2019年以来となる3人の反対票。FOMCは0.25ポイントの利下げを決定したが、政策委員会の内部で大きな亀裂が露呈した。

FF金利の誘導目標レンジは3.5-3.75%に引き下げられた。これで3会合連続の利下げだ。だが注目すべきは、賛成9・反対3という投票結果である。

反対の内訳が興味深い。シカゴ連銀のグールズビー総裁とカンザスシティー連銀のシュミッド総裁は「据え置き」を主張。一方でマイランFRB理事は「0.5ポイントの大幅利下げ」を求めた。

つまり、政策スタンスの両端から異論が出た格好だ。これは何を意味するのか。

米経済は現在、二つの相反する圧力に挟まれている。失業率は9月に4.4%と6月の4.1%から上昇。一方でFRBが重視するインフレ指標は9月に前年比2.8%上昇し、目標の2%を大きく上回ったままだ。

労働市場の軟化を懸念する声と、根強いインフレへの警戒感。この対立が、反対票という形で表面化したのである。

パウエル議長は記者会見で「利上げを基本シナリオと見なしている当局者はいない」と述べた。だが同時に、次の政策変更が利下げになるかとの質問には明言を避けた。

さらに興味深いのは、関税に関する発言だ。
「新たな大規模関税の発表がないと仮定すれば、財のインフレは1-3月にピークを付けるだろう」

これは暗に、トランプ次期政権の通商政策が最大の不確定要素であることを示唆している。

FOMC声明の文言も微調整された。10月会合では「追加的調整を検討する」だったのが、今回は「追加的調整の程度とタイミングを検討する」に変更。これは昨年12月の慎重な表現への回帰を意味する。

当局者の金利見通しにもばらつきが見られた。2026年を通じて据え置きを見込んだのが7人。一方で少なくとも2回の利下げ支持を示唆したのが8人だ。中央値では2026年と2027年にそれぞれ1回ずつの利下げを予想している。

もう一つの重要な決定が、財務省証券の購入開始だ。FRBは12月12日から月額400億ドルの財務省短期証券を購入する。

これは量的緩和の再開ではない。バランスシート縮小で減少した準備金残高を積み上げ直し、翌日物資金調達市場の流動性を支える技術的な措置である。

市場はこの決定を好感した。
S&P500は最高値付近で引け、米国債利回りは低下。円は対ドルで一時155円80銭まで上昇した。

だが本質的な問いは残る。FRBは労働市場の悪化とインフレの持続、どちらをより深刻なリスクと見なすべきなのか。

2026年の成長率予測は2.3%に上方修正された（9月時点では1.8%）。インフレ率については2.4%への低下を予想（同2.6%）。

この楽観的な見通しの前提には、関税の影響が来年薄れるという仮定がある。しかし政治的不確実性が高まる中、この仮定がどこまで信頼できるかは疑問だ。

FOMCの分裂は、米経済が直面するトレードオフの困難さを物語っている。雇用を守るための利下げは、インフレ再燃のリスクを高める。インフレ抑制のための据え置きは、景気後退を招きかねない。

パウエル議長は綱渡りを続けている。だが足元の綱は、政策委員会内部の不協和音によって、ますます不安定になっているように見える。 December 12, 2025

倭国は、全世界が二度としないと誓ったことをやってしまった。このチャートをよく見てほしい。
ほぼゼロ金利が丸20年続いた後…終わりのない量的緩和の後…倭国銀行が無制限の国債買い入れで何年も金利を抑え込んだ後…倭国の10年国債利回りは2％に急上昇した。
これは「単なる動き」ではない。完全な体制シフトだ。
そして、これが人々が考えるよりもはるかに重要である理由は次の通りだ。

倭国は世界最大の債権国だ。米国債を含め、何兆ドルもの外国資産を保有している。
倭国の利回りが上昇すると、計算が一瞬で変わる。
– 倭国の投資家は利回りのために米国債を必要としなくなる
– 資本が本国に流入する
– 国債の需要が低下
– 米国の利回りが上昇
– 世界的に流動性が逼迫する
市場はこうやって静かに、そして一気に崩壊する。
20年間、倭国は世界の借入コストを人為的に低く抑えてきた。
その時代は終わった。
そして、ここから利回りが上昇し続けたらどうなるだろうか？
倭国だけが問題を抱えているという話ではありません。
私たちが話しているのは、以下の分野に衝撃波が押し寄せるということです。
米国株
新興国市場
住宅
企業債務
仮想通貨

