半導体業界って、なんか常に何かが足りない。
「チップが足りない！」って大騒ぎしてたと思ったら、実は「チップを包む技術が足りない！」

（…包む？）

そう、包む。パッケージング。

チップを作ることはできるんだけど、それを一つにまとめて製品にする工程がパンクしている。なんというか、ミシュラン三ツ星のシェフが20人いるのに皿が3枚しかない、みたいな状況。

料理はできてるのに出せない。客は待ってる。シェフはキレてる。

TSMC $TSM が手掛けるCoWoSという先端パッケージング技術があって、いまAI半導体を作りたい会社は、みんなこれが欲しい。

NVIDIA $NVDA も欲しい。 AMD $AMD も欲しい。Googleも欲しい。Metaも欲しい。みんな欲しい。

（小学生の「欲しい欲しい」じゃないんだから…）

でも本当にそういう状態なのだ。

TSMCは台湾南部サイエンスパークのAP8工場と嘉義のAP7工場で今四半期から設備をガンガン入れていて、2026年末には月産能力を現在の7.5万〜8万枚から12万〜13万枚に引き上げるらしい。

ほぼ倍増。急いでる。めちゃくちゃ急いでる。

で、この貴重なCoWoS能力を誰が押さえているかというと。

Morgan Stanleyの7月レポートによれば、 NVIDIA $NVDA が約60%を確保。

（6割…？）

2026年のCoWoSウエハ需要は約59.5万枚。
世界全体の約60%。うち約51万枚がTSMC向けで、大部分は次世代Rubinアーキテクチャ向けのCoWoS-L技術に充当される。残る8万枚はAmkorやASEなど非TSMCサプライヤーがVera CPUや車載チップ向けに担当。同レポートは、NVIDIAの2026年チップ出荷が540万個に達し、うち240万個がRubinプラットフォームになると予測している。

もう一回言う。

6割。

行列のできるラーメン屋があって、毎日100杯しか出せないとする。そのうち60杯を一人の客が「予約で」って持っていく。残り40杯を世界中の人間で奪い合う。そういう話。

（その一人の客、ちょっとどうかしてる）

追走勢も必死なんだ。

Broadcom $AVGO は約15万枚でシェア15%を確保。内訳はGoogle TPU向け9万枚、Meta向け5万枚、OpenAI向け1万枚。ハイパースケーラーのカスタムASIC需要を一手に引き受けている。

AMD $AMD は約10.5万枚で11%。うち8万枚がTSMC経由でMI355およびMI400シリーズ向け。他にもAmazon（AWS）がAlchip経由で5万枚、Marvellが5.5万枚、MediaTekがGoogle TPU向けに2万枚。

上位顧客だけでTSMCのCoWoS能力の85%超をロック。

（残り15%未満を、その他大勢で…？）

狭き門とかそういうレベルじゃない。
針の穴。
しかもその針が動いてる。

こうなると「Google TPUがGPUのシェアを奪ってる！」みたいな話が出てくるんだけど、実態はもっとシュールで、GPUもASICも同じCoWoSがないと作れないから、結局みんな同じドアに並んでる。

敵同士が同じ行列に並んで「お先にどうぞ」「いえいえ」ってやってる。やってない。押し合いへし合いしてる。

TrendForceの予測でも、2026年のクラウド向けAIアクセラレータ需要は前年比40〜50%増。GPUとASIC、仲良く喧嘩しながら共存する時代が続く。

TSMCも手をこまねいているわけじゃない。嘉義AP7は8フェーズ構成の巨大クラスターで、P1がApple専用ライン、P2とP3がSoIC拡張、P4とP5がCoPoSという新技術の量産ライン。

このCoPoS、何かというと、今まで丸いウエハ（300mm）でやってた工程を、310mm×310mmの四角いパネルでやる。

（丸を四角に…？）

そう、四角。丸いピザ生地を四角にしたら端っこの無駄が減る、みたいな発想。TrendForceによれば2026年にパイロット稼働、2028年末から2029年前半に本格量産。

