🇯🇵日経平均 48625.88 -2.40%
ﾌﾟﾗｲﾑ売買代金 8兆9565.35億円
🇯🇵TOPIX 3297.73 -0.06%
日経半導体株指数 11854.80 -6.02%

🇯🇵日経平均先物 48950 +0.35% (4:19)
日経平均先物　4日高値52700 からは -7.12%

✅週間の各指数等の騰落を画像に。
週間での日経平均寄与度を集計し、上位と下位の10銘柄を掲載。
日経平均は週間で1750.65 (3.48%) 下落し、このうち1031.84 がソフトバンクグループ、アドバンテスト、東京エレクトロンによるもの。
上位のイオンの寄与度は週間でも僅かなものだが、イオンは様々な意味で話題となった一週間に。

プライム上場の銘柄のうち TOPIX CORE 30 の前週比で上昇、下落で変化率高い各5銘柄を掲載しました。

TOPIX LARGE70は画像に掲載できなかったのでこちらで。
前週比変化率上位 5銘柄
イオン　+14.88%
SOMPO ホールディングス +7.32%
三菱地所 +4.43%
東倭国旅客鉄道 +4.15%
セコム +3.85%

前週比変化率下位 5銘柄
資生堂 -17.43%
ニデック -14.47%
住友電工 -9.51%
SMC -8.53%
ディスコ -7.11%

他、下落率の高いものではやはり半導体関連が目立ち　ルネサスエレクトロニクス -7.08%
週間の下落寄与度で２位のアドバンテスト -6.22% レーザーテック -5.62% など。

TOPIX ニューインデックスでは
TOPIX CORE30 が前週比 -3.28% (+0.91%)とTOPIX　-1.85% を大きく上回り、中小型の影響は軽微とこれまでとは逆転の構図に。
TOPIX LARGE70 前週比 +1.72% (+0.29%)

TOPIX Mid 400前週比 -0.81% (+2.23%)
TOPIX Small 前週比 +0.28%(+1.88%)
()は前回の結果。

✅NVIDIA 好決算にも拘らず発表後の上昇分を全て失いその結果を真っ先に受けた週末の倭国市場。
半導体関連以外はプラスも多くTOPIX LARGE 70 とTOPIX SMALL は前週比でもプラスで終える。
NVIDIAが利益順調に伸びても";循環取引"先のマネタイズが進むか否かの疑念が拭えない点にフォーカスされ調整が進む。　オラクルのCDSが上昇の件は21日の米国市場で取り沙汰され、オラクルは22日米国市場でも一時6%を超える下落に。循環取引の一角でも崩れるとどうなっていくのでしょうか？　この不透明感がやがて真の恐怖に…などとならなければいいのですが。

これまでは「AIの進化はまだ始まったばかりで弱気になる必要などない」が市場の趨勢を占めていたようですが今週はそんな声も弱まるなか、NVIDIAのレーティングで決算前に200ドル以下をつけていたドイツ銀行が180ドル⇒215ドルに 投資判断は中立。
QUICK・ファクトセットによると20日時点でNVIDIAの投資判断を「買い」とするアナリストの割合は9割程と。

✅個人PF -1.43% 前週比
信用保証金率　216.30% 前週末は267.65%
値嵩半導体の下落につい、手を出しては損切が響きマイナスの週に。
とはいえ、余力は十分に残しているので反発が始まれば…とは思うものの、目先直ぐに反発するのかは全く不明なので大人しくしております。

✅中国「国連安保理の許可なしに倭国攻撃可能」　Xで旧敵国条項に言及 (日経)
「中国が国連の許可なしに倭国を軍事攻撃できる国際法上の権利に言及した。国連憲章の「旧敵国条項」に触れ、倭国など敗戦国に対しては「安全保障理事会の許可を要することなく、直接軍事行動をとる権利を有する」と主張した」
遂に傍若無人な本性があらわに。 November 11, 2025

制度比較において、当該国特有の重要なコンテクストを秘匿して国際誌に投稿して、権威の循環取引をしてる事例とか見たなぁ… https://t.co/FsEAzRgYkM November 11, 2025

アメリカのAI関連企業の間では、製品やサービスの売買だけでなく、出資やレベニューシェアも活発で、資金はあっちに行ったりこっちに来たり。「これは循環取引とは違うのか」と半ば冗談で言われることがあります。
ちょっと待ってください、本当に循環取引ではないと言ってよいのでしょうか？ November 11, 2025

不動産高騰の要因は法人をたくさんつくっての循環取引的なスキームが流行ってるせいだと思うので、銀行が融資を閉じたらと、利上げをしっかりしたら、ちゃんと終わるかな。 November 11, 2025

