「倭国の静かな崩壊：
誰も注目しない32.8兆円のブラックホール」

倭国銀行は、132年の歴史で最大の含み損を報告した。

32.83兆円。

消えた。

2008年以来初めて、中央銀行の支払利息が受取利息を上回った。

利払いが収益を超えたのだ。

世界を救うためにカネを刷ってきたその機関が、いま出血している。

債券市場が日銀の制御から離れた。
10年債利回り：1.94％（2007年以来の高水準）
30年債利回り：3.44％（史上最高）
40年債利回り：3.70％超（発行以来の最高）

これは6年連続の損失であり、世界44の国債市場の中で最悪のパフォーマンス。

1990年以来、最大の年間下落である。

損失は広がっている。

倭国の4大生保は、国内債で670億ドル相当の含み損を抱える。
地方銀行は、3.3兆円の含み損を計上。
業界専門家は、存続に必要な資産規模は20兆円だと指摘する。
倭国の上場地方銀行73行の大半が、その基準を満たしていない。

数字は容赦ない。

政府債務はGDP比230％。
インフレは43か月連続で目標超え。
12月に追加利上げがある確率は80％。

日銀は倭国国債の52％を保有しており、
売却すれば、自ら作り上げた市場を崩壊させることになる。
過去30年、円は世界のリスク資産を支える資金源だった。
数兆ドル規模のキャリートレード。

世界中が倭国の“安いカネ”に依存していた。

その時代が終わりつつある。

倭国はデフレ脱却のために695兆円のバランスシートを築いた。
脱却には成功した。
だがその代償は・・システムそのものの安定性だった。
人類史上最大の金融実験が、いま巻き戻されている。
この先に何が起きるかについて、道筋は存在しない。 December 12, 2025

第二章　「メガバンク空白地」の歴史的背景
かつて名古屋には、都銀の一角である東海銀行という絶対的な存在があり、トヨタ系企業を網羅していました。しかし、トーメンの1兆円、フジタの4000億円という突発的な巨額損失が引き金となり、破綻への道を歩むことになります。

当時の金融再編を振り返ると、長銀は救済され、みずほ銀行は公的資金の注入を受けて取引先に株を引き受けてもらうことで生き残りました。りそな銀行も公的資金で実質国有化されています。

しかし、東海銀行は救済されることなく、三和銀行と合併する道を選ばざるを得ませんでした。その背景には、公的資金注入予算の不足や、政府や日銀の中に「名古屋経済は強いし、世界のトヨタがいるから放っておいても大丈夫だろう」という楽観論があったと答弁されています。

その後、東京三菱銀行と合併する際にも、本来ならば公的資金を入れてUFJ単独を救う選択肢もありました。しかし、「結論ありき」で三菱が東海銀行を飲み込む形となったのです。

その結果、旧東海銀行の支店網は大幅に削減されました。これは決して東海銀行が無能だったからではありません。名古屋財界による東京へのロビイング（政治的働きかけ）が不足していたため、結果として東海銀行は見捨てられたのです。

この再編劇によって、元々東海銀行が抱えていた優良な潜在顧客が宙に浮くことになりました。その空白地帯を地元の地方銀行や信用金庫が埋めたことで、結果的に現在の地銀・信金の「焼け太り」とも言える活況につながっているのです。 December 12, 2025

