特に海外メディアや海外有識者の“引用”に、この傾向が強いと思う。
もちろん倭国国内のケースにも当てはまるけれど。

たとえば、ワシントン・タイムズのように統一教会系のメディアを、
「あたかも米国の総意」 のように扱って引用してしまう――
こういう事例は残念ながら珍しくない。

どんなメディアでも、まず基本となる 出どころ（ソース）を確認することが最重要。
そこを見ずに「海外が言っている」「有識者が言っている」という“肩書き”だけを信じてしまうと、
思惑や誘導に簡単に飲み込まれてしまう。

誰が、どこで、何を目的に発信しているのか。
これを常に見る癖をつけないと、本当に判断を誤る。

I’ve noticed this pattern especially when people cite foreign media or so-called foreign experts.
Of course, it also happens within Japan.

Take The Washington Times, for example—a media outlet founded by the Unification Church.
Yet it’s often quoted as if it represents the consensus of the United States, which is misleading.

No matter what media outlet we’re dealing with, the most important thing is to check the source first.
If we skip that step and simply rely on labels like “overseas media” or “foreign experts,”
we end up falling right into whatever narrative or agenda is being pushed.

Who is speaking? From where? And for what purpose?
If we don’t ask these basic questions, we can easily misjudge the situation. November 11, 2025

倭国の総理のために涙流してくれるなんて、ありがとう！台湾の方々本当に心ある友好に感謝致します。
何度でも言うぞ「台湾有事は倭国有事」！

【日台友好🇯🇵🇹🇼安倍総理に対する台湾人の皆さんの気持ち･･･】#台湾#靖国神社

daisuke-genda https://t.co/ZzregDjmGf November 11, 2025

大家午安～ʕ •ᴥ•ʔ🩷
這陣子在讀 Mantle 的技術相關更新時，蠻明顯感覺到他們不是走 Marketing 派的 L2，而是真的很「工程腦」🧠

比如 Validium、EigenDA、資料可用性設計⋯⋯ 雖然看起來很技術，但其實呈現方式都很務實 (っ^_^)っ

看起來比較明確的方向有：

1️⃣降低流量成本，而不是喊 TPS 數字～
蠻多鏈都喜歡喊「我們 TPS xxx萬」
但 Mantle 比較偏向直接做：
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特に海外メディアや海外有識者の“引用”に、この傾向が強いと思う。
もちろん倭国国内のケースにも当てはまるけれど。

たとえば、ワシントン・タイムズのように統一教会系のメディアを、
「あたかも米国の総意」 のように扱って引用してしまう――
こういう事例は残念ながら珍しくない。

どんなメディアでも、まず基本となる 出どころ（ソース）を確認することが最重要。
そこを見ずに「海外が言っている」「有識者が言っている」という“肩書き”だけを信じてしまうと、
思惑や誘導に簡単に飲み込まれてしまう。

誰が、どこで、何を目的に発信しているのか。
これを常に見る癖をつけないと、本当に判断を誤る。

I’ve noticed this pattern especially when people cite foreign media or so-called foreign experts.
Of course, it also happens within Japan.

Take The Washington Times, for example—a media outlet founded by the Unification Church.
Yet it’s often quoted as if it represents the consensus of the United States, which is misleading.

No matter what media outlet we’re dealing with, the most important thing is to check the source first.
If we skip that step and simply rely on labels like “overseas media” or “foreign experts,”
we end up falling right into whatever narrative or agenda is being pushed.

Who is speaking? From where? And for what purpose?
If we don’t ask these basic questions, we can easily misjudge the situation. November 11, 2025

6RP

倭国の総理のために涙流してくれるなんて、ありがとう！台湾の方々本当に心ある友好に感謝致します。
何度でも言うぞ「台湾有事は倭国有事」！

【日台友好🇯🇵🇹🇼安倍総理に対する台湾人の皆さんの気持ち･･･】#台湾#靖国神社

daisuke-genda https://t.co/ZzregDjmGf November 11, 2025

大家午安～ʕ •ᴥ•ʔ🩷
這陣子在讀 Mantle 的技術相關更新時，蠻明顯感覺到他們不是走 Marketing 派的 L2，而是真的很「工程腦」🧠

比如 Validium、EigenDA、資料可用性設計⋯⋯ 雖然看起來很技術，但其實呈現方式都很務實 (っ^_^)っ

看起來比較明確的方向有：

1️⃣降低流量成本，而不是喊 TPS 數字～
蠻多鏈都喜歡喊「我們 TPS xxx萬」
但 Mantle 比較偏向直接做：
< $0.01 的交易費、更快的最終性、DA成本壓到最低✨

