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#PokerFate #ポーカー #テキサスホールデム December 12, 2025
40RP
国内纳指基金排行榜
过去几年，随着更多的中国家庭开始投资海外股票市场，越来越多的中国基金公司发行了跟踪国际股市的QDII基金。
比如，在2019年8月，中国只有150只QDII基金，总规模仅为800亿元左右。到了2025年8月，QDII基金总数达到了320只，总规模增长到了约8000亿元。
也就是说，在6年内，QDII基金的总规模增长了10倍，平均每年增长46%！这种增长速度，令人瞠目结舌。
而其中，跟踪纳斯达克100指数的基金最引人注目。原因很简单：在过去二十年里，纳斯达克100指数的收益率远超标普500指数。比如，过去15年，纳斯达克100指数的平均年化收益率为19.5%，而标普500指数的平均年化收益率为14.6%，二者相差4.9%。
那么，我们如何挑选这些让人眼花缭乱的纳指基金呢？
一、纳指基金的基础数据
我先前分析过，在挑选指数基金时，我会考虑下面三个因素。
1、基金的规模，越大越好。
太小的基金，流动性就比较差。那么我们在场内交易的时候，付出的买卖价差成本就比较大。
2、基金的历史，越久越好。
毕竟，我们需要时间考察基金跟踪指数的能力。
3、 基金的费用，越低越好。
影响指数基金收益率最重要的参数就是费用。如果一个指数基金的资金全部用于持有指数里的公司股票，那么指数本身的收益率减去费用，就等于基金投资者实际能够取得的收益率。
因此，如果有两款基金跟踪同一个指数，而且跟踪误差相同，那么费用低的基金，往往更值得选择。
例如，美国的Invesco公司先后发布了两款纳斯达克100指数基金，分别是QQQ和QQQM。QQQM的管理费为0.15%，而QQQ的管理费是0.2%；前者比后者低0.05%。
截止2025年9月底，过去3年，QQQM的平均年化收益率是30.99%，而QQQ的年化收益率是30.93%。前者比后者高0.06%，这几乎和二者管理费率的差异（0.05%)一模一样。正因如此，我更推荐QQQM，而不是QQQ。
但是，当我们仔细考察国内的QDII基金时，上述逻辑似乎不成立了，费用并不能完全决定指数基金的收益率。下面我就仔细分析一下。
我们看几个规模最大、发行时间超过两年以上的纳斯达克100指数基金。它们分别是：
1. 国泰纳指基金 513100
2. 广发纳指基金 159941
3. 华夏纳指基金 513300
4. 华安纳指基金 159632
5. 嘉实纳指基金 159501
6. 大成纳指基金 159513
7. 招商纳指基金 159659
8. 易方达纳指基金 159696
下表是它们的基础参数，其中费率包括基金管理费和托管费。
场内ETF 场外 规模(亿) 费率 发行
513100 160213 150 0.8% 2013
159941 000055 260 1.0% 2015
513300 015299 90 0.8% 2020
159632 040046 95 0.8% 2022
159501 016532 70 0.6% 2023
159513 000834 60 1.0% 2023
159659 019547 50 0.65% 2023
159696 161130 28 0.6% 2023
如果单纯从费率上看，嘉实的159501和易方达的159696是最低的(0.6%)，而广发的159941和大成159513是最高的(1.0%)。由于159501的规模要比159696的规模大很多，因此，我先前更推荐159501。
可是，如果我们分析它们的收益率，就会发现它们的表现层次不齐。
截止到2025年9月底，这些基金半年、一年、两年的累积收益率如下。如果基金的历史超过三年，我也列出过去三年的累积收益率。
场内ETF 半年 一年 两年 三年
513100 26.3 29.2 65.4 123
159941 23.5 26.6 62.1 118
513300 23.1 26.0 62.5 115
159632 23.5 25.8 60.3 缺
159501 26.0 26.8 62.2 缺
159513 23.9 26.4 59.9 缺
159659 25.2 27.2 62.5 缺
159696 26.5 27.3 63.8 缺
从上表的数据，我们可以得出以下结论：
-- 1、在过去半年，最高和最低的基金收益率的差距居然高达3.4%。最好的是易方达159696，最差的是华夏513300，次差的是广发159941和华安159632。