「倭国銀行が132年にわたる歴史で最大の未実現損失を報告したばかりだ。32.8兆円が消えた。2008年以来初めて、中央銀行の支出が収入を上回っている。日銀当座預金の利払いが国債の金利収入を上回っている。世界を救うために通貨を印刷してきた機関が出血している。
債券市場が崩壊した。10年物利回り1.95%。2007年以来の最高水準。30年物利回り3.44%。史上最高。40年物利回り3.7%超。発行以来の最高値。 これで6年連続の損失となる。世界44のソブリン債券市場の中で最悪のパフォーマンス。1990年以来の最大年間下落。 被害が広がっている。
倭国の4大生命保険会社が国内債券で670億ドルの含み損を抱えている。地方銀行が3.3兆円の未実現損失を抱えている。業界専門家は今、20兆円の資産を生存の閾値として挙げている。倭国73の上場地方銀行のほとんどがこれを下回っている。数字は容赦ない。
GDP比230%の債務。43カ月連続で目標を超えるインフレ。12月に追加利上げの確率80%。日銀が全政府債の52%を保有。作成した市場を崩壊させずに売却できない。
30年間、円がグローバルリスクを資金面で支えてきた。数兆のキャリートレード。誰にとっても安価な資金。その時代が終わる。
倭国はデフレ脱却のため、マイナス700兆円のバランスシートを構築し、成功した。その代償はシステム自体の安定性だった。 人類史上最大の金融実験が解体されつつある。 次に何が来るかの道筋はない」 December 12, 2025

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📍地銀セクター：高配当20選
📍指標：配当利回り/PBR/ROE
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🟢フィデアHD(8713) 4.7/0.3/5.0
🟢富山第一銀(7184) 4.2/0.3/4.0
🟢山形銀(8344) 4.4/0.4/4.0
🟢秋田銀(8343) 4.3/0.4/4.0
🟢大東銀(8563) 4.2/0.3/3.5
🟢東和銀(8558) 4.1/0.3/3.5
🟢トモニHD(8600) 3.8/0.4/5.8
🟢福岡FG(8354) 3.5/0.7/8.0
🟢めぶきFG(7167) 3.4/0.5/5.0
🟢静岡FG(5831) 3.3/0.8/6.0
🟢山口FG(8418) 3.3/0.5/6.0
🟢東邦銀(8346) 3.3/0.4/5.0
🟢七十七銀(8341) 3.2/0.6/6.0
🟢群馬銀(8334) 3.2/0.8/7.0
🟢中銀FG(5832) 3.2/0.6/5.0
🟢紀陽銀(8370) 3.1/0.7/7.0
🟢名古屋銀(8522) 3.1/0.5/5.0
🟢百十四銀(8386) 3.1/0.4/4.0
🟢北國FH(7381) 3.1/0.5/4.0
🟢西倭国FH(7189) 3.1/0.6/5.0

地銀って今どうなん？って聞かれたら、正直めっちゃ面白い局面やで。配当利回り3〜4%台、しかもPBR0.3〜0.8倍って、これ割安すぎひん？日銀がついに利上げ始めて、マイナス金利時代が終わったんや。つまり銀行の本業、金利で稼ぐビジネスモデルがようやく復活しとる。

でもな、ワイが一番注目してるのは、そこやないねん。SBIホールディングスの北尾会長が仕掛けてる『第四のメガバンク構想』、これが本気でヤバいんや。SBI軍団が地銀を次々と傘下に収めて、システム統合してコスト削減して、地方銀行の業界地図を根本から塗り替えようとしてる。島根銀行、福島銀行、仙台銀行、筑邦銀行…もう10行以上が参加しとる。

これ何を意味するか分かる？独立系の地銀は、地域密着で生き残るか、SBI傘下に入って規模の経済を追うか、二者択一を迫られとるってことや。人口減少が進む地方で、単独で戦える地銀なんて限られとる。でも、だからこそチャンスもあるんや。

高配当やからって飛びつくのは危険。各行の経営戦略、地盤の強さ、ROEの水準、そして再編の動きをしっかり見極めてから投資せなアカン。今の地銀投資は、単なる高配当狙いやなくて、業界再編のシナリオを読む投資やで。

