おはようございます。今週末に「🔰猫🐈でも分かるBS（貸借対照表）講座その③」を投稿させていただきます。折角なので、今週は過去にあげた「猫🐈ちゃんシリーズ🔰」を復習する1週間にしましょう📝
BSも大事ですがPLも大変重要です。でもねPLはBSよりもずっと簡単なんですね。

初心者用となっていますが、意外に深い、重要な話も含まれています。知っていると、それを銘柄選定に活かせるはまた別の話なのでございます。

では、今日はPLのお話です(⌒^⌒)b
以下は、2025年8月30日投稿ポストの再掲でございます。

🔰ヘムの猫🐈でも分かる
「損益計算書（PL)」の重要ポイント‼️

損益計算書（PL）は投資家にとって必須スキルなのですが、貸借対照表（BS）と比較すると随分簡単だと思います。銘柄分析に必要な知識という観点からは、最低限この図👇を理解していれば十分だと思います。

✅ この図を自分で書けるくらい理解している
✅ 「営業外損益って何？」「特別損益の代表例は？」と聞かれて即答できる

このレベルでPLの基礎は合格です。
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でもね、上の図は完璧に理解してください‼️
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今から毎日５分、１週間も見ればしっかり頭に入るでしょう。それくらいは頑張りましょうね😊

で、以下は「東証改革真っ盛り」の足元の相場で押さえておいてほしい、損益計算書（PL）のお話です。

✅今の相場でのPLの注意点はここ！

足元の相場で、損益計算書を見るときに必ずチェックすべきは…
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当期純利益 ≒ 経常利益 × 70％
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この基本的な構造から大きく外れていないかです。
※税率や税効果会計の処理によりブレることはありますが、ざっくりとした構造理解の目安として「×70％」を使っています。

なぜ？
👉 特別損益がゼロで、実効税率が30％なら、純利益は経常利益の70％程度に落ち着くのが普通だからです。

🤔 例を見てみましょう

経常利益：100億円
当期純利益：90億円

「おやっ？🤔」と思いませんか？

本来なら当期純利益は70億円前後が妥当。つまり20億円（約30％）分、当期純利益が“水増し”されているわけです。

理由はほぼ確実に「特別利益」です。
特別利益は一過性です。翌年以降は消える可能性が高いのです。

⚠️この繋がりがあまりよく分かっていない場合は、
PLが理解できていないという事です。
もう一度上の図をしっかりと見て
腹落ちして理解してくださいね

🚨 投資指標が“見かけ倒し”になる罠

EPS（1株利益）やROE（自己資本利益率）は当期純利益ベースで計算されます。
だから、特別利益で純利益が30％膨らめば、EPSもROEもその分だけ大きく見える。

さらにPER（株価収益率）も歪みます。

本来ならPERは13倍なのに、利益が膨らんで「PER10倍」と表示されてしまう。

📉 実力値より“割安”に見えるのですね。

🧑‍💼 投資家がハマる流れ

1️⃣ 「PER10倍？安いし配当も良さそうだ！」と株を買う
2️⃣ 翌年、特別利益がなくなりEPSが実力値に戻る
3️⃣ PERは13倍になり、配当金が配当性向連動ならEPS減少→減配となる
4️⃣ 株価は下落、高値掴みだった…ｶﾞｰﾝ😱
となる。よくありそうな失敗パターンです。

※もちろん、構造改革や資産効率改善の一環で出る特別利益は前向きに評価できるケースもあります。重要なのは、それが来期以降も継続的に期待できるかです。

🏢 東証改革と“含み益”のカラクリ

今は東証改革の影響で
🍀 政策保有株の売却
🍀 遊休不動産・賃貸不動産の売却
が進んでいます。

足元の株高やインフレもあり、企業が持つ株や不動産には多くの含み益があるのですね。それを売れば、一気に「特別利益」が発生し、EPSが膨らんでしまうわけです。

つまり今の決算には「一時的な嵩増しEPS」が潜んでいるケースが多いのです。

🎯小型割安株で特に注意！

小型割安株の投資家は目がまだ洗練されていません。
だから一過性の特別利益に株価が素直に反応するケースが多いのです。特に「増配」と「特別利益」がセットなら株価はさらに上がります。

でも冷静に考えましょう。一過性の特益で膨らんだEPSや増配は“買いシグナル”ではなく“売りシグナル”であることが多いのです。

👀 ヘムの投資スタンス

狙うのは…
👉 政策保有株の売却などで、これから特益を出して還元してくれそうな会社を事前に仕込むことです。

避けるのは…
👉 特益で水増しされたEPSやROE、配当利回りに釣られて後追いで買うことです

前者の方が良いに決まってますよね（笑）

ハンターになるかカモになるかですよ😅

⚠️スクリーニング投資の落とし穴

数字だけで「割安！」と判断してスクリーニングで拾うと…特益まみれの罠銘柄に引っかかる危険があります。
だからこそ、PLを丁寧に読み解くことが大切なのですね。

スクリーニングそのものは非常に有効ですが、特別利益のような“裏事情”を見抜く目を持つことが重要ということです。

✅今日の学び（まとめ）

1️⃣ 当期純利益 ≒ 経常利益 × 70％が目安
2️⃣ 特別利益でEPS・ROE・PERは簡単に歪む
3️⃣ 割安に見えても「実力値」で判断せよ

今の相場は「特別利益」に注意を払うべき局面です。

同じ「政策保有株の売却」という事象ひとつをとっても、
👉 それを“儲けの種”にする投資家
👉 それに乗せられて“相場の養分”になる投資家
に分かれてしまうのですね。

やっぱり個別株の世界では、最低限のファンダ知識をしっかり身につけることが大切だと思います。

💡 今日のお話、伝わりましたか。ちょっと難しかったですかね❓

おしまい🐾 December 12, 2025