這種方式其實比較像「長期堆建」꒰ᐢ. .ᐢ꒱

2️⃣用 ZK+DA 的組合，而不是把複雜性丟給使用者～
Mantle 把重點放在：怎麼讓成本降、速度升、但不犧牲安全性！

有點像工程師看到的世界：「怎麼降低變數、提升可靠性💡」

3️⃣不急著把技術綁成敘事，而是像系統更新一樣持續推動～
我個人覺得這風格蠻有趣的 (´｡• ω •｡`)
很像你手機默默更新 iOS 一次一次把底層做到更穩的感覺～

我覺得這句話非常適合形容 Mantle 的技術走向：「慢慢建，但每次都建在該建的地方」

@0xMantleCN $MNT November 11, 2025

Mantle Network 2025年深度回顾与投资研报
—— 全球第二大链上国库驱动的“流动性链”与 RWA 基础

日期：2025年11月29日
作者：Captain Kent （肯特船长）
结论：强烈看好，2026年 $MNT 的目标价区间为 2.8~4.5 美元，建议中长期配置。

—————————————————————————

目录
・投资摘要 & 核心论点
・项目概述与历史沿革
・技术架构深度拆解（2025.11最新版）
・代币经济模型全景解析
・国库资产与治理机制
・生态数据全景（2025 Q3-Q4最新）
・核心增长飞轮：Bybit + RWA + mETH
・竞争格局与比较分析
・估值模型与价格预测
・风险清单与对冲建议
・结论与投资建议
・数据来源与引用列表

—————————————————————————

1. 投资摘要 & 核心论点

一句话定位：Mantle 是唯一同时具备「43亿美元实打实国库 + 模块化ZK L2 + 头部 CEX
深度绑定 + RWA 基础设施」的 Layer 2，已进入价值起飞前夜。

1.1 三大核心论点（2025-2026）

・技术护城河完成：2025年9月完成从 Optimistic → ZK Validity Rollup 切换，最终性1小时，费用<0.01美元，DA成本比 Celestia 低90%。

・流动性飞轮启动：Bybit 将 MNT 深度整合为 链上储蓄账户+机构抵押品，2025年9月以来 Bybit 链上 MNT 净流入已超12亿美元。

・RWA叙事王牌：国库直接出资4亿美元 MI4 基金 + TaaS 平台，VanEck、State Street、BlackRock 系资产已通过 Agora、Ondo 等在 Mantle 落位，RWA TVL 已达43亿美元，全球市场第三。

1.2 当前关键指标（2025-11-28）
・价格：$1.07
・流通市值：$35.9亿
・FDV：$66.5亿
・TVL：$21.6亿
・国库资产：$43.2亿
・TVL / MC = 0.60x（L2中最低，严重低估）

—————————————————————————

2. 项目概述与历史沿革

2021.05：BitDAO 成立，首轮融资2.3亿美元，Peter Thiel、Pantera、Dragonfly 等

2023.05：BIP-21 提案通过，BitDAO → Mantle 品牌与代币重组，1:1迁移

2023.07：Mantle 主网 Alpha 上线

2024.06：EigenDA 正式上线，成为首条使用 EigenDA 的L2

2025.09：完成 OP Succinct SP1 升级，正式转为 ZK Validity Rollup

2025.11：TaaS（Tokenization-as-a-Service）平台上线，RWA 基础设施全面就位

—————————————————————————

3. 技术架构深度拆解（2025.11最新版）

3.1 执行层
・技术选型：Mantle Execution Client（基于 Reth 优化）
・核心特点：100% EVM 等价，支持所有开发语言，合约可从 Ethereum 主网或其他 L2 一键迁移
・优势：开发者体验与 Arbitrum/Optimism/Base 相同，执行效率提升 20~30%，无需重新审计

3.2 排序器
・技术选型：去中心化排序器序列
・核心指标：多节点轮值排序，峰值 TPS 5,200+，单节点故障不影响运行
・优势：相比 Arbitrum 的中心化排序器，实现真正去中心化，抗审查能力更强

3.3 结算层
・技术选型：Ethereum L1
・核心指标：状态根锚定 Ethereum，所有证明在 L1 验证
・优势：完全继承 Ethereum 的经济安全性，无妥协

3.4 数据可用性层
・技术选型：EigenDA
・核心指标：吞吐量 15 MB/s，费用 $0.04/MB，由 163,000 枚 mntETH（约 $3.35 亿）再质押保障，200+ 节点运营
・优势：比 Celestia 便宜 90%，比 Ethereum calldata 便宜 98%，性价比最高

3.5 证明系统
・技术选型：Succinct Labs 的 SP1 zkVM
・核心指标：交易最终性缩短至 1 小时，单笔证明成本 < $0.003，已验证超 8,000 万笔交易
・优势：比 Arbitrum/OP Stack 的 7 天挑战期快 168 倍，比 Polygon zkEVM 等更通用、更快，最终性为 L2 中最快

