TPUのサプライチェーンが熱くなってきましたね

Google による Nvidia への TPU の挑戦は、2026 年までに AI による銘柄選択が Nvidia のサプライ チェーンだけに依存しなくなることを示唆しています。

台湾株式市場は高値28,554から安値26,395まで下落し、累計2,159ポイントの下落となった。国家安定基金の運用責任者のみが自信を表明し、株式市場の見通しに自信を示したようだ。

台湾株式市場の20日移動平均は、4月の相互関税実施以来初めて下落に転じた。
実際、出来高から判断すると、7月以降は緩やかな上昇基調で徐々に増加し始めました。11月24日の終値は7,130億元でした。しかし、加重指数は26,507ポイントの四半期ラインのサポートを維持し、反発は5日移動平均線の圧力によって抑制されました。4月の公平関税実施以来、20日移動平均線が下向きに転じたのは今回が初めてです。外国人投資家による年末の売り圧力に直面している市場は、あまり気にしていないようです。しかし、今年の最後の5週間は、巳年の強気派と弱気派にとって最も不確実な状況になる可能性があると私は考えています。特に、連邦準備制度理事会（FRB）の12人の当局者のうち5人が利下げを支持しないと表明しています。もし市場が本当にFOMCが利下げを行わない可能性が高いと予想しているのであれば、12月10日までの外国人投資家からの売り圧力は弱まるどころか、強まる可能性があります。

10月8日から11月24日まで、外国人投資家は集中市場において5,404億7,900万台湾ドルの売り越しを記録し、AI関連銘柄が調整の主な対象となりました。これらの銘柄には、TSMC、デルタ・エレクトロニクス、メディアテック、ウィストロン、ウィストロン・マイクロエレクトロニクス、ウィストロン・ニューウェブ、ナンヤ・テクノロジー、アクトン・テクノロジー、ギガバイト、ジェン・ディン・テクノロジー、フォックスコン、コンパル・エレクトロニクス、キング・ユアン・エレクトロニクス、ASUS、タイコー・テクノロジー、チー・ホン、クロミウム・テクノロジー、チンテック、ユニマイクロン・テクノロジー、ハンスター・ディスプレイ、シャープ、インベンテック、FXCM、ヤゲオなどが含まれます。このリストを見ると、ある程度の底堅さを見せたヤゲオ、ナンヤ、シャープを除けば、他の銘柄は短期および中期の移動平均線からの圧力に直面していることがわかります。移動平均線を統合・修復するには時間を要するだけでなく、サポートが確立されているかどうかも不透明です。これは主に第3四半期の財務報告の発表とウォール街でのAIバブル問題に関する議論によるものです。

年末の会計調整を優先する動きから、AI関連銘柄が連日上昇している。
AIバブルとドットコムバブルは性質が全く異なります。前者は巨大IT企業が実際に資金を投じるのに対し、後者は市場シェア獲得のために負債を負うという点です。しかし、市場心理はドットコムバブルの頃ほど不安定ではありません。特に、インターネット技術はeコマースやクラウドコンピューティングといった経済モデルを生み出したため、生成型AI技術は生産性向上に有益であるという認識が一般的です。しかしながら、年末決算のオプションを考慮すると、大きく上昇したAI関連銘柄は当然ながら調整対象として最適です。

どれも非常に合理的な選択のように見えましたが、同時に警戒感も抱かせました。今年のAI関連銘柄の急騰は、800Gスイッチ、ASICサーバー、空冷から液冷への移行、800VDCアーキテクチャ、M9素材といったハードウェアのアップグレードによって牽引されました。これらのハードウェアのアップグレードは、より高級な素材の使用につながり、素材不足を引き起こしました。さらに、Nvidiaはハードウェアを毎年アップグレードすると表明していたため、GB200からGB300への供給がスムーズになると、株式市場の認知度が高まり、資金が大規模な短期投資を行うことが可能になりました。Delta Electronics、BizLink-KY、Chuanhu、Guang Sheng、Taiguang Electronics、Chi Hong、Jian Ce、Wistron、Xin Hua、Qin Chengなど、これらの好調な銘柄の多くは、株価が2倍以上に上昇しました。

しかし、最近のメディア報道によると、NVIDIAはサーバーハードウェアをVera Rubinプラットフォームに高度に統合（L10）し、ハードウェアサプライヤーのスペースをわずか10%にまで縮小するとのことです。これにより、OEM/ODMメーカーの事業運営余地は大幅に縮小するでしょう。もしこの噂が事実であれば、時価総額が大きなウェイトを占める下流サーバーメーカーにとって大きなマイナス要因となり、加重指数に圧力をかけることになります。これは、NVIDIAの第3四半期決算が好調であったにもかかわらず、サーバー関連銘柄のパフォーマンスが低迷し、ASUS、Gigabyte、Inventecが年間移動平均線を下回っている理由を説明できるでしょう。これは、10月初旬から外国人投資家による売りが続いている理由も説明できるかもしれません。

