◤◢◤ INFORMATION ◢◤◢

アーティスト・空山基制作による攻殻機動隊キャラクター草薙素子をモデルにした新作彫像2体を、2026年1月30日から開催される史上初の大規模横断展『攻殻機動隊展 Ghost and the Shell』と空山基 最大の回顧『SORAYAMA 光・透明・反射 -TOKYO-』にて、各会場で1体ずつ”世界初公開！

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今回公開される2体のうち、1体
「Sexy Robot_The Ghost in the Shell type 1」（2026年）
©Hajime Sorayama. Courtesy of NANZUKA
©Shirow Masamune / KODANSHA
(※画像1枚目)
は、2026年1月30日（金）〜4月5日（日）にTOKYO NODEで開催される『攻殻機動隊展 Ghost and the Shell』にて世界初公開。

もう1体「Sexy Robot_The Ghost in the Shell type 2」(※画像2枚目) は、2026年3月14日（土）〜5月31日（日）にCREATIVE MUSEUM TOKYOで開催される、空山基最大規模の回顧展『SORAYAMA 光・透明・反射 -TOKYO-』にて世界初展示。

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▼空山基コメント
士郎正宗さんへの私なりの敬意と愛情を込めてデザインしました。攻殻機動隊のコンセプトに寄り添いつつも、私の美学を反映させています。草薙素子をテーマにした立体はアイディアとコンセプトで彼女の存在感や世界観をより自由に表現していると感じています。

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2026年放送予定・サイエンスSARU制作の新作TVアニメーション『攻殻機動隊 THE GHOST IN THE SHELL』のタイトルロゴデザインも空山基が担当。

30周年から新作アニメーションへと続く文脈の中で誕生した本立像は、鏡面および透明素材が織りなす複層的な反射光をまとい、観る者の身体感覚を揺さぶる圧倒的な存在感を放つ。

会場にて、空山基が描き続けてきた“未来の美学”と、その最前線に立ち現れる草薙素子の新たな姿を体感してほしい。

詳細はこちら
https://t.co/bgcXCUxvb4

@NANZUKAUNG
@Gats_exhibition
#攻殻機動隊30周年 #攻殻機動隊展 #GhostInTheShell #攻殻機動隊 #GITS #TOKYONODE December 12, 2025

👑【いえちく大感謝祭｜RPで景品が暴走する企画】👑

いえちく史上初のコラボ記念。
RP総数に応じて景品が段階的に暴走🐣❤️‍🔥
到達した瞬間、その場で当選発表🤩

【暴走ステージ表👇】
🎁100RP：オドリドリex SAR ×1名

🎁300RP：ナンジャモのハラバリーex SAR ×1名

🎁500RP：サイバージャッジ 1BOX ×2名

🎁1000RP：テラスタルフェスex 1BOX ×1名

🎁1300RP：MEGAドリームex パック ×10名

🎁1500RP：アセロラの予感 SR（PSA10） ×1名

🎁2000RP：MEGAドリームex 1BOX ×2名

以降：500RPごとに ポケモンBOX ×1名

【応募条件】
・この投稿をRP
・@yellow_chicks4 をフォロー
・コメント欄に「参加」など一言
・引用RPなど盛り上げ行為 大歓迎🔥

受付期間：12月12日（金）20:00まで。

いえちく史上初コラボで生まれた、この大きな流れ。
その勢いに――いえちくが本気で応えます🔥

RPが積み上がるほど、社長の財布が軽くなる仕様です😆✌️

この“いえちく大感謝祭”、皆さんの力で盛り上げてください🔥

⚠️ステージ到達後は即発表しますが、
運営がRP到達に気づくタイミングで、遅れが出る場合があります。ご了承ください🙇‍♂️
#いえちく大感謝祭 #いえちくチャレンジ December 12, 2025