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📊【XWIN TREND INDEX｜2025年12月7日】
総合スコア：52 / 100
・80〜100＝強い上昇トレンド
・60〜79＝やや上昇
・40〜59＝中立・方向感なし
・20〜39＝やや下落
・0〜19＝強い下落トレンド
方向感としては「中立・方向感なし」。
マクロと採用は強気だが、足元は売り圧力とETFフローの弱さが上値を重くしている、難しいレンジ局面。
―――――――――――――――――――
市場サマリー
・BTCは9.1万ドル前後。10月10日の19億ドル級フラッシュクラッシュ以降、米株が+8％回復する一方でBTCは依然−29％前後と大きく出遅れたまま。
・今年のQ4は、BTCにとって「過去2番目に悪い第4四半期」。ボラティリティの大きさと清算ラッシュが、今の不安定な相場環境を象徴。
・米国の小規模企業破産は今年2,221件と過去最多、5年で+83％。高金利と慎重な消費が小ビジネスを直撃し、景気後退懸念をじわじわ強めている。
・ラッセル2000は2021年11月高値を再テスト中。ブレイクすれば、2026年本格ブル相場とアルトシーズン本格化のシグナルになり得る重要局面。
・BTC現物ETFは今週もネット流出継続。小さな流入はあるものの、フロー全体としては「重い相場」を裏付ける弱さ。
・一方で、世界上場企業トップ100社のBTC保有は約105万BTCに到達し、ETF＋上場企業の保有量がついに取引所保有量を上回る構造変化が進行。
・フランス第3位のBPCE銀行やソニー、ウエスタン・ユニオンなど、メガ金融・グローバル企業によるBTC・ステーブルコイン参入が相次ぎ、実需・採用ストーリーは加速。
・グローバルM2は急拡大中で、各国の緩和シフトと合わせて「流動性が最終的にはリスク資産に向かう」という長期シナリオが意識されている。
―――――――――――――――――――
オンチェーン & テクニカルトレンド
・10年以上動いていなかった2,400 BTC（約2.16億ドル相当）が突如移動し、大口・古参ホルダーの動きに警戒感。
・ETFと上場企業が保有するBTC量が、取引所保有量をついに上回り、「買って積む側」と「売り板に出ているコイン」のバランスが歴史的に変化。
・Exchange Whale Ratioが0.5超まで急上昇し、特にBinanceでは2025年4月以来の高水準に。クジラによる取引所への入金＝売り圧力増加のシグナル。
・Puell Multipleは0.8前後で安定。0.45〜0.55に中間ボトムが形成されつつある一方、過去のような極端な0.3台キャピチュレーションは起きにくい構造に。
・Taker Buy/Sell Ratioは2025年半ば以降一貫して1を下回り、30日SMAも0.97と低水準。短期ではなく「構造的な売り優勢」が続き、BTCは12万→8.1万ドルへ下落。
・12月5日には34億ドル規模のオプション満期が発生し、最大ペインポイント9.1万ドルへと価格が吸い寄せられる形で8.95万ドルまで急落。Funding Rateもマイナスで先物はショート優勢。
・Binanceでは、BTC急騰の日に6.57億ドルのUSDTが流出するなど、「現物資金流出中に価格だけが上昇する」パラドックス。価格発見がデリバティブ主導に完全シフトしている構図。
・ETHはFusakaアップグレード後、BinanceのTaker Buy/Sell Ratioが4か月ぶり高水準まで回復。まだ価格は3,000ドル台だが、データ上は3,500〜4,000ドルへの上昇トレンド再開の予兆も見え始めている。
―――――――――――――――――――
センチメント
・「今回の12.6万ドル→8万ドルへの下落は普通の調整ではない」との見方が強く、ほぼ隔日で5億ドル規模の清算が発生する“異常な値動き”が投資家心理を冷やしている。
・大手機関がロングもショートも狩る形で市場を動かしている、10月10日に大口ファンドが飛び、その穴埋め売却が続いている、といった噂も飛び交う不信感の強い環境。