メモリーチップ銘柄は高値水準で推移している。
強気相場を阻むもう一つの重要な要因は、メモリのスーパーサイクルがどれだけ長く続くかだ。モルガン・スタンレーは、メモリチップ価格が10%上昇した場合、ハードウェアメーカーの粗利益率を0.45%から1.50%圧迫する可能性があると指摘している。今年の第3四半期と第4四半期には、メモリ価格（SSD、DRAM、VRAMを含む）は平均で約30%から50%上昇した。したがって、メモリ価格の上昇は、下流ブランドメーカーの利益を1.35%から7.50%押し下げる可能性がある。コスト転嫁ができない場合、実際には粗利益率は3%から6%近く（サプライチェーンの投資収益率に非常に近い）減少する可能性がある。

もう一つの変数は、エイサーの陳春生会長が、メモリチップの価格上昇が鈍化するかどうかは、長鑫メモリのDDR5生産能力がいつ「大量稼働」するかにかかっていると述べたことです。すべてが順調に進めば、長鑫メモリは2～3ヶ月以内（つまり2026年第1四半期）に月産28万～30万枚（現状比約50%増）に大幅に増加すると予想されています。その時点で、メモリチップ価格の上昇圧力は大幅に緩和されると予想されます。

ADATAとInnoluxは、メモリは2026年まで供給不足が続くと断言していますが、Nanya Technology、Winbond Electronics、Phisonといった主要メモリ銘柄は明らかに高値圏で推移しています。移動平均線の抵抗線を突破するには、しばらく時間がかかるでしょう。また、国内機関投資家からの売り圧力は依然として強いようです。そのため、サーバーセクターとメモリセクターの株価が引き続き推移した場合、加重指数が四半期サポートレベルを維持し、過去最高値を直接更新する可能性は低いと考えられます。

GoogleのGemini 3 Proは高い評価を得ています。Gemini 3はChatGPT、Grok、Perplexityよりも高速で俊敏性が高く、より深い推論能力を備えています。さらに重要なのは、Gemini 3はNVIDIAチップではなく、主にGoogle TPUで学習されていることです。TPUはNVIDIA GPUほど柔軟ではありませんが、開発コストが低く、フル負荷時の消費電力も少なくなります。

Google TPUエコシステムの成長の可能性に楽観的
さらに、GoogleのAIインフラストラクチャ責任者であるアミン・ヴァダット氏は、11月6日に開催された全社会議において、Googleはコンピューティング能力を6ヶ月ごとに倍増させる必要があり、今後4～5年で1000倍の増強を目標としていると述べた。さらにヴァダット氏は、「現時点では、投資不足のリスクは過剰投資のリスクよりもはるかに大きい」と述べた。

ゴールドマン・サックスは、2026年までにGoogleのTPUエコシステムの成長ポテンシャルに楽観的な見方を示しており、TPU + AIサービスの価値は9,000億ドルに達する可能性があると予測しています。同社の中核的な優位性は、ソフトウェア、ハードウェア、クラウドの統合と「自社開発＋サプライチェーン管理」能力にあります。TPUエコシステムが拡大すれば、BroadcomのASICチップ設計におけるビジネスチャンスも拡大する可能性があります。

3月には、Googleがコスト削減と生産加速のため、次世代TPUでMediaTekと提携する計画があると噂されていました。しかし最近、Creative LabsがGoogle向けにAxion CPUを開発しているとの報道があり、これは2026年の明確な成長ドライバーになると予想されています。Creative Labsの株価は過去最高の2,175台湾ドルを記録しました。

推論モデルは、Nvidia への依存から脱却することを目指しています。
AI ASIC分野における新しいシステムレベルのテストアプリケーションの需要増加の恩恵を受けて、Ingenicの収益は2026年に前年比42％増加すると予測されています。WM Siliconは2026年にGoogle TPUにVPCプローブカードを供給する予定で、その年の収益成長率は46％と推定されています。

GoogleのTPUエコシステムが最終的にNvidiaの独占から脱却できるかどうかに関わらず、OpenAIとAMD、そしてAnthropicとGoogleの連携は、AI大手企業が2026年にはモデルの学習にNvidiaのGPUに依存する必要がある一方で、推論モデルに関してはNvidiaへの依存を減らしたいと考えていることを示しています。したがって、2026年のAI銘柄選定は、もはやNvidiaに支配されることはないでしょう。 November 11, 2025