世界の流動性から価格が下落しているすべてのもの 倭国は圧力弁でした。
今、その弁が機械を吹き飛ばそうとしています。
今日スクロールしている人のほとんどはこのチャートを無視するでしょう。
しかし、何を見ているのかを理解している人は？
彼らはこれが何を意味するのか正確に理解しています。カウントダウンが始まったのです。
私は今後6ヶ月以内に景気後退が訪れると考えています。
そうなったら、ここで共有します。
私は過去2回の景気後退を公に予測しましたが、今回も予測します。なぜなら、私はチャートの読み方を知っているからです。
もっと早く私の予測に従っていればよかったと思うでしょう。信じてください。 December 12, 2025

記者会見を含め、全体を通してFOMCは予想されたほどタカ派的ではなく、短期主導で低下した国債利回りとそれに伴う米ドル安が米国株のサポート要因になった。主要株価指数の中では金利低下の恩恵を強く受けるラッセル2000の上昇率が大きい。地方銀行株ETFが3.5%上昇するなど、銀行株の構成比率が高い小型バリュー株が同指数を最高値に押し上げた。

大型株もバリュー株主導の展開となり資本財、素材、一般消費財など景気敏感セクターの上昇率が大きかった。指数寄与度が大きい一部の大型ハイテク株に頼らず、幅広い銘柄が買われたことにより、S&P500単純平均指数が1.4%上昇した（vs SPX+0.7%）。本日の動きはローテーションの一環であり、ハイテク株との間で良好な循環が続いている。今回の利下げで当面、金融政策は様子見となる織り込みだが、売り材料がないなかで年末に向けたジリ高傾向を否定するものではない。 December 12, 2025

パウエル議長の会見を受けて米国債利回りが大きく低下し、株式市場はその後さらに上げ幅を拡大して、そろって高値引けとなりました。

半導体指数（SOX）は＋1.3％と上昇し、再び史上最高値を更新。
ブロードコムやTSMCも大幅に上昇し、いずれも過去最高値を塗り替えました。 December 12, 2025

FOMC、再利下げでも割れ—パウエル氏は結束強調も票割れ・ドット分布に温度差、利下げはデータ次第で一時見送りも。米金利ボラ増で円高・市場揺れ：Bloomberg(@business)より

コメント：ポイントは、利下げ自体より「FOMC内の割れ」です。議長は結束を強調しましたが、票決の内訳や声明文の微妙な表現、経済見通し（いわゆるドット・プロット）の分布から、委員の間で「インフレの粘着性を重視して慎重に進めるべき」という見方と、「景気減速リスクが強まる前に前倒しで緩めるべき」という見方が併存しているのが透けて見えます。これは、インフレが目標に近づきつつもサービス価格や賃金がなお高止まりする一方、生産や雇用の一部で減速サインも出ているという難しい局面を反映したもの。結果として、利下げは一直線ではなく、データ次第で「小幅」「一回見送り」などの揺れが起きやすい局面と考えるのが妥当です。

倭国への含意は、日米金利差と相場変動です。米金利低下は円高方向の圧力になり得ますが、FOMC内の不一致は米国債利回りのボラティリティを高め、為替・株式・債券の振れを大きくします。輸出企業の為替前提や、機関投資家の外債投資・ヘッジコスト、キャリートレードの巻き戻しリスクに波及する可能性があります。日銀は賃金と物価の持続性を見極めつつ段階的に正常化を進めていますが、米国側の不確実性は倭国の市場環境や政策運営にも間接的な影響を与えやすい点は押さえておきたいところです。

翻訳：米連邦準備制度理事会（FRB）のジェローム・パウエル議長は、水曜日の再利下げ決定に対する反対票を過小評価したが、会合で示された数多くの細かな詳細から、FRBがどれほど分断されているのかが明らかになった
引用元：https://t.co/eh81K4IJ0t December 12, 2025

🎏 FOMC通過で次は倭国株 🎏
19日の日銀会合に投資家は注目👨‍💼💭

おはようございます☀
今日の日経平均は下落スタート📉
9:07時点で 50,583円（前日比-0.04%）

倭国株は寄りで上昇もその後失速ですね📉

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以下、 今日のニュースです📰

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🇺🇸FOMCは0.25%利下げ、しかし見解は分裂
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FOMCは予想どおり0.25%の利下げでした✋️
概ね市場の予想通りでしたが株価は素直に上昇で反応しています🇺🇸📈