【NEWS🏆】
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2025年Billboard JAPAN年間チャートにて
#大森元貴 が2部門で1位をいただきました✨
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大森元貴は
✴️作詞家チャート“Top Lyricists”
✴️作曲家チャート“Top Composers”
でBillboard JAPAN史上初の【3年連続1位】をいただきました📝
⁡
いつも楽曲を聴いてくださる皆さまのおかげです。
たくさんの応援を本当にありがとうございます！
フェーズ3でも、皆さまに楽しんでいただける
音楽・活動をお届けしていきたいです🍏
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▼インタビュー
https://t.co/b8vutWJVlk
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#MrsGREENAPPLE
#MGA_MAGICAL10YEARS December 12, 2025

【NEWS🏆】
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2025年Billboard JAPAN年間チャートにて
Mrs. GREEN APPLEが5部門で1位、
#大森元貴 が2部門で1位をいただきました✨
⁡
✴️アーティスト・チャート"Artist 100" 史上初2年連続1位
✴️総合ソング・チャート"Hot 100" 『#ライラック』
✴️ダウンロードアルバムチャート "Download Albums" 『10』
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さらに
✴️総合アニメソング・チャート“Hot Animation”
✴️ストリーミング・ソング・チャート“Streaming Songs”
でも『ライラック』が1位を獲得🥇
ソング・チャートではTop10中8曲がランクイン👀
⁡
大森元貴は
✴️作詞家チャート“Top Lyricists”
✴️作曲家チャート“Top Composers”
でBillboard JAPAN史上初の【3年連続1位】をいただきました📝
⁡
いつも楽曲を聴いてくださる皆さまのおかげです。
たくさんの応援を本当にありがとうございます！
フェーズ3でも、皆さまに楽しんでいただける
音楽・活動をお届けしていきたいです🍏
⁡
▼インタビュー
https://t.co/bBjQEx7cHu
⁡
#MrsGREENAPPLE
#MGA_MAGICAL10YEARS December 12, 2025

ギリシャのデンディアス国防大臣が来られました。意外なことに倭国とギリシャの防衛大臣会談は史上初ということ。儀仗隊による栄誉礼の後に会談を行い、海洋国家同士で連携を深めることで一致しました。倭国好きなデンディアス大臣からは、戦艦大和のプラモデルを作ったことがあるという話なども披露してくれました。個人的な信頼関係を更に深めていきたいと思います。 December 12, 2025

史上初！？カラオケ盆踊り営業、無事終了しました！
ご依頼いただきました株式会社エックスラボさん、本当にありがとうございました！

カラオケ盆踊り営業！全国に拡まれ！
倭国中、世界中からのオファーお待ちしております。

#カラオケ盆踊り
#株式会社エックスラボ https://t.co/KE475tIY8P December 12, 2025

【重大発表🎉】

すみれch初の“紙の写真集”
『ちょうどいい女 – 愛蔵版 – 』が発売決定💐
さらに…購入者限定で オフイベ開催 も決まりました！

📕 愛蔵版ポイント
・『ちょうどいい女』『ちょうどよすぎる女』を合冊
・デジタルでは買えない紙の本
・愛蔵版だけの撮り下ろしカット収録
・100冊限定

👥 オフイベ詳細
📅 2026/1/31
🕔️開場 16:30 / 開演 17:00
📍 場所：秋葉原ハンドレッド2
すみれch史上初のリアルイベント！
もしかして、最初で最後になるかも…？

直接会える日を楽しみにしてるね💜
👇購入リンクはコメント欄へ December 12, 2025

🏆 2025年
好きな女性アナウンサー ランキング

TBS《田村真子アナ》が1位❗️
2連覇達成

TBS史上初の4人がTOP10入り✨
”南後ちゃん”南後杏子アナと
宇賀神メグ アナが初ランクイン

✍🏻10位まで＆推しコメント
https://t.co/zy5W6gMzsp

#ラヴィット @tbs_loveit https://t.co/5gN1G1cBEU December 12, 2025

【NEWS🏆】

2025年 Billboard JAPAN 年間チャートで
#大森元貴 が 作詞家・作曲家の2部門で1位 を獲得！
史上初の 3年連続1位 です📝✨

いつも応援ありがとうございます🍏
フェーズ3でも最高の音楽を届けます🎶

#MrsGREENAPPLE
#MGA_MAGICAL10YEARS https://t.co/5e20Ze8HaL December 12, 2025

【達成】TBS・田村真子アナ『好きな女性アナ』2連覇に感涙「皆さんのおかげ」
https://t.co/wJCgWmXbnA

TBSのアナウンサー史上初となる2連覇を達成。「ラヴィット！」内で発表されると、スタジオは大歓声で祝福。田村アナは「これからもっといいものを届けていけるように頑張りたい」と伝えた。 https://t.co/4rZWXBDJaC December 12, 2025

