夜の客人3
ワイングラスを全て空けた長女は、軽く服を着替えながら優雅に執事の案内を受け、客を迎える準備のために準備場所へ足を運んだ。その後を影のように執事が上手に足音を合わせ、彼女が飲み終えたグラスを自然に手に取り、客名簿を持って彼女に付き従った。
「今日はみんなを満足させる夜になることを願うだけだよ…」
と独り言を呟きながら、彼女は悠然と歩みを進めた。屋敷の天井に張られたガラスに反射する月明かりが、彼女の孤高な姿を静かに照らし出し、蜘蛛の巣が織りなす幻想的な影がその輪郭をさらに際立たせていた。準備部屋に到着すると、執事は客名簿を手に持ったまま、静かにドアを閉めた。長女は鏡の前に立ち、新たなドレスに袖を通しながら、ふと窓の外を眺めた。遠くで馬車の音が聞こえ始め、客たちの到着が近づいている気配がした。
「楽しみだね…でも、期待が大きすぎるのも厄介かも…」
彼女の声は低く、どこか自嘲気味に響いた。執事は一礼し、
「お嬢様、すべてお任せください」
と静かに応じた。その瞬間、廊下からかすかな足音が近づき、ドアがそっとノックされた。長女は微笑みを浮かべ、執事に向かって軽く顎を振った。夜の幕が上がり、彼女の瞳に宿る光は、満足させるだけでなく、何かを試すような鋭さを含んでいた。月明かりが再び彼女を照らし、屋敷全体が静かな期待に包まれた。
Guests of the Night3
Having emptied all the wine glasses, the eldest daughter gracefully accepted the butler's guidance, lightly changing her attire as she headed to the preparation room to ready herself for the guests. The butler followed like a shadow, skillfully matching her steps, naturally taking the empty glasses before trailing her with the guest list in hand.
“I can only hope this will be a night that satisfies everyone…”
she murmured to herself, walking with unhurried elegance. The moonlight reflecting off the glass ceiling was the only thing illuminating her solitary figure, the spiderwebs casting a fantastical shadow that accentuated her silhouette.Upon arriving at the preparation room, the butler quietly closed the door while holding the guest list. Standing before the mirror, the young lady slipped into a new dress, her gaze drifting to the window. The faint sound of a carriage approached from afar, signaling the nearing arrival of the guests.
“I’m looking forward to it… though too much expectation might be troublesome…”
Her voice was low, tinged with a hint of self-mockery. The butler bowed and replied softly,
“My lady, leave everything to me.”
At that moment, a faint sound of footsteps echoed from the corridor, followed by a gentle knock on the door. The young lady smiled and gave a slight nod to the butler. As the night’s curtain rose, the light in her eyes carried not just the intent to satisfy, but a sharp edge as if testing something. The moonlight illuminated her once more, enveloping the entire mansion in a quiet air of anticipation.

sfw, illustration
#AIart December 12, 2025

让gemini deep think深入浅出解说一下这论文的第一页：

这是一份非常高水准的数学文档解读，原文出自纳西姆·塔勒布（Nassim Taleb，著有《黑天鹅》）的论文《Trading With a Stop》（带止损的交易）。

这篇文档的第一页并不只是在讨论“止损好不好”，而是在用**高阶数学（随机微积分和障碍期权理论）**来揭示一个反直觉的真相：止损（Stop Loss）如何从物理上改变了你财富的“形状”。

以下是对这张图及文本文档的深入浅出中文解说：

一、 核心图解：你看不见的“概率变形”