で、最初の大口顧客は誰かというと。
NVIDIA $NVDA 。

（知ってた）

結局、チップの性能競争だけじゃなくて、「包み紙」の争奪戦がAI半導体の勢力図を決める時代になった。

包み紙。たかが包み紙。されど包み紙。

その包み紙を作れる会社が世界に数社しかなくて、その数社の工場にNVIDIAが6割の予約を入れている。

（だからその客、ちょっとどうかしてるって） December 12, 2025

記事の推奨する今後の状況

S級（もう無理。買うのは手遅れ）：メモリ本体
もうすでに価格は爆発的に上がってしまった。

A級（いずれ無理、買うなら今）：
SSD、メモリ価格に多少の遅延で連動している
BTO、大きな在庫を持っていない
Radeon、AMDはNvidiaと違いメモリを同梱していないので問題になる December 12, 2025

🔇🎮「配信中のファンノイズはもうイヤ…」という方へ

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ぜひ記事を参考にしてください👇

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倭国語訳
「私は中国の習主席に対し、米国はNVIDIA（エヌビディア）が「H200」製品を、中国およびその他の国の承認された顧客へ出荷することを許可すると通達した。これには、引き続き強固な国家安全保障を可能にする条件が付される。習主席はこの提案に前向きに応じた！
米国には「25%」が支払われることになる。この政策は米国の雇用を支え、米国の製造業を強化し、米国の納税者に利益をもたらすものだ。
バイデン政権は、我々の偉大な企業に対し、何十億ドルもの資金を投じて誰も欲しがらない「劣化版（degraded）」の製品を作らせることを強要した。それはイノベーションを遅らせ、米国の労働者を傷つける酷いアイデアだった。そんな時代は終わった！ 我々は国家安全保障を守り、米国の雇用を創出し、AIにおける米国の主導権を維持する。
NVIDIAの米国の顧客はすでに、驚異的で高度に進化した「Blackwell（ブラックウェル）」チップ、そして間もなく登場する「Rubin（ルービン）」へと移行を進めているが、これらは今回の取引には含まれない。 
私の政権は常に「アメリカ・ファースト（米国第一）」を貫く。現在、商務省が詳細を詰めており、AMDやIntel（インテル）といった他の偉大な米国企業にも同様のアプローチが適用される予定だ。
アメリカを再び偉大に！」

トランプによる大胆なパラダイムシフト。
【 「封じ込め」から「管理された利益化」への転換】
しかも肝心なところはしっかり守っている。 December 12, 2025

美國總統 #特朗普 12月8日宣布，同意讓 #輝達 （Nvidia，英偉達）公司向中國出口 #H200 高階 人工智慧 #晶片 （芯片）。輝達執行長 #黃仁勳 10月曾透露，其公司在中國市占率已從95%掉到0%，這家目前全球市值最高的公司，如今將有機會重新接觸價值數百億美元的中國市場。但同時輝達也需要繳付銷售額的25%給美國政府作為回饋。消息公布後，輝達股價盤後大漲超過2%。

特朗普在社媒Truth Social上公布這項決定，他表示與顧問的討論終於結束，允許H200出口至中國。特朗普說，已經告知中國國家主席習近平，習也給予了正面回應。特朗普補充，晶片只會供應給「已批准的客戶」，其他晶片製造商如英特爾（Intel）、超微（AMD）也同樣具備出口資格。

🚛 《彭博社》報導，輝達一直努力遊說特朗普政府與美國國會放寬出口管制。美國政府於2022 年夏季即告訴輝達，A100、H100晶片以及任何相似的高性能晶片或系統，未來出口到中國（含香港）與俄羅斯之前都必須取得許可。而為了接觸中國這個全球最大半導體市場，黃仁勳自2024年11月大選後積極接嘗試說服特朗普政府，強烈限制只會強化中國本土企業如華為的地位。而放寬出口限制的決定，也顯示黃仁勳的努力奏效。立即點擊連結，免費閱讀全文，了解放寬出口引發的國安疑慮：https://t.co/udMcN9sxEZ December 12, 2025