インデックス投資信託の基準価額【暫定値】をお知らせします
基準日: 2025/11/29

MSCI(オルカン 先進国)/S&P500/NASDAQ100/FANG+/SOX/SCHD/ゴールド/その他(S&P10 ゴルプラ M7 Zテック)

[ MSCI🌎 ]
●eMAXIS Slim全世界株式(オール・カントリー)
予想基準価額: 32,761 +56 (+0.17%)📈《最高値更新⁉》

●楽天・オールカントリー株式インデックス
予想基準価額: 16,890 +29 (+0.17%)📈《最高値更新⁉》

●eMAXIS Slim全世界株式(除く倭国)
予想基準価額: 33,138 +57 (+0.17%)📈《最高値更新⁉》

●eMAXIS Slim先進国株式インデックス
予想基準価額: 39,682 +104 (+0.26%)📈《最高値更新⁉》

[ S&P500🇺🇸 ]
●eMAXIS Slim米国株式(S&P500)
予想基準価額: 39,086 +102 (+0.26%)📈《最高値更新⁉》

●楽天・S&P500インデックス
予想基準価額: 17,394 +46 (+0.27%)📈《最高値更新⁉》

●SBI・V・S&P500インデックス
予想基準価額: 35,741 +100 (+0.28%)📈《最高値更新⁉》

●iFreeレバレッジ S&P500
予想基準価額: 32,014 +342 (+1.08%)📈

[ NASDAQ100🌐 ]
●ニッセイ NASDAQ100インデックス
予想基準価額: 23,640 +120 (+0.51%)📈

●楽天・NASDAQ-100インデックス
予想基準価額: 15,920 +81 (+0.51%)📈

●iFreeレバレッジ NASDAQ100
予想基準価額: 57,731 +887 (+1.56%)📈

●楽天 レバレッジNASDAQ-100
予想基準価額: 13,198 +203 (+1.56%)📈

●auAMレバレッジNASDAQ100為替ヘッジ無し
予想基準価額: 16,038 +204 (+1.29%)📈

●NASDAQ100 3倍ブル
予想基準価額: 26,682 +610 (+2.34%)📈

[ FANG+🐗 ]
●iFreeNEXT FANG+インデックス
予想基準価額: 87,823 +533 (+0.61%)📈

●iFreeレバレッジ FANG+
予想基準価額: 40,631 +703 (+1.76%)📈

[ SOX🅿️ ]
●ニッセイSOX指数インデックスファンド
予想基準価額: 26,457 +403 (+1.55%)📈

●楽天・SOXインデックス・ファンド
予想基準価額: 17,587 +268 (+1.55%)📈

[ SCHD💰️ ]
●楽天・高配当株式・米国ファンド(四半期決算型)
予想基準価額: 10,789 +28 (+0.26%)📈

●SBI・S・米国高配当株式ファンド(年4回決算型)
予想基準価額: 10,168 +26 (+0.26%)📈

[ GOLD🪙️ ]
●三菱ＵＦＪ 純金ファンド
暫定基準価額: 50,993 +178 (+0.35%)📈

●SBI・iシェアーズ・ゴールド(H無)
予想基準価額: 23,618 +241 (+1.03%)📈《最高値更新⁉》

●SBI・iシェアーズ・ゴールド(H有)
予想基準価額: 18,448 +237 (+1.3%)📈

●[アモーヴァ]ゴールド・ファンド(H無)
予想基準価額: 44,186 +427 (+0.98%)📈

●[アモーヴァ]ゴールド・ファンド(H有)
予想基準価額: 23,676 +292 (+1.25%)📈

[ その他📊 ]
●Tracers S&P500トップ10インデックス
予想基準価額: 15,203 +31 (+0.2%)📈

●Tracers S&P500ゴールドプラス
予想基準価額: 39,321 +591 (+1.53%)📈《最高値更新⁉》

●Tracers NASDAQ100ゴールドプラス
予想基準価額: 16,936 +295 (+1.77%)📈《最高値更新⁉》

●米国大型テクノロジー株式ファンド
予想基準価額: 17,259 +42 (+0.24%)📈

●iFreePlus 世界トレンド・テクノロジー株(Zテック20)
予想基準価額: 12,659 +26 (+0.21%)📈

●iFreeレバレッジ Zテック20・2倍ブル
予想基準価額: 15,832 +107 (+0.68%)📈

●ニッセイ・S米国グロース株式メガ10インデックスファンド
予想基準価額: 10,399 +3 (+0.03%)📈《最高値更新⁉》 November 11, 2025