-- 2、在过去一年，最高和最低的基金收益率的差距为3.4%。最好的国泰513100，最差的是华安159632，次差是华夏513300。
--3、在过去两年，最高和最低的基金收益率的差距为5.1%。最好的国泰513100，最差的是华安159632，次差是大成159513。
--4、在过去三年，最高和最低的基金收益率的差距是8%。最好的是国泰513100，最差的是的华夏513300。
很显然，单纯用基金费率的不同是无法解释上述收益率的巨大差异的。那么还有什么隐藏在背后的因素呢？
二、影响基金收益率的因素还有哪些？
我觉得最明显的因素是场内基金溢价的差距。如果两只基金最初都没有溢价，而当下基金A的溢价比基金B高，那么A目前的收益率就比B高。
另外一个因素是基金的持仓。众所周知的是，这些基金公司必须从国家外汇管理局那里拿到外汇额度，才能将投资者申购的人民币换成美元购买美股股票。如果基金公司当下没有外汇额度，就只能把人民币现金存在存款账户里，收取几乎可以忽略不计的利息。
这也解释了，为了尽量保持现金的比例低于一个阈值（通常是5%），基金公司不得不限制场外的申购数量，也就是限购，甚至短期关闭申购。当然，投资者在券商账户里交易场内基金是投资者之间倒手，不受基金限购的影响。
如果一个基金持有的现金比例过高，那么该基金跟踪指数的能力就大打折扣了。
比如，如果一个基金A把95%的美元持仓买入纳指成分公司的股票，而其余5%的人民币放在存款账户里，利息率仅为0.3%。如果我们排除溢价的波动，并不考虑分红税，该基金的理论收益率就是：
95% × 纳指指数收益率 + 5% × 0.3% - 基金费率
以2025年为例，从2025年初到9月底，纳斯达克100指数本身的收益率是17.9%。如果该基金没有溢价波动，基金的费率是0.8%，它的收益率就是：
95% × 17.9% + 5% × 0.3% - 0.8% = 16.2%
而如果有另一个有着同样费率的基金B，它的金比例只有2%，那么它的收益率就是：
98% × 17.9% + 2% × 1% - 0.8% = 16.7%
很显然，基金B比基金A的收益率高了0.5%！
由于在任何时候，各个基金公司获得的QDII资金额度不同，而且基金公司在不同基金之间分配的额度也千差万别，我们可以考察单个基金过去三个季度的平均现金比例。现金比例越低的基金，其潜在的跟踪误差就越小。
下表是上述纳指基金的当前的溢价和持仓中的现金比例。
场内ETF 当前溢价 平均现金比例
513100 3.4% 4.6%
159941 1.6% 8.8%
513300 0.8% 4.2%
159632 0.8% 8.0%
159501 1.0% 5.2%
159659 0.6% 3.0%
159513 0.8% 16.8%
159696 1.1% 3.2%
从上表可以看到，溢价最高的基金，刚好就是表现优秀的国泰513100，而它的现金比例也是相对较低的。
而存款比例最低的基金，就是成立较晚、规模较小的招商159659和易方达基金159696。而易方达159696半年的表现也刚好最为亮眼。
相反的，现金比例高企的大成159513、广发159941和华安159632，恰好是表现比较糟糕的基金。
这些数据，再次印证了我的假设：除了费率之外，溢价波动和现金比例也导致了这些基金收益率的巨大差异。
当然，基金价格的溢价是可以波动的，而基金公司在未来获得外汇额度的数量，也是无法预测的。如果一个基金公司突然获得了大批外汇额度，也有可能把现金比例降下来。
三、纳指基金排行榜
综合考量费率、近期跟踪误差和规模，我们可以做一个简单的排行榜。
1、黄金梯队：国泰513100、嘉实159501和易方达159696。
2、白银梯队：招商159659和广发159941。
3、青铜梯队：华夏513300、华安159632和大成159513。
当然，这个排行榜会在未来发生变化；影响因素包括新基金的加入、基金费率的调整、基金公司获得新投资额度的差异等等。
而在当下，我觉得我们最好投资黄金梯队里的纳指基金。
另外，有些基金公司发行的纳指基金，没有场内ETF而只有场外。我们可以用同样的标准选择基金，尽可能挑选低费率（包括管理费、托管费、申购费和赎回费）、低现金比例的基金、成立时间久、规模大的基金。
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4RP
被美国制裁的那个汇旺凉了..
