亮点的莫过于 @Kindred_AI 上了kaito earn
想必之后会有更多人来卷 还在冲榜的各位要加把劲了啊
来聊聊今日话题~
Jake之傻傻分不清楚 @spaace_io 和 @intodotspace
两个名字都念space 只是一个spaace 一个space 差了一个A
一个是 NFT 市场 一个是预测市场
差一个 A 方向差一整个宇宙
说回重点
这几天认真研究 @intodotspace (space)
它完全不是传统那种 “YES / NO 赌盘”
Space = 把「未来」做成可以 10x 杠杆交易的资产
传统 prediction market 的玩法很无聊：
选 YES or NO → 等事件结束 → 赢或输
回报上限死死的 也没什么可玩性
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简单讲：
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举例：
A事件 YES 价格是 0.12 用 5x 杠杆进场
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当然反过来 跌一点就清算
这就是高 beta
代币机制也很直接：
普通用户用 USDC 就能玩
但协议收入会：
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整体来看
如果 Polymarket 是「事件赌盘」
Space 更像『Solana 上的预测衍生品市场』
目前虽然还在 waitlist
但设计野心真的比传统 prediction market 大一圈
我会继续跟这个项目
希望真的如预期做的那样
最后的最后问个问题 你们有没有试过推特遇过 “阻止可惜的登入” 这问题 手机可以正常使用 就是电脑没办法登入
自从上次号被封了之后一直很担心这号跟着一起被封 December 12, 2025
姿勢が悪いのかストレッチが足りないのか、5月あたりから首を痛め、毎日湿布たまに整体や鍼灸に通い、当日はロキソニンというギリギリな状態になってしまったので今後は体を労わりながら頑張りたいです… https://t.co/4WCZMXl7XP December 12, 2025
@personslink 桑名さん こんばんは😊🌃
■今日できたこと
・予定より多くのことができた😊📝
・いつもと違うルートを楽しんだ😊🧭
・整体＆マッサージで身体を緩めてもらった😊🌿
■明日やってみようと思うこと
・産土神社にお参りする⛩️✨ December 12, 2025
@lutang960182047 @englot3344 @MGIBeyond 现实点，大多数去的都是看englot 没人是因为其他的cp 而且englot粉丝多可能为了看其他cp的人抢不到票 整体来看就是englot支撑了整场 December 12, 2025
今天打开 @KaitoAI 最亮点的莫过于 @Kindred_AI 上了kaito earn
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来聊聊今日话题~
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两个名字都念space 只是一个spaace 一个space 差了一个A
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差一个 A 方向差一整个宇宙
说回重点
这几天认真研究 @intodotspace (space)
它完全不是传统那种 “YES / NO 赌盘”
Space = 把「未来」做成可以 10x 杠杆交易的资产
传统 prediction market 的玩法很无聊：
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回报上限死死的 也没什么可玩性
Space 的设计更像衍生品交易所：
🔵 CLOB 订单簿 挂单深度更像交易所
🔥 最高 10x 杠杆 预测可以变高 beta
🔄 连续交易 事件结束前都能随时平仓
🎯 多结果市场，总统大选/世界杯这种一池搞定
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⚡ 新闻一来，价格直接动，更像期货市场的反应速度
简单讲：
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举例：
A事件 YES 价格是 0.12 用 5x 杠杆进场
涨到 0.20 收益直接是另一个等级
当然反过来 跌一点就清算
这就是高 beta
代币机制也很直接：
普通用户用 USDC 就能玩
但协议收入会：
50% 回购 & 销毁 $SPACE
50% 进金库做生态
整体来看
如果 Polymarket 是「事件赌盘」
Space 更像『Solana 上的预测衍生品市场』
目前虽然还在 waitlist
但设计野心真的比传统 prediction market 大一圈
我会继续跟这个项目
希望真的如预期做的那样
最后的最后问个问题 你们有没有试过推特遇过 “阻止可惜的登入” 这问题 手机可以正常使用 就是电脑没办法登入
自从上次号被封了之后一直很担心这号跟着一起被封 December 12, 2025
今日の振り返り
🍀家事は軽めに
🍀英語、伊語、独語
🍀セルフケア２セット
🍀セルフケアの整体院に行った（８回目）
🍀有田朋央くんと務川慧悟くんのデュオリサイタルを聴いた。素晴らしかった
🍀読書
🍀頭痛とめまいがあったけど、なんとか無理なく過ごせた
#ホメ療法 December 12, 2025
ふるさと納税で乃が美再現できるホームベーカリーを購入😊
まだ枠が残ってるからどこに寄付するか検討しないと。。
Even G2も試着してフィットしたら買うつもりだし、整体のフリーパスも今年中に更新必須
忘年会も控えてて、どう考えても年内の出費がカオス December 12, 2025
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