💡今回の決定の全体像

・FF金利は3.5〜3.75%へ引き下げ（3会合連続）
・賛成9、反対3（2019年以来の多さ）
・2026年の利下げ見通しは1回のみで据え置き

FOMCは「次の利下げ時期は不確実」と文言を調整し、連続利下げの打ち止め感を滲ませています。

—

💡反対票3名の“割れ方”が象徴的

反対理由が真逆に分かれています。

・グールズビー（シカゴ）総裁：据え置き主張
・シュミッド（カンザスシティー）総裁：据え置き主張
→ インフレ粘着性への警戒、追加利下げに慎重。

・マイラン理事：0.5%利下げ主張
→ 雇用悪化への懸念、より迅速な緩和を要求。

つまり
「インフレが怖い派」 vs 「雇用悪化が怖い派」
で真っ二つに割れた形です。

—

💡パウエル議長の姿勢は“タカ派薄め”

今回、市場が最も注目したパウエル議長の発言はここでしょう。

・「次が利上げになると考えるメンバーはいない」
・インフレは「26年1〜3月にピークを迎える」と発言
・一方で労働市場については「実質は月−2万人の雇用減」と説明

→ 雇用への警戒 > インフレ懸念
→ 市場はこれを「タカ派ではなかった」と受け止め、株高・ドル安・米金利低下の反応です。

—

💡2026年の金利見通しは“割れたまま”

中央値は1回利下げですが、内訳は分裂。
・据え置き予想：7名
・2回以上利下げ支持：8名
FRB内で見方が全く揃っていない状態が続いています。

—

💡景気・物価の新たな見通し

・26年の成長率：2.3%へ上方修正（前回1.8%）
・インフレ率（PCE）は2.4%へ（前回2.6%）
→ 景気は想定より強く、インフレは緩やかに低下見込み。

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💡FRBは12月12日からTビル購入を再開

・月400億ドルの短期国債（Tビル）購入
・目的は準備預金残高（Reserve Balances）の確保

→ バランスシート縮小で減った準備金を補う措置。
これは2008年以降の「十分な準備金（ample reserves）」体制を維持するための補助的QEに近いものです。

—

💡市場の反応

・S&P500：上昇し最高値圏へ
・ドル下落、円は一時155円80銭まで上昇

→ パウエル議長の“タカ派薄め”姿勢を好感。

—

🎏総評まとめ

今回のFOMCをまとめると、
「FRBは連続利下げに一旦ブレーキをかけたいが、雇用悪化のリスクを強く意識している」
という点にあります。

・3名の反対票はデータの“ねじれ”（雇用は弱い、インフレは高め）を反映
・パウエル氏は雇用の弱さ＞インフレ再燃と見ており、タカ派色を抑制
・26年の利下げ回数はまだ不確定で、市場予想との乖離は大きい

ここから市場は、
「雇用統計の弱さが続くか」
に焦点を移していくと考えられます🎏💭

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🇺🇸 利下げで米株上昇 ラッセル2000が最高値更新
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米国株は10日、FRBが0.25%の利下げを決定したことを受けて上昇✋📈

利下げそのものは市場予想通りでしたが、タカ派色の弱い内容で「今後も利下げ目線」と市場は受け止め、投資家心理が改善✨️

2026年の利下げ見通し(0.25%×1回)も今のところ特に変化なく、大きなサプライズもないですね。

ただ、FRB参加者が示した経済見通しでは、
・26年の成長率が2.3%へ加速
・失業率が4.4%にとどまる
と、ソフトランディングを示す内容が並んだことが株式市場を押し上げました。

指数は概ね好調
・ラッセル2000指数が1.3%高で最高値更新
・S&P500は最高値まであと一歩

エドワード・ジョーンズのマハジャン氏は「利下げと景気悪化リスクの低さが同時に確認できる局面は、市場が最も好む環境だ」と指摘。

株式は「今後も利下げ継続」への期待が勝った形となりました。

—

💡倭国株はTOPIXが最高値圏 日銀会合への警戒も残る

倭国株市場では、米株高で買いが見込まれる一方、投資家の視線は近日の倭国銀行の金融政策決定会合に向いています。

TOPIXは前日までに過去最高値を更新しており、企業収益の底堅さに加えて海外勢の買い戻しが支えとなっています。

ただし、
・日銀が年内に追加利上げに踏み切る可能性
・植田総裁の国債買い入れ発言
など、長期金利の変動リスクが意識される局面でもあります。

特に米国が利下げに進む一方で倭国が利上げを議論する構図となり、円高方向への揺り戻しリスクが株式市場の重荷になる可能性があります。

もっとも、足元では好決算銘柄や自社株買い発表企業に資金が向かい、物色は良好。
FRBの利下げが世界的な流動性環境を支える中、日銀の判断次第では倭国株がさらに上値を試す展開も期待されています。