曾经的柬埔寨USDT支付霸主,太子集团旗下的, 整个东南亚华人灰产圈子最大的第三方金融体系, 已经开始限制提现了.
又是P2P那套熟悉的说辞: 分12个月兑付. 门店暂时关闭, 明年1月再开.
鼎盛时期, 在柬埔寨/缅甸的华人生意,不管是KTV还是餐馆, 甚至绑匪支付赎金, 都接受旺汇支付. 朝鲜Lazarus Group黑客, 东南亚杀猪盘跑分, 都走这玩意.
里面可以冲U,提U.很方便. 而且有柬埔寨本地支付牌照 + 实体店面, Apple app store 和 Google Play都可以下载.
今年10月开始, 美国和英国联手施压, 显然柬埔寨扛不住了, 再不处理就会把整个柬埔寨加入Financial Action Task Force (FATF) 灰名单, 那么全国的SWIFT转账都会受到影响.
然后呢, 11月初, 汇旺开始限制提现, 每人每天只能取 1000/2000美元那样. 然后各大商家就开始不支持汇旺支付了.
最后今天, 终于公开延期兑付了.
实体网点前等开门, 取钱的人.
延期兑付通知
(ESG都谈起来了) December 12, 2025
2RP
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【RADIO】
SilkFM(FMおおむら)と松室政哉がお届けするクリスマス・イブ特別番組が放送決定!!
今年のクリスマス・イブの夜はSilkFM(FMおおむら)野島亘宇と松室政哉が、映画トーク、リスナーからのお便り、そして“ここでしか聴けない”深掘りトークまで、“あたたかく・明るく・元気になれる”2時間をお届けします!!
SilkFM(FMおおむら)「松室政哉のクリスマスショー！ 〜Merry Christmas from Omura〜」
放送日時：12月24日(水)20:00-22:00
出演：#野島亘宇(#SilkFM パーソナリティ) / #松室政哉
<番組内容>
「Bright Movie Talk」
松室政哉が影響を受けた映画、最近観た作品、映画と音楽づくりのつながりなどを語ります。
「みんなの “ハッピー便り” クリスマス SP」
あなたの今年のハッピー、ありがとう、松室政哉への質問を紹介していきます。
「深掘りアトリエ」
松室政哉のルーツ、最新作、プライベート、そしてクリスマスへの想いまで深掘りしていきます。
<視聴方法>
FMラジオ：76.3MHz[SilkFM(FMおおむら)
スマホアプリ：「FMプラプラ」(※)
※アプリ内で「FMおおむら」を選ぶだけでOK！
App Store：https://t.co/f9GhArwLwj
Google Play：https://t.co/L4Xq033PYH
<メッセージ募集>
番組の主役はリスナーの皆さんです!!