#赤旗日曜版 #12月7日号
権力の退廃斬る新著『#闇の奥』　ジャーナリスト　#青木理 さん
高市・自維政権の「異形」

ジャーナリストの青木理さんが、退廃する権力とメディアに斬り込んだ新著『闇の奥』（河出書房新社）を出しました。自民・維新連立の高市早苗政権、メディアの状況をどう捉えているかを聞きました。
　田中倫夫記者

　いまの倭国の政治を見ていると、根幹の部分が一層深刻に根腐れしてはいないかと、絶望的な気持ちに陥ることが多々あります。
　石破茂前首相を評価する声もあるようですが、防衛にせよ安保政策にせよ、従来の政治観でいえば「右派」に類すべき政治家です。ところが自民党と維新の会が「連立」して高市政権ができた今となっては、確かに石破氏がまともに見えてしまうことがある。
　それは自維連立が「極右」の色彩を帯び、あまりに「異形」だからでしょう。「憲政史上初の女性首相」は歓迎すべきにせよ、単純に喜ぶ気にはなれるはずもなく、実際に選択的夫妻別姓制といった政策は完全に後ろ向きです。しかも連立政権合意では「スパイ防止法制定」「憲法９条改正」「緊急事態条項」「安保３文書改定」「長射程ミサイルの整備」などの言葉が並んでいる。

#日曜版電子版 はコチラ→https://t.co/NAWHhCEfqu December 12, 2025

確認しておくが、これは選択的夫婦別姓を実現しない為の法案。「史上初の女性首相」と支持するバカな国民が多いが、その人物が女性の人権と望みを踏み潰そうとしている現実をよく見るべき。高市は生物学上、戸籍上の女性というだけで、中味はミソジニスト丸出しのオヤジに過ぎないのだ。

#高市は女装した安倍 #高市やばい #高市やめろ December 12, 2025

［リベラルvsリベラル〜血で血を洗うEUの権力闘争］

EUではいま、リベラル内部の亀裂が制度そのものを揺さぶる段階に達している。

軸となっているのは、欧州中央銀行（ECB）を率いるラガルドと、欧州委員会のトップであるフォン・デア・ライエンである。

両者は同じリベラル系統に属するが、依拠している基盤も優先順位も正反対で、EUの意思決定を根本から分断している。

ECBのラガルドは、移民推進、ESG、気候規制など欧州が20年以上積み上げてきた旧リベラル政策の維持に固執している。

これらは欧州金融と国際資本にとって都合の良い制度であり、ECB自身がその枠組みに組み込まれている。

だが、欧州社会の現実は明らかに変質した。治安悪化、移民摩擦、生活負担の増大──市民の不満は臨界点にあるにもかかわらず、ECBは一切方向転換しない。

ラガルドが民意と乖離した姿勢を保つ理由は、彼女が守っているのが「欧州市民」ではなく、「金融システムと国際投資家の利益」だからである。

欧州の旧メディアもESGと移民推進の正当化に深く関与してきたため、ラガルドの立場を補強する構造が残存している。

対照的に、フォン・デア・ライエンは危機の連続にさらされるEUを救うため、理念より実利を優先する現実路線へ大きく舵を切った。

ここには、彼女の明確な戦略がある。

第一に、脱中国依存を一気に進めたこと。
レアアースや戦略物資で中国依存を続けることは、EUの安全保障上のリスクと判断し、倭国が20年以上前から構築してきた「国家備蓄・多国間調達・供給分散」のモデルをそのまま採用した。

2027年以降の戦略物資調達で、中国を不可逆的に外す方向へ動き出したのは、EU史上初である。

第二に、安全保障の再定義で倭国を重視し始めたこと。

ロシアと中国の脅威が現実化する中で、欧州はもはやイデオロギー優先の政策運営を維持できない。特にトランプ政権との協調を必要とする局面では、アジアの安定の柱として倭国の存在を安全保障上欠かせないものとして扱い始めた。