—

🎏 総評まとめ

今回の米株上昇の背景は、
「タカ派色の薄い利下げ」＋「強めの米経済見通し」という最良の組み合わせでした。

これが世界市場に波及し、
・米国：ラッセル2000など指数は強い
・倭国：TOPIXが最高値を突破か？！

という“2つの株高シグナル”を同時に生む結果となりました。
(TOPIXは日銀会合まで様子見観測ですが)

ただし、
米国は緩和、倭国は引き締め方向という政策ギャップが残るため、
倭国株では19日の日銀会合とそこで総裁発言があるであろう長期金利への対策が最大の焦点となります。

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🇯🇵FOMC通過 次は19日の日銀会合に注視
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FOMCを通過して、次は日銀会合ですね😊✋️

9日の衆院予算委員会で、日銀・植田総裁は長期金利の急上昇が続く場合には、機動的に国債買い入れ増額を実施する方針を示しました。

長期金利は1.97%まで上昇し、18年半ぶりの高水準。財政悪化懸念や「日銀が利上げを続ける」との見方が背景にあります。

—

💡 植田総裁の9日の主な発言ポイント
・「長期金利はやや速いスピードで上昇している」
・「通常の動きと異なる急激な上昇なら、国債買い入れ増額で対応」
・「経済・物価見通しが実現すれば、政策金利を引き続き引き上げていく」
・トランプ氏の関税不透明感の後退もあり、「見通しが実現する確度は高まりつつある」

→ 利上げ継続の姿勢は維持しつつも、市場が混乱する場合は国債オペを増額して金利を抑制する“二段構え”の姿勢。

—

💡 背景：長期金利は2%目前に接近
・新発10年債利回りは1.97%
・高市政権下の財政悪化懸念で国債売りが継続
・市場では「日銀が来年も利上げを続ける」との見方が浸透

→ 金利上昇が速すぎるため、日銀は“市場の安定化”を優先してオペ増額を示唆した格好。

—

🎏 総評まとめ
米利下げ後、注目は“日銀の利上げペース”へ

植田総裁は、
・「利上げは続ける」
・「ただし急な金利上昇は抑える」
という難しい舵取りを示してますね✋️

しかし
“国債買い入れ増額＝金利抑制＝やや緩和的”と受け止められ、
円売りが強まる懸念もあります。

今後の注目点は以下の通りです。
・日銀がどのタイミングで次の利上げを行うか
・財政懸念で国債利回りがどこまで上がるか
・金利急上昇時にどの程度オペを拡大するのか
・円安が加速する場合の為替介入リスク

米国が利下げしたことで、
“倭国の利上げが相場の主役”となる局面ですね🎏💭

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🗓今週の経済イベント
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✅️12/8(月) 08:30 🇯🇵 毎月勤労統計(10月)
✅️12/8(月) 08:50 🇯🇵 国内総生産(GDP)(Q3)
✅️12/8(月) 12:00 🇨🇳 貿易収支(米ドル)(11月)

✅️12/9(火) 00:00 🇺🇸 製造業新規受注(9月)
✅️12/9(火) 18:00 🇯🇵 植田総裁発言
✅️12/9(火) 22:30 🇺🇸 非農業部門生産性(Q3)

✅️12/10(水) 00:00 🇺🇸 JOLTS求職(9月)
✅️12/10(水) 08:50 🇯🇵 企業物価指数(PPI)(11月)
✅️12/10(水) 10:30 🇨🇳 消費者物価指数(CPI)(11月)
✅️12/10(水) 10:30 🇨🇳 生産者物価指数(PPI)(11月)

✅️12/11(木) 04:00 🇺🇸 FOMC金利発表
✅️12/11(木) 04:30 🇺🇸 FOMCパウエル議長会見
✅️12/11(木) 08:50 🇯🇵 大企業製造業景況判断指数(BSI)(Q4)
✅️12/11(木) 22:30 🇺🇸 失業保険申請件数

✅️12/12(金) 13:30 🇯🇵 鉱工業生産(10月)

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以上、今日も頑張っていきましょー😊✨ December 12, 2025