【Andy O·核心观点】为什么我不看好摩尔线程的长线未来？
开篇明义：看着摩尔线程（Moore Threads）近期一度暴涨500%，很多朋友心动了，但我忍了几天，还是决定在情绪最高昂的时候泼一盆冷水。

我的结论很简单：这个位置不能追涨了。

如果你问我看好它吗？我的回答是：远期看不到赶超英伟达/AMD的可能，中短期也看不到撼动华为地位的希望。

以下是我基于技术路线、产业格局和资本逻辑的深度拆解。

一、 路线之争：模仿英伟达是“死路一条”
摩尔线程走的是一条“类英伟达”的全功能GPU（GPGPU）路线。这听起来很美好——做中国的英伟达。但从第一性原理来看，我认为这个架构路线是完全错误的。

1. “画虎不成反类猫”的技术陷阱模仿英伟达的模型，在长线逻辑上是走不通的。因为英伟达的护城河不仅仅是架构，更是先进制程。 只要光刻机的技术封锁还在，我们就无法突破 5nm 以下的先进制程工艺。用落后的工艺去跑英伟达的高性能通用架构，结果只能是能效比低、算力打折。

2. 谷歌TPU才是正确的方向
在这个被卡脖子的时代，谁把路走通了？是谷歌。 未来的AI算力方向，只有 TPU（张量处理单元） 这种针对深度学习框架量身定制的专用加速器（ASIC），才能在制程受限的情况下，通过架构优化实现算力的突围。 比起摩尔线程这种“万金油”式的通用GPU，专用架构才是弯道超车的唯一机会。

二、 产业格局：上有巨头，前有华为
在国内市场，摩尔线程的处境极其尴尬。

长线来看，我依然认为只有华为的路线是正确的。华为拥有自研架构（昇腾 NPU）、配套的软硬件生态（CANN），以及强大的工程化落地能力。在国产替代的深水区，华为才是真正的“扛把子”。

摩尔线程夹在中间：

论通用性： 赶不上英伟达（生态壁垒+制程差距）；

论专用性与落地： 打不过华为（生态统战力+全栈自研）。

三、 资本真相：IPO是为了“救命”还是“发展”？
大家要看懂资本运作背后的逻辑。摩尔线程为什么要急着上市（IPO）？

一针见血地说：是因为在现实商业市场上无法实现稳定盈利，所以必须来股市寻求流动性支持。

你们看看真正赚钱的巨头，比如华为，它需要急着来股市捞钱吗？不需要。 当一家科技独角兽在技术尚未完全突围、商业模式尚未跑通时急于IPO，往往意味着它的一级市场融资到了瓶颈，需要二级市场的散户来买单。

四、 实操建议：知行合一
逻辑讲完了，落实到交易上，给大家两条明确的建议：

持有者（止盈策略）：如果你前期买入了并且有浮盈，现在不是贪婪的时候。请死盯 5日均线（5MA）。一旦股价有效跌破5日均线，果断止盈离场。落袋为安才是真金白银。

未持有者（防守策略）：在这个位置（涨幅500%后），强烈不建议追涨买入。 此时进场，博取的收益有限，但承担的回撤风险巨大。不要去赚最后一个铜板，也不要成为高位站岗的接盘侠。

投资是认知的变现，也是对风险的敬畏。 仅供参考，盈亏自负。 December 12, 2025

おはようございます☀

DDR5価格の高騰による自作PCおよびBTO市場の需要低迷があると見られています。直近11月のマザーボード販売台数は前年同月比で約50%減少しており、12月も同様の傾向が続く見通し…AMDはチップセットの調達や量産計画の大幅な見直しを迫られている状況に…😅

あれだけメモリーが高騰すると売れなくなりますよねー😱

https://t.co/TsY9VbWla5 December 12, 2025

プレマーケットでNVIDIAの株価が強い。
AI半導体H200の対中輸出が正式に承認。
これでNVIDIAの中国事業が回復する可能性。
半導体株指数SOXは、昨日に最高値を更新。
現在もAMDなど周辺銘柄が力強く上昇。
一方でFOMCへの警戒から、米金利が上昇。
FOMCで公表の経済見通しへの警戒が強い。 December 12, 2025