EUが「倭国型」を採用するという事実そのものが、イデオロギーの時代が終わり、実利と安全保障の時代に入ったことを象徴している。

このようにフォン・デア・ライエンは、市民の不安、国際環境、安全保障の現実を踏まえて政策転換を進めている。

一方のラガルドは、もはや民意と逆方向へ突っ走り続ける“旧秩序の最後の守護者”になりつつあり、EU内部の摩擦を深めている。

その対立が象徴的に噴出したのが、EU外交の要職にいたステファノ・サンニーノ拘束である。

捜査対象は彼個人だが、政治責任は欧州委員会──つまりフォン・デア・ライエン──に向いた。EEASの強い統括権限を委員会が握っていたため、「管理不全」という批判が直接彼女に突き刺さった。

ラガルド側は表向き静観しつつ、委員会の求心力低下をむしろ好機としている。

ウクライナ支援でも両者の違いは鮮明だ。

フォン・デア・ライエンは安全保障を最優先し、凍結ロシア資産の活用にも踏み込む。一方ECBは、金融市場の動揺を理由に慎重姿勢を維持し、危機対応ではなく「制度維持」を優先している。

こうした一連の構図の中で、欧州は二つの権力中心に割れている。

一方には、危機に向き合い現実的な路線でEUを再生しようとするフォン・デア・ライエン、もう一方には、民意から乖離した旧来の金融秩序を死守しようとするラガルドとECB。

欧州の民意はすでに旧リベラル政策を見限り、安全保障・治安・経済安定へ大きく軸足を移している。

この変化に沿って動くのがフォン・デア・ライエンであり、潮流と真逆の方向を向きながら古い秩序の維持を続けるのがラガルドである。

EUの進路は、この対立がどこで決着するかによって大きく変わる。

理念の時代を終わらせるのか、それとも過去に固執して衰退へ進むのか。

EUはその岐路に立たされている。 December 12, 2025

📒あなたが信じているS&P500は、もう存在しない ｜ インデックスの中で起きている「静かな変容」

2025年11月30日、1つのnote記事が私の強い興味を引いた。

五月（片山晃）氏による「S&P500神話の終わる時」。インデックス投資バブルの形成過程と、AI投資がもたらす株式市場のレジームチェンジを描いた論考だ。

https://t.co/mlLz2eg0XF

片山氏の論考は、S&P500の神話がなぜ生まれ、なぜ終わりつつあるかを問う。Big TechのAI投資競争が、高利益率・高フリーキャッシュフローという構造を侵食しつつあると。

しかし、私はこの話を読みながらある違和感を感じていた。

これは、「S&P500神話の終わり」という話ではない。

「S&P500の性質そのものの変容」である、と。

あなたが毎月積み立てているS&P500は、もはや10年前のS&P500ではない。同じ名前、同じティッカー、しかし中身は根本的に異なる。これは、より根本的な構造変化が、S&P500の「内部」で進行している。

本noteでは、この「S&P500の静かな変容」に関する考察を行いたい。そして、パッシブ投資家が知らない間に抱えることになった新しいリスクと、その投資特性の変化について論じていきたい。今後の投資判断の何かの参考になれば幸いである。

第1章：S&P500の中で起きている「利益の大移動」

片山氏の論考の核心は、こうだ。

Mag7（Apple、Microsoft、Alphabet、Amazon、Meta、Nvidia、Tesla）は、インターネットとソフトウェアを通じて世界中から売上を回収し、それを株主に還元してきた。この構造がS&P500のPER拡大を正当化し、「信仰」の領域にまで押し上げた。