今週水曜のアナリスト主要レーティングまとめです

•Nvidia・Broadcom・ASML → 全部強気継続。特にASMLは“今が買い場”。
•Amazon → 押し目買い推奨。
•Oracle → OpenAI効果が株価に未反映で、強い買い推し。
•Pinterest → 目標下げたが強気維持。
•Dell → 成長ストーリー継続。

✅ Nvidia（エヌビディア）

Bernstein：アウトパフォーム継続
•同社が送った内部メモの内容は概ね妥当で有益。
•メモはアナリスト向けだけだったが、投資家から多数問い合わせが来ている。

✅ Amazon（アマゾン）

JPMorgan：オーバーウエイト（買い）継続・押し目買い推奨
•AWSは11四半期ぶりの好成長。
•それでも株価は決算前の水準に戻り、11月高値から▲10%。
→ 逆に買い場と評価。

✅ Dell（デル）

BofA：買い継続、PT160→163に引き上げ
•今後5年で年平均+15%のEPS成長を期待。

✅ Broadcom（ブロードコム / AVGO）

Goldman Sachs：買い継続、PT380→435に引き上げ
•期待はすでに高いが、GoogleのGemini 3の強さなどから業績に自信。

✅ ASML

Morgan Stanley：トップピックへ格上げ
•最近の株価下落で買い場と判断。
•「今が非常に魅力的なエントリーポイント」。

✅ Pinterest（ピンタレスト）

Morgan Stanley：オーバーウエイト継続、PT41→32に引き下げ
•マクロ環境と広告主の少なさで成長鈍化。
•それでも“割安”として強気姿勢は維持。

✅ Oracle（オラクル）

Deutsche Bank：買い継続
•OpenAI向けクラウドの恩恵が、株価に「ほとんど織り込まれていない」。
•今の下げは良い買い場と評価。

✅ Autodesk（オートデスク）

Deutsche Bank：ホールド→買い、PT345→375
•四半期決算が非常に良好、今後のポジションも強い。

✅ Kyndryl（キンドリル）

Guggenheim：買いで新規カバレッジ
•IBMからスピンオフ後、事業再構築が順調。
•参入障壁が高く競合も少ないため、利益率改善が続くと評価。

✅ Autoliv

JPMorgan：中立→オーバーウエイト
•中国市場が「大きな成長機会」。

✅ Atmus Filtration

JPMorgan：中立→オーバーウエイト
•製品ラインの多様化が進み、バリュエーションに上昇余地。

✅ XPO

Rothschild Redburn：買いで新規カバレッジ
•物流ネットワークの最適化が進み、利益率改善が見込まれる。

✅ Netflix（ネットフリックス）

UBS：買い継続
•WBD（ワーナーブラザース・ディスカバリー）買収なら
→ すぐに視聴時間＆値上げ力が上がる。
•4Qの番組内容も強く、株価は高値接近の可能性。

✅ Astronics

TD Cowen：買いで新規カバレッジ
•航空機の座席用電源システムで強いシェア。
•売上成長7％の中、EPSは+30%/+10%成長を見込む。 November 11, 2025

インデックス投資信託の基準価額【確定値】をお知らせします。(ランキングは返信欄に記載します。)
基準日: 2025/11/28
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MSCI(オルカン 先進国)/S&P500/NASDAQ100/レバナス/FANG+/SOX/SCHD/ゴールド/その他(S&P10 ゴルプラ M7 一歩テック ノム半 Zテック20)