文中描述的 Figure 1（图1） 是理解全篇的钥匙。我们可以通过一个“沙堆模型”来想象这张图：

想象你的账户盈亏分布是一个沙堆（概率分布曲线）。

没有止损时（高斯分布）： 这是一个自然的钟形沙堆。中间最高（小赚小赔概率大），两边向远处延伸（存在暴富或破产的小概率）。

当你设置了止损（比如亏损10%离场），这个沙堆发生了什么变化？

左尾彻底消失（The Cut）：你在左边 -10% 的位置插了一块无限高的铁板。铁板左边一颗沙子都没有了。这意味着理论上，你消灭了所有超过 10% 的亏损。

右边变矮了（The Survivor Bias）：这是很多人忽略的。铁板右边（盈利区）的沙堆会比原来矮一截。

原因： 有很多路径本来是“先跌破 -10%，然后反弹大涨”的。在没有止损时，它们贡献了右边的盈利；但在有止损时，它们在撞到铁板时就“死”了，没机会涨回去了。

数学体现： 文中公式 $p(z) = f(z) - g(z)$ 就是这个意思（原始概率 $f$ 减去被震出局的概率 $g$）。

最关键的：铁板脚下的那根“针”（Dirac Mass）这是全篇最硬核的概念。那些原本会流到铁板左边的沙子（原本的大亏损），并没有凭空蒸发，而是全部堆积在了紧贴铁板的脚下。

图表现象： 在止损线这一个点上，概率密度不再是平滑的曲线，而是突然竖起一根极高的**“刺”**（数学上叫 狄拉克 δ 函数 / Dirac Mass）。

直观含义： 这意味着，在带止损的策略中，“恰好死在止损线上”这件事的概率，是一个巨大的定值（比如 20%）。你把“未知的无限风险”压缩成了“已知的、高频的止损风险”。

二、 深度逻辑：为什么这一页很重要？
塔勒布在这页推导中，纠正了传统金融学的三个误区：

1. 你的持仓不是“资产”，而是“路径”
传统误区： 我买了英镑，我的风险就是英镑价格的波动。

塔勒布纠正： 文中的积分公式 $V_t = \int \theta_s dS_s$ 告诉我们，一旦加了止损，你的财富就是**路径依赖（Path Dependent）**的。

比喻： 静态持有就像坐飞机，只在乎起飞和降落；带止损交易就像走钢丝，哪怕终点是安全的，只要中间过程有一秒钟踩空（触碰止损），你就掉下去了。

2. 方差（波动率）在撒谎
这是给量化交易者的警示。
因为止损切掉了左边的极端亏损，计算出来的方差（波动率）通常会变小。

陷阱： 很多风控模型看到方差变小，觉得策略变安全了。错！ 风险并没有消失，只是结构变了。你现在的风险不再是“波动”，而是那个高耸的“Dirac Mass”（频繁被扫地出局）。

3. 数学工具：镜子里的世界

文中提到了一个很酷的数学技巧叫**“反射原理”（Reflection Principle）**。

为了算出你“活着”的概率，数学家假设在止损线放一面镜子。所有那些曾经撞过墙的路径，都在镜子里有一个镜像。用总路径减去镜像路径，剩下的就是你幸存的概率。

三、 现实世界的残酷注脚：滑点（Slippage）

虽然这一页主要在讲完美的数学模型，但塔勒布在 Introduction 里特意埋了一个雷：滑点。

理想世界（图1）： 只要价格碰到止损线，你就立刻以止损价成交。所以风险完美地堆积在那根“针”上，左边是安全的 0。

现实世界（黑天鹅）： 当大崩盘发生时，价格是**跳空（Gap）**的（比如从 100 直接跳到 80）。

后果： 现实中，那根完美的“针”会被一脚踢散，向左边拖出一条丑陋的尾巴。你以为切掉的风险，在流动性枯竭时会加倍奉还。

总结
这张图通过数学告诉我们：止损（Stop Loss）不是免费的午餐，而是一种“以空间换时间”的契约。

你通过牺牲“扛单回来”的可能性（右侧概率降低），并将无限的尾部风险压缩成了一个高频的固定损失（Dirac Mass），从而换取了理论上的“生存底线”。理解了那个高耸的概率堆积点，你就理解了为什么带止损的交易总是那么容易被“打脸”。 December 12, 2025

あーこれ欲しい。黒レザーにデカロゴとか歩くだけで悪意の塊みたいで最高じゃん笑

miu miu Black Leather Logo Slip-On 35.5
https://t.co/CimfAfEnmi December 12, 2025

UVERworldのライブまじブッ刺さった！BornSlippy、若さ故エンテレケイア、白昼夢、神集め聴けたの嬉しすぎるし追加のCORE PRIDE締めも激アツだった！明日も楽しみ December 12, 2025