しかし、AI投資競争により、この構造が逆回転しつつある。設備投資が急膨張し、フリーキャッシュフローが圧迫され、株主還元余力が低下している。

一方、私に違和感をもたらした考えの核心は、こうだ。

インターネット時代、各リクエストのコストは限りなくゼロに近かった。限界費用ゼロ。これがGAFAの高利益率を支えた。

AI時代、この前提が崩壊した。トレーニングも推論も、膨大な計算コストを要する。「考える時間」が長いほど、コストがかかる。

結果として、IT企業の利益の一部は、構造的に半導体セクターへ流出し続けている。

この二つの考えを重ね合わせると、何が見えるか。

利益はS&P500から「消滅」しているのではなく、「移動」している。

数字で見る「利益の大移動」

具体的な数字を追ってみよう。

2025年、Google、Amazon、Meta、Microsoftの4社が投じる設備投資は、合計で4,000億ドルを超える見込みだ。2019年の約700億ドルから、わずか6年で6倍近い膨張。

この設備投資の大部分は、何に使われているか。

AIチップだ。そう、NvidiaのGPUだ。

Nvidiaの2025年度第3四半期（2025年7月〜10月）のデータセンター売上高は512億ドル。前年同期比66%増。四半期ベースで500億ドルを超えたのは史上初だ。

つまり、Big Techの設備投資の相当部分が、Nvidiaの売上になっている。

そしてNvidiaの粗利益率は、2023年1月の56.9%から2025年1月には75.0%へと急上昇した。純利益率は53%を超える。

詳しい数字や今後の見通しについては、以下のnote記事で解説しているのでもし良ければ参考にして頂きたい。

この数字が意味することは何か。

Big Techが「コスト」として支払った資金の大部分が、Nvidiaの「利益」として計上されている。

S&P500内部での再配分

ここで重要な事実がある。

Nvidiaは、S&P500の構成銘柄だ。

それだけではない。Nvidiaは2025年7月9日、史上初の時価総額4兆ドル企業となった。Apple、Microsoftを抜き、世界最大の企業に躍り出た。

S&P500に占めるNvidiaのウェイトは7.2%。これは2位のMicrosoft（6.3%）、3位のApple（5.9%）を上回る。

何が起きているのか。

S&P500の中で、利益の再配分が進行しているのだ。

「プラットフォーム企業」（Google、Amazon、Meta、Microsoft）から、「半導体企業」（Nvidia）への利益移転。

これは「S&P500からの資金流出」ではない。

「S&P500内部での利益の移動」だ。

片山氏は、Mag7がS&P500に「魔法」をかけたと書いた。高利益率の企業に収益が集中することで、市場全体の時価総額が膨らむ構造を。

今、その魔法の「受益者」が変わりつつある。

プラットフォーム企業から半導体企業へ。

Apple、Microsoft、Alphabet、Amazon、Metaが稼いだ利益の一部は、Nvidiaのチップ購入を通じて、Nvidiaの利益に転換されている。