鴻海、インベンテックがH200許可の恩恵を受けそう

トランプ氏：NVIDIA H200は中国に販売できる。米国政府は25%の税率を取り、台湾メーカーに課税する。

トランプ米大統領は8日、中国の習近平国家主席に対し、NVIDIAのH200チップの中国への輸出を許可する意向を伝え、習主席から肯定的な返答を得たと発表した。米国政府は売上の25%を受け取ることになる。

米国は、台湾メーカーが国家安全保障上の審査のために米国にチップを輸出する際に、この25%の利益分配手数料を輸入税として徴収する計画です。H200チップの中国への販売規制の緩和は、NVIDIA CEOのジェンスン・フアン氏のロビー活動の大きな勝利と見られています。アナリストは、TSMC （2330）、Foxconn、Inventec、MiTACといった台湾の関連サプライチェーンが恩恵を受けると見ています。

米国政府の減税率が15%から25%に引き上げられたにもかかわらず、H200チップは格下げされたH20よりも先進的であり、中国市場でNVIDIAに少なくとも80億ドルの収益をもたらすと予想されています。チップ生産を担うTSMCも、4ナノメートルの受注が増加すると見込まれています。NVIDIAの株価は9日の早朝取引で0.8%下落し、TSMCのADRは0.7%下落しました。

8月8日、トランプ大統領はソーシャルメディアプラットフォーム「Truth Social」で、「習近平国家主席に対し、強固な国家安全保障が維持される限り、米国はNVIDIAが承認した中国顧客および他国にH200製品を出荷することを許可すると伝えた。習近平主席の反応は肯定的だった！（売上の）25%が米国に支払われる」と発表した。「商務省が詳細を最終調整しており、AMD、インテル、その他の『偉大な』米国企業にも同じアプローチが適用される」と述べた。

米国政府の減税率が15%から25%に引き上げられたにもかかわらず、H200チップは格下げされたH20よりも先進的であり、中国市場でNVIDIAに少なくとも80億ドルの収益をもたらすと予想されています。チップ生産を担うTSMCも、4ナノメートルの受注が増加すると見込まれています。NVIDIAの株価は9日の早朝取引で0.8%下落し、TSMCのADRは0.7%下落しました。

8月8日、トランプ大統領はソーシャルメディアプラットフォーム「Truth Social」で、「習近平国家主席に対し、強固な国家安全保障が維持される限り、米国はNVIDIAが承認した中国顧客および他国にH200製品を出荷することを許可すると伝えた。習近平主席の反応は肯定的だった！（売上の）25%が米国に支払われる」と発表した。「商務省が詳細を最終調整しており、AMD、インテル、その他の『偉大な』米国企業にも同じアプローチが適用される」と述べた。

Nvidia H200チップの中国本土への販売禁止が解除されたことで、アナリストらは、その後の在庫が順調に消化されれば、需要の増加がTSMCのウエハー出荷量の増加につながると楽観視している。

FoxconnはNVIDIAのサプライチェーンにおいて重要な役割を担っており、上流のチップモジュールから下流の完成機組立まで、あらゆる工程に携わっています。H200が中国本土への輸出が可能になったことで、FoxconnのAIサーバー組立事業に新たな成長の波が押し寄せるでしょう。

MiTACの中国本土における最大のサーバー顧客はInspurです。市場予測によると、Inspurは米国によるH200の中国本土への販売禁止解除の恩恵を受ける可能性が高く、MiTACの中国本土におけるサーバー売上高の増加につながると予想されます。

インベンテックは、アリババや百度といった中国本土のクラウドサービスプロバイダー（CSP）向けのサプライチェーンプロバイダーです。アナリストは、H200規制が解除された後、L6（マザーボード）の新規設計・製造受注が発生し、インベンテックのサーバー事業の出荷が増加すると予想しています。 December 12, 2025