[ MSCI🌎 ]
●eMAXIS Slim全世界株式(オール・カントリー)
基準価額: 32,705 +142 (+0.44%)📈

●楽天・オールカントリー株式インデックス
基準価額: 16,861 +73 (+0.43%)📈

●eMAXIS Slim全世界株式(除く倭国)
基準価額: 33,081 +149 (+0.45%)📈《最高値更新‼》

●eMAXIS Slim先進国株式インデックス
基準価額: 39,578 +185 (+0.47%)📈《最高値更新‼》

[ S&P500🇺🇸 ]
●eMAXIS Slim米国株式(S&P500)
基準価額: 38,984 +179 (+0.46%)📈《最高値更新‼》

●楽天・S&P500インデックス
基準価額: 17,348 +80 (+0.46%)📈《最高値更新‼》

●SBI・V・S&P500インデックス
基準価額: 35,641 +163 (+0.46%)📈《最高値更新‼》

●iFreeレバレッジ S&P500
基準価額: 31,672.0 -1 (-0.0%)📉

[ NASDAQ100🌐 ]
●ニッセイ NASDAQ100インデックス
基準価額: 23,520 +108 (+0.46%)📈

●楽天・NASDAQ-100インデックス
基準価額: 15,839 +73 (+0.46%)📈

●iFreeレバレッジ NASDAQ100
基準価額: 56,844.0 -3 (-0.01%)📉

●楽天 レバレッジNASDAQ-100
基準価額: 12,995 -1 (-0.01%)📉

●auAMレバレッジNASDAQ100為替ヘッジ無し
基準価額: 15,834 +73 (+0.46%)📈

●NASDAQ100 3倍ブル
基準価額: 26,072.0 -1 (-0.0%)📉

[ FANG+🐗 ]
●iFreeNEXT FANG+インデックス
基準価額: 87,290.0 +399 (+0.46%)📈

●iFreeレバレッジ FANG+
基準価額: 39,928.0 -1 (-0.0%)📉

[ SOX🅿️ ]
●ニッセイSOX指数インデックスファンド
基準価額: 26,054 +120 (+0.46%)📈

●楽天・SOXインデックス・ファンド
基準価額: 17,319 +80 (+0.46%)📈

[ SCHD💰️ ]
●楽天・高配当株式・米国ファンド(四半期決算型)
基準価額: 10,761 +49 (+0.46%)📈

●SBI・S・米国高配当株式ファンド(年4回決算型)
基準価額: 10,142 +47 (+0.47%)📈

[ GOLD🪙️ ]
●三菱ＵＦＪ 純金ファンド
基準価額: 50,815 +529 (+1.05%)📈

●SBI・iシェアーズ・ゴールド(H無)
基準価額: 23,377 +56 (+0.24%)📈

●SBI・iシェアーズ・ゴールド(H有)
基準価額: 18,211 -44 (-0.24%)📉

●[アモーヴァ]ゴールド・ファンド(H無)
基準価額: 43,759 +201 (+0.46%)📈

●[アモーヴァ]ゴールド・ファンド(H有)
基準価額: 23,384 -1 (-0.0%)📉

[ その他📊 ]
●Tracers S&P500トップ10インデックス
基準価額: 15,172 +70 (+0.46%)📈

●Tracers S&P500ゴールドプラス
基準価額: 38,730 +171 (+0.44%)📈

●Tracers NASDAQ100ゴールドプラス
基準価額: 16,641 +74 (+0.45%)📈

●米国大型テクノロジー株式ファンド
基準価額: 17,217 +78 (+0.46%)📈

●iFreePlus 世界トレンド・テクノロジー株(Zテック20)
基準価額: 12,633.0 +60 (+0.48%)📈

●iFreeレバレッジ Zテック20・2倍ブル
基準価額: 15,725.0 +0 (+0.0%)📈

●一歩先いくUSテック・トップ20
基準価額: 17,241.0 +61 (+0.36%)📈

●ニッセイ・S米国グロース株式メガ10インデックスファンド
基準価額: 10,396 +48 (+0.46%)📈《最高値更新‼》

●野村世界業種別投資シリーズ(半導体)
基準価額: 239,095 +948 (+0.4%)📈 November 11, 2025

GeminiPro3同じような感じに。

総評
ファンダメンタルズ（業績上方修正・最高益更新期待）に裏打ちされた非常に強い買いシグナルが出ていますが、短期的には**スピード調整（一時的な下落）**への警戒が必要な局面です。「落ちてくるナイフ」ならぬ「昇り龍」のような状態ですので、振り落とされないよう、逆指値などでリスク管理をしつつトレンドに乗るのが有効です。

2025年11月29日（土）現在の情報（検索結果によるシミュレーションデータ）に基づき、三井海洋開発（6269）のチャートおよびテクニカル分析を行います。

※提示された日付が「2025年11月」であるため、同日時点のデータ（直近の決算発表後の急騰局面など）を前提に分析します。[1]

1. 現在のトレンド判断：【極めて強い上昇トレンド（過熱感あり）】
直近のチャートは、11月中旬の決算発表をきっかけとした「記録的な急騰」を示しており、明確な強気相場（上昇トレンド）にあります。

直近終値: 15,685円（11/28付）[2]
トレンド: 短期・中期・長期すべての移動平均線が上向きかつ、株価がそれらの遥か上に位置する「パーフェクトオーダー」の状態です。
2. チャートパターンの分析

① 決算起因の巨大な「窓開け（ギャップアップ）」
11月12日の第3四半期決算発表（通期予想の上方修正・増配）を受け、株価は10,000円台前半から一気に13,000〜14,000円台へと跳ね上がりました。この巨大な「窓」は、強力な買い圧力を示唆していますが、将来的にはこの窓埋め（13,000円付近）が下値のサポートライン、あるいは調整の目処として意識される可能性があります。