そしてNvidiaの時価総額が膨らめば、S&P500におけるウェイトも上昇する。

結果として、S&P500に投資するということは、以前よりも「半導体企業に投資する」という意味合いが強くなっている。

情報技術セクターの支配

S&P500のセクター構成を見てみよう。

2025年12月時点で、情報技術セクターのウェイトは33.40%。全11セクター中、圧倒的な首位だ。2位の金融セクター（13.29%）の2.5倍以上。

しかも、この「情報技術セクター」の中身が変わっている。

かつて情報技術セクターの代表格と言えば、MicrosoftやAppleのような「ソフトウェア/プラットフォーム企業」だった。

今、その頂点に立つのはNvidia、つまり「半導体企業」だ。

S&P500の最大セクターである情報技術セクター。その最大銘柄がNvidia。

これは、S&P500の「性質」が変わったことを意味する。

第2章：NVIDIAが時価総額1位になった本当の意味

歴史的転換点

2025年7月9日。

Nvidiaの株価は一時164ドルを超え、時価総額は4兆ドルに達した。

Apple、Microsoftを抜き、世界で最も価値のある企業となった。

この出来事を、多くの人は「AI銘柄の上昇」として理解している。

違う。

これはIT産業の利益構造が根本から変わったことの、象徴的な証左なのだ。

なぜNVIDIAが最大企業になれたのか

考えてみてほしい。

Nvidiaは「半導体企業」だ。物理的なチップを設計し、TSMCに製造を委託し、販売している。

かつての常識では、半導体企業がソフトウェア/プラットフォーム企業より価値が高くなることは考えにくかった。

理由は単純だ。

ソフトウェアは限界費用がほぼゼロだ。一度作れば、複製コストはかからない。スケールすればするほど利益率が上がる。

半導体は違う。物理的な製品だ。材料費、製造費、物流費がかかる。スケールしても、利益率には上限がある。

実際、SaaS企業の平均粗利益率は約76%、半導体企業は約52%と言われてきた。

しかし、Nvidiaの粗利益率は75%を超えた。

SaaS企業に匹敵する粗利益率を、半導体企業が達成している。

なぜか。

「賃料を徴収するインフラ」への転換

答えは、私が指摘した構造転換にある。

インターネット時代、半導体は「電気代のような消費財」だった。できるだけ安く調達し、コストを抑えるべきものだった。

AI時代、半導体は「賃料を徴収する不動産」に変貌した。計算力は競争優位の源泉となり、いくらでも欲しい戦略資産となった。

需要が供給を大幅に上回る状況が続いている。

TSMCの先端パッケージング能力はボトルネックとなり、Nvidiaのチップは「完売」状態が続く。

需要超過、供給制約、高い参入障壁。

これらが組み合わさると、何が起きるか。

価格決定力が売り手に移る。

Nvidiaは、事実上の「価格設定者」となった。

Jensen Huang CEOが決算説明会で語った言葉が象徴的だ。

「Blackwellの売上は記録的で、クラウドGPUは完売しています」

完売。

需要が供給を上回り続ける限り、Nvidiaは高い利益率を維持できる。

これがNvidiaの時価総額を世界最大に押し上げた本質だ。

S&P500への示唆

NvidiaがS&P500の最大銘柄になったことは、S&P500に投資する全ての人に影響を与える。

S&P500は時価総額加重平均指数だ。時価総額が大きい銘柄ほど、ウェイトが高くなる。

Nvidiaのウェイトは7.2%。

つまり、S&P500に100万円投資すると、そのうち7.2万円がNvidiaに投資されることになる。

2020年のNvidiaのS&P500ウェイトは約1%だった。

5年で7倍以上に膨らんだ。

これは単に「Nvidiaの株価が上がった」という話ではない。

S&P500の性質が変わったのだ。

パッシブ投資家は、知らない間に、以前よりずっと多くの資金を「半導体企業」に投資している。

第3章：「プラットフォーム投資」から「インフラ投資」への静かな変容

インターネット時代のS&P500

2010年代のS&P500は、「デジタルプラットフォーム投資」だった。

GAFA（Google、Amazon、Facebook、Apple）に代表される企業群。彼らのビジネスモデルの特徴は何だったか。

限界費用ゼロ。

Googleの検索結果を1件増やすコストは、ほぼゼロだ。
Facebookのユーザーを1人増やすコストも、ほぼゼロだ。
Amazonのプラットフォームに出品者を1人増やすコストも、ほぼゼロだ。
一度インフラを構築すれば、ユーザーが増えるほど利益率は改善した。

これが「スケーリング効果」であり、GAFAの高収益性の源泉だった。

投資家にとって、これは魅力的だった。

設備投資は相対的に小さく、フリーキャッシュフローは潤沢。その資金は配当と自社株買いで株主に還元された。

Appleの2024年自社株買い1,100億ドルは、この構造の象徴だった。

S&P500に投資するということは、この「スケーリング効果」に乗ることを意味していた。

AI時代のS&P500

2025年のS&P500は、性質が変わりつつある。
AI時代、各リクエストには実質的な計算コストがかかる。

ChatGPTに質問するたびに、GPUが稼働する。推論には電力を消費し、チップを摩耗させる。

「考える時間」が長いほど、コストがかかる。

限界費用ゼロの時代は、終わった。

この変化は、S&P500の構成企業の財務構造を根本から変えつつある。

Microsoftの設備投資比率は売上高の約33%に達している。
Metaは2025年に700億〜720億ドル、売上高の38%前後を設備投資に充てる。
Amazonは1,250億ドル、Alphabetは910億〜930億ドル。