HW3のAMD限定ですがこんな感じに更新される予定です♪
#テスラ https://t.co/EA1BCbpz0m December 12, 2025

DDR5メモリ64GB SSD1TBで10万だったのでメモ。
パーツを買ったらAI世代の5.1GHz駆動Ryzen搭載MINIPCがついてくる。

https://t.co/StUKQByxAb
MINISFORUM AI X1 AMD Ryzen 7 255 Radeon 780M DDR5-5600MT/s 64GB 1TB SSD Windows 11 Pro HDMI2.1 |DP1.4|USB4ｘ２ 4画面出力 #AD December 12, 2025

举例：《方三文对话段永平：做自己能够喜欢的事情很重要》
https://t.co/345zXgBvEt

# 🎯 核心图景 (The Whole Picture)

## 核心问题 (The Problem)
**如何在不确定的商业世界中做出正确的决策，并长期保持理性与成功？**

## 核心论点 (The Thesis)
**做对的事情，把事情做对；做自己喜欢且能看懂的事；建立"不为清单"，用文化和价值观过滤决策。**

## 底层逻辑 (The Logic)
**个人成长** → **企业经营哲学** → **投资方法论**
- 从小建立独立决策能力和安全感
- 在企业中践行"本分、诚信、用户导向"
- 将企业经营的认知迁移至投资："买股票就是买公司"
- 通过"不为清单"和长期主义规避错误，积累复利

---

# 🌳 结构化知识树 (The Knowledge Tree)

## 一、成长与教育：安全感是理性的基础

### 1.1 童年环境的影响
- **父母的"不管"哲学**：充分信任，不强求，给予安全感
- **自主决策习惯**：从小习惯自己做决策，不依赖权威
- **"没有安全感的人很难理性"** ⭐

### 1.2 教育的本质
- **大学教育的核心价值**：
- 学习方法 > 具体知识
- 建立"我可以学会"的信心，消除对未知的恐惧
- **对子女的教育原则**：
- 设定边界，但不强求
- 所有行为都是在教孩子如何做事（你骂他=教他骂人）
- **"不要做降低孩子安全感的事"**

---

## 二、企业经营哲学：文化是最大的护城河

### 2.1 核心文化基因
- **本分、诚信、用户导向**
- **"做对的事情" vs "把事情做对"**（德鲁克）
- 先判断是非，再谈效率
- 5秒钟的是非判断，可以省30年的弯路

### 2.2 "不为清单"（Stop Doing List）
- **形成机制**：通过血的教训逐条累积
- **案例**：
- 不做代工（不擅长，打不过富士康）
- 不做电视（无法提供足够差异化价值）
- **作用**：减少犯错概率，让"做对的事"的比重自然提升

### 2.3 选人 vs 育人
- **"同道中人" vs "同行中人"**
- 价值观认同 > 能力培养
- 好文化唤醒人性中善的部分，但"改变人极难"
- **放权的艺术**：
- CEO做决策，不要想"阿段会怎么做"
- 放权需要长期培养，不能一蹴而就

### 2.4 危机与决策
- **小霸王离职**：契约精神破裂 → 信任崩塌（"刮出'谢'字就不再刮"）
- **功能机到智能机转型**：
- 备货过多，现金快速消耗（从70-80亿掉到接近底部）
- 教训：对新技术替代速度估计不足
- 反思：规模越大，试错成本越高

---

## 三、投资方法论：简单但不容易

### 3.1 第一性原理
> **"买股票就是买公司"** —— 这句话就够了

- **理解门槛**：
- 雪球上可能只有1%的人真懂这句话
- 懂了就不会受市场波动影响，不会天天看盘

### 3.2 投资的两大过滤器
#### 过滤器1：商业模式
- **能否看懂生意？**
- 未来现金流是否可预测？
- 是否有足够的差异化？
- **案例**：
- ✅ 网易：懂游戏，看到团队热爱+商业模式清晰+安全边际（现金>市值）
- ✅ 苹果：用户导向文化+生态护城河+软硬件结合
- ❌ 通用电气：商业模式看不懂（买卖公司太多），文化变质（官网删除"诚信"）