・一方で、Arkhamが特定したクジラがETH・XRP・HYPEに合計数億ドル規模の巨大ロングを構築するなど、アルト市場には明確にリスクを取り始める大口も登場。
・DAT関連銘柄（MSTR、Metaplanet、SMLR、NAKAなど）が一斉に崩壊し、特にNAKAは−98％とミーム級の暴落。レバレッジとテーマ株バブルに対する警戒感も強まる。
・Tom Lee氏の「2026年1月末までにBTCはATH更新」といった超強気コメントや、チャマスの「BTCはマネー2.0」発言など、長期強気のナラティブはじわじわ復活。
・シンシア・ルミス議員のBITCOIN Actや、反クリプト派ピーター・シフとトランプ陣営の舌戦など、米政治とビットコインを巡る論争が加速し、政策リスクと機会が同時に意識される。
・AIセクターは過去30日で+32％、AI×Crypto銘柄の存在感も拡大。AI・オンチェーン・トークナイゼーションといった「次のテーマ」への期待が、長期のリスク選好を支えつつある。
・恐怖と楽観が同居する中で、リテールは清算・投げ売りに追い込まれやすく、プロはその裏でステップバイステップで仕込むという典型的なギャップ構造が再び鮮明化。
―――――――――――――――――――
アメリカ伝統マーケット
・FRBは2024年9月以降すでに150bp利下げしたにもかかわらず、10年債・30年債利回りはむしろ利下げ前より高止まりし、市場は「政策ミス」と判断。FRBへの圧力が強まる局面。
・UBSは2026年初から月400億ドル規模のTビル購入＝事実上のQE再開シナリオを予測。地方銀行の流動性不足も続き、FRBが再び量的緩和に追い込まれる可能性が高まっている。
・Crypto Roverらは「QE再開なら金利低下・ドル安・リスク資産ラリー再来」と指摘し、2020–2021年級のメガラリー再現シナリオが徐々に意識されつつある。
・Coinbaseは独自M2指数に基づき「11月は下落」を事前に予測していたが、足元では「12月は回復が入りやすい」と評価転換。流動性改善とAIブーム、ドルショート妙味を背景に、12月ラリーの可能性も示唆。
・米小型株ラッセル2000が2021年高値を再テストしており、ブレイクすれば「小型株ラリー＝アルトシーズン本格化」という歴史的パターンが意識される。
・運用資産10兆ドルのVanguardが、MSTR株を通じて実質的に巨額のBTCエクスポージャーを保有していることが判明し、世界最大級の資産運用会社も間接的にBTCを積み上げている構図。
・XRP現物ETFは直近15日間で8.6億ドル相当を購入し、供給の約1％を吸収。BTC以外の大型銘柄にもETFマネーが広がる「セクターローテーション」の兆し。
・SECや財務省レベルでも、「全市場のオンチェーン化」「政府としての追加BTC購入」など、インフラ・準備資産の両面からビットコインを取り巻く政策議論が前進しつつある。
―――――――――――――――――――
総合評価
市場は、構造的な売り優勢（TBSR＜1、クジラの取引所入金増）とETFフローの弱さ、異常な清算ラッシュによって、短期的には「下方向バイアスの強い乱高下レンジ」にあります。一方で、ETF＋上場企業のBTC保有が取引所残高を上回り、メガバンク・ソニー・ウエスタンユニオン・パキスタン政府などによるBTC・ステーブルコイン採用が加速するなど、長期の需給と採用ストーリーはむしろ強化されています。
今日のXWIN TREND INDEXは52 / 100、方向性は「中立・方向感なし」。
1か月先を見据えると、FRBのQE再開観測やグローバルM2拡大、ラッセル2000のブレイク期待、AI・DAT・ETFマネーの拡大など、中長期の追い風は揃いつつありますが、足元ではクジラ主導のデリバティブ相場とETF流出が続き、7万ドル台までの下振れリスクも無視できません。レバレッジは極小に抑え、BTC・ETH・主要アルトの現物を段階的に拾いつつ、ETFフローとTBSR、ラッセル2000の動きを確認しながら押し目とショートカバー双方を狙う、「防御優先の中立スタンス」が求められる局面と位置づけられます。 December 12, 2025