② 移動平均線との乖離
現在の株価（約15,600円台）は、25日移動平均線（約12,100円）や75日移動平均線（約9,200円）から大きく上方乖離しています。[2]

プラスの側面: 圧倒的なモメンタム（勢い）がある証拠です。
リスク: 乖離があまりに大きいため、平均線へ回帰する動き（自律反落）がいつ起きてもおかしくない状態です。
3. テクニカル指標の分析[2][3]

① RSI（相対力指数）：買われすぎ
RSI（14日）は**78%〜84%**の水準で推移しており、一般的に「買われすぎ」とされる70%を大きく超えています。

強いトレンド相場ではRSIが80以上で張り付くこともありますが、短期的には利益確定売りが出やすい危険水域です。
② ボリンジャーバンド
株価はボリンジャーバンドの+2σ（シグマ）〜+3σ付近に沿って上昇する「バンドウォーク」を形成している可能性が高いです。これが継続している間は上昇が止まりませんが、日足で陰線が出現したり、+1σを割り込んだりした場合は、トレンド転換の合図となります。

③ 出来高
決算発表以降、出来高が急増しています。価格上昇に伴って出来高が増えているため、この上昇トレンドは「実需（強い買い）」に支えられた信頼性の高いものと言えます。

4. 今後の見通しと売買戦略
【シナリオA：押し目買い狙い】
現在は過熱感（RSI 80超）があるため、ここからの新規買い（ジャンピングキャッチ）は高値掴みのリスクがあります。

エントリーポイント: 一時的な調整で14,500円〜15,000円付近まで下がったところ、あるいはRSIが一時的に冷え込んだ（50-60%付近）タイミングが狙い目です。
損切りライン: 直近のサポートとして機能するであろう13,500円〜14,000円のラインを明確に割った場合は、窓埋め（10,000円方向）への下落リスクがあるため撤退が必要です。
【シナリオB：保有中の場合】

利益確定: 勢いが強いためホールド推奨ですが、RSIが高水準であることから、一部を利益確定してリスクを減らすのも賢明です。特に、上ヒゲの長い陰線が出現した場合は要注意です。 November 11, 2025

$GGAL

ガリシア第3四半期決算:厳しい四半期、クリーンなリセット、そしてすでに先を見据える市場
2025年11月29日 午前2時18分 ET
Grupo Financiero Galicia S.A.(GGAL)株式GGAL
エリアナ・シャラッバ
https://t.co/mEjOzJBnuo

要点まとめ: Grupo Financiero Galicia (GGAL) の2025年第3四半期決算は AR.7Bの純損失、ROE -4.7%、ROA -0.8% と厳しい内容でした。しかし、HSBC統合による一時的コストが大きく影響しており、銀行の規模や事業基盤は維持されています。市場はむしろアルゼンチンのマクロ改善を評価し、株価は決算後に上昇しました。

決算の詳細
純損失: AR.7B

ROE: -4.7%

ROA: -0.8%

HSBC統合コスト: AR5.3Bの一時費用が計上され、損失の主要因となった。

預金: AR.9兆に拡大

貸出: AR.4兆に増加 → 事業規模は縮小せず、オペレーション能力は維持。

市場の反応
決算翌日に株価は上昇。

背景には アルゼンチンの国別リスク低下（1500bps → 600bps）や選挙後のマクロ改善があり、投資家は決算よりも環境変化を重視。

GGALは「アルゼンチン経済の温度計」として、マクロ変化を最速で株価に反映。

他行との比較
ROE TTM: 約20.9%と依然としてアルゼンチン上場銀行で最高水準。

P/B TTM: 約1.63倍で、同業他社よりプレミアム評価。 → 規模・デジタル化・多角化・ショック吸収力が評価されている。

バリュエーション
P/E GAAP TTM: 8.27倍

P/S TTM: 1.68倍

P/CF TTM: 4.23倍

P/B TTM: 1.37倍 → 大型銀行としては割安水準。FWD P/Eは16.73倍だが、損失期の影響で膨らんでいるため参考度は低い。

リスク要因
規制: 準備率や金利調整によるマージン圧迫。

資産の質: 信用不良の進行。

アルゼンチン特有の政治・マクロリスク: 国リスク変動に即座に反応。

✅ 結論: Q3は厳しい数字だが、HSBC統合コストという一過性要因が大きく、銀行の基盤は健全。市場はすでにマクロ改善を織り込み、株価は上昇。アナリスト評価は「Hold（ポジティブバイアス）」で、アルゼンチン金融サイクルの回復を取り込む有力な投資対象とされている。 November 11, 2025

