ベネズエラは長年、シェブロンのような米国企業との提携に前向きだった。

条件はシンプルだ。

外国企業は少数株主として事業を展開し、ロイヤルティと税金を支払う。所有権はベネズエラ政府に留まる。PDVSA（ベネズエラ政府が所有する国営石油会社）が供給をコントロールする。

収益の行き先は政府が決定する。

問題は商業的なものではなく、双方に利益のある契約を結ぶのは容易だ。問題は政治的なものだ。

米国の複数のアクターは、石油販売による日々の利益をはるかに超えるもの、つまり石油供給のコントロール、所有構造のコントロール、そして西側諸国の金融構造全体を支える担保のコントロールに焦点を合わせている。

これらのアクターは四半期ごとの利益よりも長期的な視点で事業を展開している。

彼らは、資源主権が広がる前に、あらゆる資源主権モデルを排除しようとしている。

ドル建てのエネルギー市場を維持するため。

西半球最大の埋蔵量を、中国のものではなく、米国の戦略的利益に資するものにするため。

皮肉なことに、制裁で米国企業が締め出されても、PDVSAの貨物の90%は結局中国に送られる。

これらのギャングたちは、ウォール街とその石油銀行から独立した政策を追求する国有石油部門を持つあらゆる国を、潰そうと、あるいは潰そうとしてきた。

イラク、リビア、シリア、イラン、ロシア、ベネズエラ。

これは競合国のヒットリストだ。パターンは政策そのものなのだ。

Via @upholdreality December 12, 2025

NRDLスケジュールは７月に申請締切、11月頃に結果公表となる。

2026年12月までにコンチ少数株主から10%程度の株を買い取る予定。

この辺りの要素をどう考えてポジるか。 December 12, 2025

@blanknote 移転価格税制を踏まえて取引条件や合意履歴を契約で処理するお話は恥ずかしながら詳しくなく今回勉強になりました。
確かに少数株主がいるときの配慮はありますよね…。
グループ会社間だとまず経営指導料の処理や利益相反を考えてが一般的でしょうけど…それすら契約で税務の手当を思うと難しいなと。 December 12, 2025

@funnyborn_kogu ありがとうございます。移転価格税制は内容が込み入っているせいで評価基準を法務部門が掴みにくいというのが大きいのかもです。
少数株主のいる子会社との会社法マターだと法務部門は取引条件の公平さなどを考慮すると思いますし。 December 12, 2025

デジタルホールディングスのTOBの件、
外から単純化して見てしまうと、主要株主・経営陣が売りたい買い手（博報堂）に安く売ってしまう構図で、少数株主としてはシルバーケープへ高く売る機会を失ってしまうので、株主にとってはその方が損失が大きい気がする。 December 12, 2025

詐欺じゃないし、社会にとって良い会社だけど、少数株主にとっては厳しい会社ってあるよな。結構バリュエーションはしっかり見ていても、陥りがちなトラブルだと思うけど。 December 12, 2025

@tanigox @amanekanatach これはマジでただの妄想だけど
仮に少数株主権の要件満たしたら
臨時株主総会の招集請求通るんじゃないかと思うくらい最近のホロライブはヤバい December 12, 2025

日経新聞picks20251129
【非公開化「手切れ金」に不満】
豊田織機TOB価格「安すぎる」。親子上場の解消や経営改革途上で株主に迷惑かけたくないと、低迷してる株価を元にMBOしてサヨナラ。ここ十数年よく見てきた光景。米国と比べて一般株主保護が足りないと思う。少数株主過半数の同意要には同意。 December 12, 2025

BCの少数株主から株を買い取る期限が1年後、腎臓P1の結果を待つなら1年後、この流れなら一旦手放すぐにホルダーも多そうなんよな。
その間C上場でもBCの価値は変化無し。ぐには上がると思うけど。

なんか嫌な感じになって来ちゃったんだけど🥹 December 12, 2025

このエフィッシモの異例の対抗TOB、ソフト99のMBOを事実上阻止した点がまさに「対話の成果」ですね。18年以上の株主提案を無視され続けた末のアクションですが、結果として少数株主の利益を大幅に守り、経営陣の意識改革を促した好例。PBR1倍割れを放置した責任は重いはずです。

日経さんの分析、深掘りありがとうございます！今後の倭国企業MBOのスタンダードが December 12, 2025

@oajrJktunWh4crF @kinnikuben 株主だからといって、少数株主権もないでしょうから、貴重な御意見として承りました、で終了です。弁護士として、この結末が読めないなら筋悪すぎです。まあ、政治活動としてやってるんでしょうがね。 December 12, 2025