📊【XWIN TREND INDEX｜2025年12月7日】
総合スコア：52 / 100
・80〜100＝強い上昇トレンド
・60〜79＝やや上昇
・40〜59＝中立・方向感なし
・20〜39＝やや下落
・0〜19＝強い下落トレンド
方向感としては「中立・方向感なし」。
マクロと採用は強気だが、足元は売り圧力とETFフローの弱さが上値を重くしている、難しいレンジ局面。
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市場サマリー
・BTCは9.1万ドル前後。10月10日の19億ドル級フラッシュクラッシュ以降、米株が+8％回復する一方でBTCは依然−29％前後と大きく出遅れたまま。
・今年のQ4は、BTCにとって「過去2番目に悪い第4四半期」。ボラティリティの大きさと清算ラッシュが、今の不安定な相場環境を象徴。
・米国の小規模企業破産は今年2,221件と過去最多、5年で+83％。高金利と慎重な消費が小ビジネスを直撃し、景気後退懸念をじわじわ強めている。
・ラッセル2000は2021年11月高値を再テスト中。ブレイクすれば、2026年本格ブル相場とアルトシーズン本格化のシグナルになり得る重要局面。
・BTC現物ETFは今週もネット流出継続。小さな流入はあるものの、フロー全体としては「重い相場」を裏付ける弱さ。
・一方で、世界上場企業トップ100社のBTC保有は約105万BTCに到達し、ETF＋上場企業の保有量がついに取引所保有量を上回る構造変化が進行。
・フランス第3位のBPCE銀行やソニー、ウエスタン・ユニオンなど、メガ金融・グローバル企業によるBTC・ステーブルコイン参入が相次ぎ、実需・採用ストーリーは加速。
・グローバルM2は急拡大中で、各国の緩和シフトと合わせて「流動性が最終的にはリスク資産に向かう」という長期シナリオが意識されている。
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オンチェーン & テクニカルトレンド
・10年以上動いていなかった2,400 BTC（約2.16億ドル相当）が突如移動し、大口・古参ホルダーの動きに警戒感。
・ETFと上場企業が保有するBTC量が、取引所保有量をついに上回り、「買って積む側」と「売り板に出ているコイン」のバランスが歴史的に変化。
・Exchange Whale Ratioが0.5超まで急上昇し、特にBinanceでは2025年4月以来の高水準に。クジラによる取引所への入金＝売り圧力増加のシグナル。
・Puell Multipleは0.8前後で安定。0.45〜0.55に中間ボトムが形成されつつある一方、過去のような極端な0.3台キャピチュレーションは起きにくい構造に。
・Taker Buy/Sell Ratioは2025年半ば以降一貫して1を下回り、30日SMAも0.97と低水準。短期ではなく「構造的な売り優勢」が続き、BTCは12万→8.1万ドルへ下落。
・12月5日には34億ドル規模のオプション満期が発生し、最大ペインポイント9.1万ドルへと価格が吸い寄せられる形で8.95万ドルまで急落。Funding Rateもマイナスで先物はショート優勢。
・Binanceでは、BTC急騰の日に6.57億ドルのUSDTが流出するなど、「現物資金流出中に価格だけが上昇する」パラドックス。価格発見がデリバティブ主導に完全シフトしている構図。
・ETHはFusakaアップグレード後、BinanceのTaker Buy/Sell Ratioが4か月ぶり高水準まで回復。まだ価格は3,000ドル台だが、データ上は3,500〜4,000ドルへの上昇トレンド再開の予兆も見え始めている。
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センチメント
・「今回の12.6万ドル→8万ドルへの下落は普通の調整ではない」との見方が強く、ほぼ隔日で5億ドル規模の清算が発生する“異常な値動き”が投資家心理を冷やしている。
・大手機関がロングもショートも狩る形で市場を動かしている、10月10日に大口ファンドが飛び、その穴埋め売却が続いている、といった噂も飛び交う不信感の強い環境。