春樹さん✖️太一さんも見たいけれど、どうしても1月月初は四半期決算で仕事どうにもならないので諦めたから、橘嬉しすぎる😭✨神様＆お友達にありがとうございます過ぎます。 November 11, 2025

春樹さん✖️太一さんも見たいけれど、どうしても1月月初は四半期決算で仕事どうにもならないので諦めたから、橘嬉しすぎる😭✨ November 11, 2025

タコ足だろうが、毎月分配なので、取得単価が下げやすく、四半期決算型より、逆に効率が良く感じる😲

楽天SCHDの分配金が85円だったので、150円までいくのに何年かかるか計算したら、SCHDとかSPYDを持つことで機会損失感は出てくるだろうね🧐

#クラウドストライク November 11, 2025

💡🇺🇸バリーが明かした2019年メール：GME“英雄”たちの原点と現在の市場インパクト」

『ビッグ・ショート』で知られるマイケル・バリー氏が、2019年時点でのゲームストップ（GME）を巡る「未公開メール」をX上で公開したことで、GMEをめぐる歴史的文脈と現在の市場構図が改めて浮き彫りになっている状況である。

バリー氏は2019年8月、ゲームストップ取締役会に対し、約2億3,760万ドルの自社株買い枠を即時フル活用すれば、発行株式の8割超を消却しつつ数億ドル規模の現金を維持できると主張し、高い出来高から見て「優雅かつ目立たず」買い戻しが可能であると訴えていた。これに対し、後に個人投資家の“英雄”となるキース・ギル（Roaring Kitty）氏は同月、バリー氏宛メールでこのバリュー投資仮説に全面賛同し、「破産寸前銘柄に見られるような価格推移にもかかわらず、極端な割安だ」との認識を共有していたところである。

公開されたやりとりからは、①バリーによる資本政策提言、②ギルによる長期コール買いなど「ディープ・バリュー」としての初期GMEロングの構図、③その後13D提出へ向かうライアン・コーエンとの接点が、2019年時点ですでに形成されていたことが読み取れるであろう。すなわち、2021年のショートスクイーズ以前に、アクティビスト＋個人投資家＋戦略的株主という三位一体の布陣が水面下で動いていたことを示す史料的価値の高い資料であると言える。

市場面では、今回の開示を受けてGME株はブラックフライデーの取引で約4％上昇し、オプション市場でもコール中心の取引急増と高いショートインタレストが重なり、再び「イベントドリブン銘柄」としての色彩を強めている状況である。直近では、12月初旬の第3四半期決算を控えてオプション出来高とインプライド・ボラティリティが上昇しており、市場はバリーの“原点回帰”メッセージと資本政策・キャッシュ活用策への言及を手掛かりに、再度の大きな値動きの可能性を織り込みつつあるとみられる。

ソース：
Michael Burry Posts Unseen 2019 Email From Keith Gill On ... https://t.co/ZtO9cCr8Mx
GameStop Stock Buzzing After Old Michael Burry Email Surfaces https://t.co/DijVqWqGll
GameStop Options Activity Builds as Traders Position for ... https://t.co/djZFMefpjo
Gamestop Stock Options Surge Ahead Of Q3 Earnings https://t.co/pV8Fv2fYKV
Michael Burry just dropped the mother of all GME breadcrumbs and ... https://t.co/Yrdtbb8zMb November 11, 2025

データセンターの超高速接続ソリューション（コネクティビティ）に特化し、AIインフラの「血管」を担う「クレドテクノロジー」の決算に注目

✅Credo Technology $CRDO
⏰12/1(月)取引終了後※現地時間
📊2Q決算
🚨コンセンサス予想（Gemini調べ）
売上高は約2億3,500万ドルと、前年同期の約7,200万ドルから226%の大幅な増加が見込まれています。この予想は、会社側が以前提示したガイダンスの中間値（約2億3,000万ドル）をわずかに上回る水準です。一株当たり利益（Non-GAAP EPS）についても、会社側のガイダンス上限に近い約0.49ドルが予想されており、前年同期の0.05ドルから見ても大幅な利益改善が期待されています。
💻注目点等（Gemini調べ）
Credo Technology Group（NASDAQ: CRDO）は、AI時代において不可欠な高速データセンター接続ソリューションを提供するファブレス半導体企業。

彼らの技術の核心は、電気信号の高速伝送を可能にするSerDes技術であり、これを応用した主力製品が**AEC（Active Electrical Cable：アクティブ電気ケーブル）です。

AECは、ケーブルの両端に信号処理用のチップを内蔵することで、従来の銅線ケーブル（DAC）よりも長距離で高速な伝送を実現しつつ、光ファイバーケーブル（AOC）よりも低コストかつ低消費電力で運用できるため、特にマイクロソフトなどのハイパースケーラーによるAIサーバーラック内接続の最適解として注目されています。