Big Tech各社の設備投資比率は、かつての電力会社や鉄道会社に匹敵する水準に達した。
「アセットライト（資産を持たずに高収益を上げる）」というテック企業の強みは、急速に失われつつある。

資本集約型へのシフト

S&P500の上位銘柄を見てみよう。

1位：Nvidia（半導体）← 高収益化
2位：Microsoft（ソフトウェア/クラウド）← 高CapEx化
3位：Apple（ハードウェア/サービス）
4位：Alphabet（広告/クラウド) ← 高CapEx化
5位：Amazon（EC/クラウド) ← 高CapEx化

上位5社のうち、4社がAIインフラ投資のために設備投資を急増させている。
そして1位のNvidiaは、その設備投資を「売上」として受け取る側だ。

S&P500は、「限界費用ゼロのプラットフォーム企業群」から、「資本集約型のインフラ企業群」へと変貌しつつある。

投資特性の変化

この変化は、S&P500の投資特性を変える。

旧S&P500（2010年代）：

低CapEx → 高FCF → 高株主還元

限界費用ゼロ → 景気変動に強い

ソフトウェア的特性 → 高PERが正当化される

新S&P500（2025年以降）：
高CapEx → FCF圧迫 → 還元余力低下

計算コストの存在 → 変動費用構造の復活
ハードウェア的特性 → 減価償却、景気循環への感応度上昇

パッシブ投資家は、この変化に気づいているだろうか。

「何も考えずに積み立てれば報われる」という信仰は、S&P500の性質がある程度安定していることを前提としている。

しかし、その性質自体が変わっているとしたら。

第4章：パッシブ投資家が知らない間に抱えた新しいリスク

パッシブ投資の前提

S&P500へのパッシブ投資が「最適解」とされる理由は何か。

第一に、分散効果。500銘柄に分散されるため、個別銘柄リスクが軽減される。

第二に、低コスト。アクティブ運用と比較して、手数料が格段に安い。

第三に、長期的な上昇トレンド。インフレと経済成長により、株価指数は最終的には上がり続ける。

これらの前提は、今も有効だろうか。

（つづきはこちら！）

https://t.co/Kb83c2cJFX December 12, 2025

㊗️年間総合アルバム首位
2022 『Snow Labo. S2』
2024『RAYS』
2025『THE BEST 2020 - 2025』

史上初となる通算3度目
Snow Man売れてる
ずーっと売れてる December 12, 2025

このミステリーがすごい！で『エレガンス』が8位にランクインしました！嬉しい！
初トップ10入り！河出書房新社も史上初トップ10入り！めでたい！
また、千街晶之さんには「令和の書き手はどう描く？ 昭和100年・戦後80年」で『エレガンス』を取り上げていただいてます！
本当にありがとうございます！ https://t.co/TkXcNahviU December 12, 2025

『#バック・トゥ・ザ・フューチャー』公開𝟰𝟬周年記念💨
オリコンニュースにて特集記事が公開
https://t.co/Lh2K4qeHfQ

✅不朽の名作を楽しめるグッズがドン・キホーテ/アピタ、映画館などにて発売
✅明日スタート、東京コミコン2025展示＆物販ブース出展
✅12/12(金)史上初IMAX/4DX上映
#BTTF40周年 https://t.co/97FW1D0EoO December 12, 2025

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これは楽しみですね。史上初の高学歴天皇になられる方。見た目も今風でカッコいい。
#ヤフコメ https://t.co/74pjv2NWNd December 12, 2025

発売開始知らなかった😍

鬼滅の刃 ロッテ コラボ
無限城編 ビックリマン チョコ 30個入り

Amazonで買えるじゃん😆

➡https://t.co/DgZRHyf1PX

シークレット4種楽しみ😆

倭国映画で史上初の興行収入1000億円✨

#ad #鬼滅の刃 #鬼滅コラボ #ビックリマン
12/05 21:50 December 12, 2025

コロにゃんができたよ！
まさか「たこやき」を育てることになるとは…　史上初！？たこ焼づくり＆育成ゲーム！「たこやきコロタン　～秘密のレシピ～」
https://t.co/Vni8ItYJfd December 12, 2025