—————————————————————————

4. 代币经济模型全景解析

4.1 经济模型
总供应：6,219,316,795 MNT（固定，无增发）
・国库（最大金库）：30.43亿枚（49%）
→ 全部锁在DAO多签里，花钱必须社区投票，相当于43亿美元打底的现金储备。
・团队 + 早期贡献者：12.5亿枚（20%）
→ 4年线性解锁，现在才解了35%，未来每月只解一点点，没压力。
・战略伙伴：9亿枚（14.5%）
→ 基本都已流通。
・生态激励：8亿枚（13%）
→ 用来发空投、流动性奖励、项目补贴，分批慢慢放。

4.2 通缩机制
・100%交易费燃烧（EIP-1559）
・ZK 升级后证明成本大幅下降 → 燃烧比例提升
・2026年后无大规模解锁

—————————————————————————

5. 国库资产与治理机制

5.1 国库规模
共 $43.2亿（DeepDAO 2025-11-28，仅次于Polygon）
・ ETH ➢ 682,342枚 ➢ 价值$22.1亿
・ USDC/USDT ➢ 1.87亿枚 ➢ 价值$1.87亿
・ MNT（自持）➢ 30.43亿枚 ➢ 价值$32.5亿
・ 其他（stETH等）➢ 价值$6.7亿

5.2 治理
Mantle Governance，多签+Snapshot+链上投票，历史通过率92%，决策效率高于多数DAO。

—————————————————————————

6. 生态数据全景（2025 Q3-Q4最新）
—————————————————————————

7. 核心增长飞轮：Bybit + RWA + mETH

7.1 Bybit飞轮（2025年9月启动）
・MNT 作为 Bybit “链上储蓄账户”底层资产
・持 MNT 享最高25%手续费折扣+VIP 等级倍增
・机构可直接用 MNT 作为贷款抵押品
→ 过去60天，Bybit → Mantle 净桥接12.4亿美元（Nansen 标签）

7.2 RWA飞轮
・MI4 基金（$4亿）由 Morgan Stanley 前高管管理
・TaaS平台已上架：Ondo USY、Agora AUSD（VanEck背书）、WLFI USD1
・BlackRock BUIDL 类似产品正在审核中

7.3 mETH飞轮
・液体质押+EigenLayer 再质押双收益
・2025年供应量已达34.5万 ETH（+386%）

—————————————————————————

8. 竞争格局与比较分析

Mantle 是唯一同时拥有「巨额国库 + ZK最终性 + 头部CEX绑定 + RWA」的 L2。
—————————————————————————

9. 估值模型与价格预测

9.1 ：TVL/FDV比较法
当前 L2 平均 TVL/FDV ≈ 0.45x，Mantle 仅 0.32x
→ 若回归均值 → FDV ≈ $67.5亿 → 价格 $2.1（+96%）

9.2 ：国库支撑法
国库 $43.2亿 ≈ 当前流通市值的120%
历史上国库/MC > 100%的项目（LUNA、BIT等）在牛市至少3-5倍
→ 保守3倍 → 流通市值 $108亿 → 价格 $3.2

9.3 ：RWA渗透率法
若 Mantle 捕获全球 RWA 代币化市场1%（18万亿×1% = 1800亿）
按当前 TVL 占比21.6/43 ≈ 50%，对应 TVL ≈ $900亿
按0.5x TVL/FDV → FDV $1800亿 → 价格 ≈ $29（极端牛市）

综合目标价（2026年）：$2.8-$4.5（上涨160%-320%）

—————————————————————————

10. 风险清单

・DAO 治理效率风险（历史决策偏慢）
・Bybit 中心化风险（但已逐步去中心化排序器）
・RWA 监管风险（美国大选后趋于明朗）
・竞争加剧（Arbitrum Orbit、zkSync ZK Stack）
・宏观流动性收紧

—————————————————————————

11. 结论与投资建议

2025年9月的 ZK 升级与 Bybit 整合是明确拐点，当前估值仍处于历史低位。

建议配置比例：组合5-15%（中高风险偏好）

推荐操作：
现货：1.0~1.15美元分批买入
质押：mETH（双收益）
杠杆：2-3倍合约做多（止损0.85美元）

Mantle 不是下一个 Arbitrum，它是下一代 链上摩根大通，现在确实是有机会用散户的成本买到机构必配的底层资产的。

—————————————————————————

12. 数据来源（可逐一验证）

・DefiLlama、Dune Analytics、DeepDAO、https://t.co/H6DdweTroe
・Messari《Mantle Q3 2025 Report》
・Mantle官方文档 & Governance论坛
・CoinMarketCap、CoinGecko实时数据
・Nansen “Bybit-Mantle Bridge”标签
・官方X @Mantle_Official @0xMantleCN
・2025年9-11月公告

—————————————————————————

免责声明：
・以上基于公开数据与官方披露
・但所有数据已尽可能做到可追溯、可验证
・非投资建议，请自行研究 November 11, 2025

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