この市場におけるCredoの主要な競合相手は、BroadcomやMarvell Technologyといった米国の巨大半導体企業やAstera Labs等など。

なお、Credoは12月1日（米国時間）に第2四半期決算の発表を控えており、注目はAI関連の需要が今後も持続するかを示す次期ガイダンス、収益力を示す粗利率の動向、そして特定の顧客への依存度を下げるための顧客分散の進捗状況です。

前回決算ハイライト等は添付スライドへ。生成AIによる動画や解説等を含む完全版は次ポストの全文無料note▶️

株価は年初来約144%🚀（11/27時点）

IR：https://t.co/FIOJiFuRSM November 11, 2025

倭国高純度化学は隠れAI銘柄！？
～AIサーバー向け光トランシーバーに注目～

現在株式市場では、AIデータセンターの加速度的な成長が大きく注目され、恩恵を受ける企業の探索に熱が入っています。

・日経：データセンター銘柄、通信に限らず建設や不動産、機器・保守も
https://t.co/FwzxYiQ5rv
・Diamond：「AIデータセンター」関連銘柄を紹介！ オープンAIがソフトバンクGやオラクルなどと提携して｢巨大AIデータセンター｣建設を発表するなど、世界中で需要拡大！
https://t.co/SisZhWQhmi
・株探：【特集】大旋風！「AIデータセンター関連」ここから狙う隠れ本命株5選 ＜株探トップ特集＞
https://t.co/YRgh9eoKEJ

残念ながら上記記事では私どもの主要投資先である倭国高純度化学株式会社（以下、「JPC」又は「当社」）は触れられていませんが、当社もAIデータセンター関連で恩恵を受ける企業の一つだと考えています。

JPCは金（Gold）めっき薬品の開発・販売事業を営んでおり、他に類を見ない高い技術力を有しています。例えば、コンピューター・サーバーの心臓部であるMPUをプリント配線板に実装する際の金めっき用薬品では、2010年代初頭では世界シェア50%を有するなど圧倒的で（参考(https://t.co/cZhpfRETHn)）、自社サイト(https://t.co/CN0PQxthua)では現時点でも電子部品向けめっき薬品では世界シェアトップレベルと記載されています。然しながら、IR面を含めた企業価値向上への意識が不足しており、私どもは直近では決算発表及び業界再編に係る考察についてコメント(https://t.co/FMkEIfkVfm)するなど、エンゲージメントを継続的に行っています。

今回は少し趣向を変えて、当社の事業の中で私どもが期待している光トランシーバー分野に関して、一投資家としての意見を共有させていただきます。

当社は26/3期2Q決算の中で、今後期待する領域として、光トランシーバーを初めて対外的に開示しました。その後のIR取材の中では、当該光トランシーバーは生成AIサーバー等の高速通信が求められる領域を中心に利用されており、売上は現状では「プリント基板・半導体搭載基板用めっき薬品」内の10％内外（26/3期半期報告書(https://t.co/UlXtshJA9I)ベースで全社の5%程度と推定）に留まるものの、短期的にかなり強い需要が見えており、この勢いが続く場合には、当社の柱となる事業に成長する事を期待されているとの事です。

今後大きく拡大が見込まれる生成AI関連サーバー領域において、当社が明確な成長戦略を提示されたこと、更には、事業成長に向けた橋頭堡を既に確立されていることを、私どもは今後の企業価値向上に向けた大きな一歩と受け止めています。

図1：JPC 26/3期 第2四半期決算説明資料トピックス 光トランシーバー分野での展開
(出所：26/3期2Q決算説明資料(https://t.co/Y1uLwUq4FR))

さて、AIサーバーで光トランシーバーの利用が急速に拡大すると言われても、どの程度期待できる事業なのかが、当社の開示のみでは理解が難しいように思います。一方で、調べるほどに、当社の柱としての成長を期待出来る領域との思いを強くしており、私どもの期待を皆様に共有させていただきたく、以下の観点で深掘りしていきたいと思います。

①光トランシーバーとは何に使われるのか？
②今後どれくらいの成長が期待出来る事業領域なのか？
③何故金めっきが重要な役割を担うのか？

(続く) November 11, 2025

母のオペの説明が1/6になるかも(=会社を休んできてほしい)という話から「その日は四半期決算の締日だからなー」と言ったらもう最後…
「そういうものだから！もう私こう言うの慣れてるからほぼ絶対この日だから。もういいわ1人で。家族は誰もきませんでしたっていうから」と。(イラッ) November 11, 2025