・一方で、Arkhamが特定したクジラがETH・XRP・HYPEに合計数億ドル規模の巨大ロングを構築するなど、アルト市場には明確にリスクを取り始める大口も登場。
・DAT関連銘柄（MSTR、Metaplanet、SMLR、NAKAなど）が一斉に崩壊し、特にNAKAは−98％とミーム級の暴落。レバレッジとテーマ株バブルに対する警戒感も強まる。
・Tom Lee氏の「2026年1月末までにBTCはATH更新」といった超強気コメントや、チャマスの「BTCはマネー2.0」発言など、長期強気のナラティブはじわじわ復活。
・シンシア・ルミス議員のBITCOIN Actや、反クリプト派ピーター・シフとトランプ陣営の舌戦など、米政治とビットコインを巡る論争が加速し、政策リスクと機会が同時に意識される。
・AIセクターは過去30日で+32％、AI×Crypto銘柄の存在感も拡大。AI・オンチェーン・トークナイゼーションといった「次のテーマ」への期待が、長期のリスク選好を支えつつある。
・恐怖と楽観が同居する中で、リテールは清算・投げ売りに追い込まれやすく、プロはその裏でステップバイステップで仕込むという典型的なギャップ構造が再び鮮明化。
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アメリカ伝統マーケット
・FRBは2024年9月以降すでに150bp利下げしたにもかかわらず、10年債・30年債利回りはむしろ利下げ前より高止まりし、市場は「政策ミス」と判断。FRBへの圧力が強まる局面。
・UBSは2026年初から月400億ドル規模のTビル購入＝事実上のQE再開シナリオを予測。地方銀行の流動性不足も続き、FRBが再び量的緩和に追い込まれる可能性が高まっている。
・Crypto Roverらは「QE再開なら金利低下・ドル安・リスク資産ラリー再来」と指摘し、2020–2021年級のメガラリー再現シナリオが徐々に意識されつつある。
・Coinbaseは独自M2指数に基づき「11月は下落」を事前に予測していたが、足元では「12月は回復が入りやすい」と評価転換。流動性改善とAIブーム、ドルショート妙味を背景に、12月ラリーの可能性も示唆。
・米小型株ラッセル2000が2021年高値を再テストしており、ブレイクすれば「小型株ラリー＝アルトシーズン本格化」という歴史的パターンが意識される。
・運用資産10兆ドルのVanguardが、MSTR株を通じて実質的に巨額のBTCエクスポージャーを保有していることが判明し、世界最大級の資産運用会社も間接的にBTCを積み上げている構図。
・XRP現物ETFは直近15日間で8.6億ドル相当を購入し、供給の約1％を吸収。BTC以外の大型銘柄にもETFマネーが広がる「セクターローテーション」の兆し。
・SECや財務省レベルでも、「全市場のオンチェーン化」「政府としての追加BTC購入」など、インフラ・準備資産の両面からビットコインを取り巻く政策議論が前進しつつある。
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総合評価
市場は、構造的な売り優勢（TBSR＜1、クジラの取引所入金増）とETFフローの弱さ、異常な清算ラッシュによって、短期的には「下方向バイアスの強い乱高下レンジ」にあります。一方で、ETF＋上場企業のBTC保有が取引所残高を上回り、メガバンク・ソニー・ウエスタンユニオン・パキスタン政府などによるBTC・ステーブルコイン採用が加速するなど、長期の需給と採用ストーリーはむしろ強化されています。
今日のXWIN TREND INDEXは52 / 100、方向性は「中立・方向感なし」。
1か月先を見据えると、FRBのQE再開観測やグローバルM2拡大、ラッセル2000のブレイク期待、AI・DAT・ETFマネーの拡大など、中長期の追い風は揃いつつありますが、足元ではクジラ主導のデリバティブ相場とETF流出が続き、7万ドル台までの下振れリスクも無視できません。レバレッジは極小に抑え、BTC・ETH・主要アルトの現物を段階的に拾いつつ、ETFフローとTBSR、ラッセル2000の動きを確認しながら押し目とショートカバー双方を狙う、「防御優先の中立スタンス」が求められる局面と位置づけられます。 December 12, 2025