以下のテーマでどしどしお送りください！
① あなたの“今年のベスト・ハッピー”
② 今年あなたが誰かに伝えたい「ありがとう」
③ 松室政哉への質問・聞きたいこと
メッセージの送り先は↓
・FMプラプラアプリのメッセージ機能(推奨)
・SilkFM(FMおおむら)メール([email protected])
・SilkFM(FMおおむら)Instagramストーリーの質問BOX(https://t.co/0i9DzdNmfk)
・松室政哉コンタクトフォーム(https://t.co/Lw8YNLnXXn)
<お問い合わせ>
株式会社FMおおむら
TEL：0957-52-5252
MAIL：[email protected] December 12, 2025
誰かこれで俺のディルド動かしてくれませんか？
笑
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标普指数基金排行榜
旧时王谢堂前燕，飞入寻常百姓家。
随着越来越多的中国基金公司发行跟踪国外股市的QDII指数基金，以美股指数基金为代表的指数基金，逐渐走进千千万万的普通家庭。
从2019年8月到2025年的6年间，QDII基金的数量从150只增加到320只，而总规模则从800亿元猛增到8000亿元，平均每年增长46%。
我曾经不止一次说过，美股最具代表性、也是普通家庭需要持有的基金就是标普500指数基金，因为标普500指数包含了美股里市值最大的500家公司，涵盖所有板块。
过去15年，标普500指数的平均年化收益率为14.6%，而过去20年，该指数的平均年化收益率也高达13.4%。
很多读者问，如何从众多的标普500指数基金里找出最好的基金呢？
如果你人在海外，只需挑规模较大、管理费最低的基金就是了，比如VOO(管理费是0.03%)、IVV(管理费是0.03%)和SPY(管理费是0.095%)。
如果你是国内的投资者，该如何选择呢？
一、国内标普基金的基础数据
我先前写过一篇文章，“国内纳指基金排行榜”。在文章里，我详细分析了挑选国内美股基金的几条标准。
1、基金的规模，越大越好。
太小的基金，流动性就比较差。那么我们在场内交易的时候，付出的买卖价差成本就比较大。
2、基金的历史，越久越好。
毕竟，我们需要时间考察基金跟踪指数的能力。
3、 基金的费用，越低越好。
影响指数基金收益率最重要的参数就是费用。如果一个指数基金的资金全部用于持有指数里的公司股票，那么指数本身的收益率减去费用，就等于基金投资者实际能够取得的收益率。
4、 基金持仓中的现金比例，越低越好。
如果基金公司因为QDII美元额度不足、而不能及时把投资者申购的人民币换成美元去购买美股股票，必然会拉低基金的收益率，造成跟踪误差。因此，基金的资产配置中，现金比例越低的基金，更有可能取得更高的收益率。
下面，我们看几个规模最大、发行时间超过两年以上的标普500指数基金。它们分别是：
1. 博时标普500指数基金 513500
2. 易方达标普500指数基金 161125
3. 华夏标普500指数基金 159655
4. 南方标普500指数基金 513650
下表是它们的基础参数，其中费率包括基金管理费和托管费。
场内ETF 场外 规模(亿) 费率 发行
513500 050025 200 0.8% 2013
161125 012860 10 1.0% 2016
159655 018064 30 0.75% 2022
513650 无 35 0.75% 2023
如果单纯从费率上看，最新发行的华夏159655和南方513650最低(0.75%)，而易方达161125最高，为1.0%。
截止到2025年9月底，这些基金半年、一年、两年的累积收益率如下。如果基金的历史超过五年，我也列出过去五年的累积收益率。
场内ETF 半年 一年 两年 五年
513500 17.9 20.7 55.4 115
161125 17.3 15.6 48.9 100
159655 16.5 18.7 52.9 缺
513650 16.4 18.7 54.9 缺
从上表的数据，我们可以得出以下结论：
-- 1、在过去半年，最高和最低的基金收益率的差距是1.5%。最好的是博时513500，最差的是南方513650。