🧭【エヌビディア決算、“完璧”でも株が跳ねない理由】

11月決算は売上・利益とも市場予想超、次期ガイダンスも上振れ。それでも株価は素直に上がらなかった。
足元で市場が気にし始めているのは、「業績」そのものよりも、その“構造”のほうだ。
・TSMCの先端ウェハー値上げと3nm/2nm移行で、売上総利益率をどこまで守れるか
・OpenAIなどAIスタートアップが、売上増以上の設備・開発投資で構造赤字のままどこまで走れるか
・そして、GoogleのTPU外販とGemini 3の台頭で、
エヌビディア＋OpenAI＋マイクロソフトの「三角形」が揺らぎ始めていないか

決算の数字だけを見れば、エヌビディアは依然として“モンスター級の成長企業”。
ただ、時価総額4兆ドルに達した今は、
①金利サイクル、②AIインフラ投資の収益性、③競合の台頭
といったマクロ・構造要因に、株価が引きずられやすくなっている。
むしろ現局面で注目すべきは、
・DRAM／HBMタイト化で追い風が吹くメモリ大手と一部製造装置
・エヌビディア／OpenAI／マイクロソフトの“内側”ではなく、
アルファベット、メタ、アマゾン、アップルといった“次の主役候補”かもしれない。
AI相場は続く。ただし「誰が本当に稼ぐのか」と
「循環取引のどこが一番脆いのか」を切り分けて見る段階に入っている。
AIマネーの循環構造そのものを点検したレポートはこちら👇
「AI相場の需給“自己循環”とシステムリスク―実需と資金回転の温度差を読む」
https://t.co/ZFTThKE7R5 November 11, 2025

今日のエヌヴィディアの決算はそうとう良いと思う
循環取引の親玉で最終製品を売ってるのだから爆益なのは当たり前
問題はそれを買っているAI開発が金になるかどうか？
それもめちゃくちゃな大金に
打ち出の小槌が無いならAI投資は数年で規模が小さくなる
それでもある程度規模は保つだろうが November 11, 2025

$NVDA $ORCL $BABA $GOOGL $META $AMZN

【🔄 アジアの巨大テック企業が巻き込まれる「AI 循環取引バブル」の真実】

Bloomberg Tech: Asia の最新エピソードで、Shery Ahn と Annabelle Droulers が AI 業界における「循環取引」の懸念について深掘り。

📊 ピラミッド構造理論
Shuli Ren が提示した AI 投資の階層構造：
・上流（安全圏）：Nvidia、TSMC などチップメーカーは「誰が勝っても勝つ」立場
・下流（危険圏）：Open AI、Alibaba の Qwen、DeepSeek などの LLM 開発企業は競争激化で利益確保が困難

🇨🇳 中国市場の異なる視点
・Alibaba CEO Eddie Wu（エディ・ウー）：「今後 2〜3 年は AI 供給が需要に追いつかないためバブルは形成されない」
・Qwen アプリは再ローンチ後 1 週間で 1,000 万ダウンロードを達成
・Alibaba、ByteDance などがオープンソース戦略で無料提供し、LLM を「商品化されたビジネス」に変える動き

📌 Foxconn 会長 Young Liu の収益化論
・Open AI の 8 億ユーザーのうち有料会員はわずか 3,500 万人という現実を前提に議論
・「ユーザー1 人あたり年間 100 ドル課金できれば 800 億ドルの収益は達成可能」と楽観的見解
・「2000 年のインターネットバブル後、トップ 10 企業のうち 7 社がインターネット企業になった。10 年後は AI 企業が占めるだろう」と長期的視点を強調

🔍 専門家パネルの厳しい分析

・SoftBank のリスク：「バブルがあればどこでも SoftBank をショートせよ」という市場格言を引用し、孫正義氏の投資パターンへの懸念を表明
・Open AI vs Google の競争：「Google の Gemini 3.0 がより優れた製品として登場し、Open AI は誤った賭けになる可能性」。実際に Google 株は史上最高値を更新する一方、Oracle 株は Stargate 発表以降の上昇分を全て失う
・Oracle の危険な賭け：AI インフラリース事業の粗利益率がわずか 17%（従来の ERP 事業は 70%）で、全ハイパースケーラーの中で最も高い負債資本比率
・LLM の商品化リスク：「インターネットバブルでは各社が異なる目標（Amazon は書籍販売、他社は検索など）を持っていたが、今回は全員が同じもの（AGI）を目指している。これが根本的に異なる点」

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競争が激しい領域では然的に過剰投資と価格競争を招き、LLM の「商品化（コモディティ化）」を加速させます。
また、Alibaba や DeepSeek のオープンソース戦略は欧米企業の収益化戦略を根底から覆す可能性があります。これは地政学的な AI 競争が、実は「ビジネスモデルの競争」でもあることを物語っています。

AI バブルの受益者は「ピラミッドの頂点」にいる企業だけなのか？ 🏔️
TSMC は誰が勝っても必要とされますが、Open AI のような LLM プレイヤーは確かに激しい競争の中で生き残りをかけた消耗戦を強いられます。ただ、Open AI のビジネスモデルが破綻しているかについての判断は時期早々にも感じられます。 November 11, 2025