-- 2、在过去一年，最高和最低的基金收益率的差距为5.1%。最好的博时513500，最差是易方达161125。
--3、在过去两年，最高和最低的基金收益率的差距为6.5%。最好的博时513500，最差是易方达161125。
--4、在过去五年，最高和最低的基金收益率的差距是15%。最好的博时513500，最差是易方达161125。
下表是上述标普基金的当前的溢价和持仓中的现金比例。
场内ETF 当前溢价 平均现金比例
513500 1.4% 3.3%
161125 -0.6% 7.2%
159655 -0.3% 3.5%
513650 0% 6.9%
从上表可以看到，溢价最高的基金，刚好就是表现优秀的博时513500，而它的现金比例也是最低的。
相反的，现金比例高企的易方达161125和南方513650，恰好是表现比较糟糕的基金。
当然，基金本身的溢价是可以波动的，而基金公司在未来获得外汇额度的数量，也是无法预测的。如果一个基金公司突然获得了大批外汇额度，也有可能把现金比例降下来。
二、标普基金排行榜
综合考量费率、近期跟踪误差和规模，我们可以做一个简单的排行榜。
1、黄金梯队：博时513500。
2、白银梯队：华夏159655和南方513650。
3、青铜梯队：易方达161125。
当然，这个排行榜会在未来发生变化；影响因素包括新基金的加入、基金费率的调整、基金公司获得新投资额度的差异等等。
而在当下，我觉得我们应该投资黄金梯队里的标普500指数基金。
另外，有些基金公司发行的标普500指数基金，没有场内ETF而只有场外基金。我们可以用同样的标准选择基金，尽可能挑选低费率（包括管理费、托管费、申购费和赎回费）、低现金比例、成立时间久、规模大的基金。
注：文中数据主要来自天天基金网，
https://t.co/SPc6XooqJU，和中国证券投资基金业协会官网。
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如何应对国内美股基金的溢价？
很多用人民币投资美股基金的朋友经常问我：美股场内基金的有溢价，我该怎么办？
的确如此。截止2025年4月底，标普500指数基金ETF 513500的溢价为1.2%，而年初曾经到过10%左右，4月初最低时竟然出现-2%的折价！与此同时，纳斯达克100指数基金ETF 159501的目前的溢价也到了1.8%，在年初时也曾到过8%左右。
首先，我们要明白这些场内基金ETF的溢价的来龙去脉。
和所有商品一样，基金的价格是由供需关系决定。这些基金有溢价，说明更多的投资者愿意出更高的价格买入，而基金公司无法提供更多的股份，导致供不应求。
既然如此，中国的基金公司为什么不提供更多的股份呢？
因为他们必须向管理机构申请新的美元配额，才能把更多投资者的人民币换成美元，去购买美股上的股票。如果基金公司不能及时拿到足够多的美元配额，就会出现股份供不应求的窘境。
另外一个出现高溢价的原因是：中国市场上没有合理的做空机制。
在美国股市，如果一个基金ETF出现溢价，它就会被其他交易者做空，其价格自然就回到合理水平。当然，美国的基金公司也会及时出手，以合理的价位向市场上投放更多的股份，平衡供需关系，从而让ETF价格回归正常。
那么，投资者应该如何应付这种溢价呢？
首先，溢价的波动是无法预测，也是我们无法控制的。今年以来，513500的溢价在-2%到10%之间波动，没有任何规律而言。明年的溢价，也许会更高，也许会低一些。
这和整体股市以及单个公司的市盈率的波动，是类似的情况。长期来看，溢价和市盈率都会在一个合理的范围内波动，但是都不会变得高不可攀。
因此，浪费时间去担心我们无法控制的事情，是非常不明智的。
其次，对于长线投资者，买入时的这点溢价，其实是可以忽略不计的。
例如，我最早买入的标普500指数基金的股份，是在2007年进账的。当初投入的那批资金，在17年后的今天，累计的收益率为427%。就算我当初付出了10%的溢价，那也仅仅相当于我收益率的2%！如果我投资的年限是30年，那么溢价对我收益率的影响，更加微乎其微，可以完全忽略不计。
而如果仅仅有溢价就裹足不前、临渊羡鱼，你有可能错过一大波股市上涨。比如，过去两年，标普500指数基金513500已经累积上涨了42%，而过去5年的上涨幅度高达93%。如果你过去两年因为高溢价或者高估值而持币观望，你就错过了这42%的财富收益！
最后，对于一个长线投资者，我们的投资时间窗口是很长的。即使我们每个月只投资一次，那么三十年下来，我们投资的总次数将高达360次。
因此，有些时候我们会买在高溢价，有些时候买在低溢价甚至负溢价。从长远来看，我们付出的平均溢价代价也就是几个百分点而已。因此，纠结于当下的溢价高低，是没有多少意义的。
正因如此，对于坚持定投的我们，根本不需要关心当下的市盈率或者溢价，闭着眼睛下单就是了！
如果你确实是第一次投资这些基金，而手上有一大批资金需要入市，那么为了降低买在溢价最高点的风险，你可以采用简单的分批投入法。比如把资金分成十份，每个星期或者每半个月投入一份。
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如何应对股市大跌？
作者注：该文章最初发表在2025年3月9日。
在别人贪婪的时候恐惧，在别人恐惧的时候贪婪。
—沃伦·巴菲特
2025年，注定是历史上不平凡的一年。
自美国新一届政府上任以来，白宫已经发布了将近100个行政命令，涉及政府部门改革、边境安全、财政支出等很多领域。在外交、国际贸易等领域，新政府也是动作不断。
更加令人不安的是，新政府出招的频率丝毫没有降低，根本看不出什么时候进入“大招”的冷却期。
这些事情，深深触动了美国甚至全世界很多人的神经，让无数人陷入了严重的焦虑。有些人甚至开始担心美国的制度根基会被改变。
与此同时，资本市场也是一片风声鹤唳。例如，在三月初时，CNN的恐慌贪婪指数暴跌到20分，进入“极度恐慌”区间。
反映股市的指数最直观地反映了这种焦虑。例如，标普500指数从二月份的最高点下跌了7%，而纳斯达克100指数则从最高点下跌了10%，正式进入调整期。
如果这些令人不安的消息让你焦虑，那其实是非常正常的。毕竟，不确定性是投资者最害怕的。
然而，我却根本不担心，继续每个月把银行里的闲钱全部投入股市。
我为什么如此淡定呢？
首先，我经历过2008年、2020年、2022年的股市大跌。那几次标普500指数的最大跌幅分别为57%、34%和25%，而纳斯达克100指数的跌幅分别为50%、27%和37%。我不仅成功地度过了那几次大跌，甚至还取得了很棒的抄底成绩。
正所谓：曾经沧海难为水，除却巫山不是云。当下的这点跌幅，在我眼里，根本就不值一提。
其次，通过阅读书籍，我对美国的政治、军事和金融的历史有了非常深入的了解。仅仅在过去一百多年，美国就经历了两次世界大战、大萧条、金融海啸，以及无数小规模的战争、股灾和政治动荡。
而长期来看，美国的经济、政治和股市都挺过来了。美国一次次展示出了极大的纠错能力和韧性，让那些担忧甚至唱衰美国的人大跌眼镜。
尤其是美国股市。在过去100年，无论从任何时候开始定投标普500指数，只要投资窗口期超过30年，投资者都能取得差不多10%左右的年化收益率。
因此，我对美国的政治制度和股市的未来，充满了信心。
最后，从人生智慧的角度看，这些焦虑只会让我们的生活更加难过，并影响我们的健康。与此同时，我们又改变不了什么。这种无助感和挫折感，具有非常大的破坏力。
因此，我们必须学会接受这些我们无法控制的现实，而更加关注于我们能够改变的事情上，比如：
1. 远离贩卖焦虑的媒体、尤其是自媒体，不看不好的新闻，更不要理会阴谋论和假新闻。我经常对朋友们说：珍爱生命，远离自媒体。我也经常调侃说：非礼勿视，非礼勿听。
2. 阅读历史书籍，仔细了解美国以及世界的历史。历史虽然不会完全重复自己，但是经常以另一种面貌呈现出来。
3. 把时间在自己和家人身上，比如健身运动、陪伴家人、看影视作品等。
1934年，美国神学家尼布尔写下了举世闻名的“宁静祷文”：
亲爱的上帝，请赐给我雅量从容地接受不可改变的事，赐给我勇气去改变应该改变的事，并赐给我智慧去分辨什么是可以改变的，什么是不可以改变的。
我不是上帝，但是我可以说：股市的波动和时局的动荡，的确是我们无法改变的，我们必须平静地接受，无论短期的波动有多大！
但是，我们可以用新的态度和我们的行动，改变我们的生活习惯和关注点，提高我们的生活质量。
而通过阅读历史和提高认知，我们会更加坚定地定投指数基金，并相信我们最终会取得10倍甚至100倍的投资收益！
长风破浪会有时，直挂云帆济沧海！
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