#### 过滤器2：企业文化
- **核心判断标准**：
- 是否用户导向？（vs 生意导向）
- 是否有"北斗星"指引？（犯错后能否回到正道）
- **案例**：
- ✅ 苹果：不做iTV/苹果车，因为无法提供足够价值
- ❌ 诺基亚：太注重市占率，忽视用户体验，拒绝安卓

### 3.3 "20个打孔机"理论的实践
- **已打的孔**（约10个）：
1. 网易（6个月20倍，但后来卖了）
2. 雅虎/阿里巴巴
3. 苹果（最高仓位90%+）
4. 茅台（大仓位）
5. 腾讯
6. 拼多多（天使投资，仍视为"风投"）
7. 通用电气（已退出，承认是错误）
8. 西方石油（小仓位，"买油田存地下"）
9. 英伟达（小仓位，参与AI革命）
10. 台积电（小仓位）

- **"孔"的定义**：
- 重仓+长期持有才算
- 小仓位试错不算

### 3.4 关于估值与卖出
- **不看市盈率做决策**：
- 决定因素是"未来现金流折现"
- 机会成本 > 绝对估值
- **卖出逻辑**：
- 找到更好的标的（机会成本）
- 商业模式/文化出现问题
- **"长期持有是意向，但永远要算机会成本"**

### 3.5 对普通人的建议
- **不要炒股**：
- 80%散户牛熊市都亏钱
- 量化基金+AI让短线交易更难
- **如果不懂投资**：
- 买标普500指数
- 或买伯克希尔·哈撒韦
- **如果要投资**：
- 只买自己看懂的公司
- 茅台可能是相对容易懂的标的（前提：认可其文化+口味护城河）

---

## 四、具体公司分析

### 4.1 苹果（最大持仓）
- **商业模式**：
- 2011年就看清软硬件结合+平台价值
- "水桶里的鱼" → 不远处的大象
- **企业文化**：
- 用户导向 > 生意导向
- 案例：大屏手机晚推3年（库克犯错），但最终回归正道
- 不做iTV/苹果车：无法提供足够差异化价值
- **当前判断**：不便宜，但如果AI落地在手机，仍有空间

### 4.2 茅台
- **护城河**：
- 独特口味+文化认同（"茅台和其他白酒是两种东西"）
- 国企体制保护：不敢轻易改配方
- **风险**：
- 宏观环境影响有限（"你投别的也很惨"）
- 年轻人不喝？"年轻人一直都不喝，但会变老"
- **持有逻辑**：
- 机会成本：分红3-4% > 银行存款
- 卖了买什么？（2600点时的困惑）

### 4.3 拼多多
- **定位**：仍是"风险投资"
- **认可点**：团队+文化
- **不确定性**：大环境变化，5-10年后不清晰
- **可能性**：也许比现在厉害很多（风投的逻辑）

### 4.4 特斯拉
- **不投原因**：
- 不喜欢马斯克的品行（"投资=交朋友"）
- 电动车差异化小，会陷入价格战
- **尊重但不投**：
- SpaceX、星链很厉害
- 但个人价值观不匹配

### 4.5 英伟达/台积电
- **英伟达**：
- 生态护城河强（vs AMD的合作模式对比）
- 黄仁勋10年如一日的愿景
- 小仓位参与AI革命
- **台积电**：
- 30年前就判断"专注代工 > 台联电的多元化"
- AI时代的必经之路
- 但重资产，仍不敢重仓

---

## 五、关于AI的思考

### 5.1 AI是泡沫还是革命？
- **既是革命，也伴随泡沫**
- 量变到质变：算力提升不是一个量级，是一万个量级
- 工业革命类比：蒸汽机 → 工厂 → GDP提升

### 5.2 AI的影响
- **对投资的影响**：
- 炒股者是"铁铁的韭菜"（量化+AI收割）
- 投资者影响不大（"我不动，你收割不了我"）
- **对效率的影响**：
- 研究公司：从几天 → 半小时
- 药物研发：团队几年 → 一人两天
- **对就业的影响**：
- 必然减员，但也会创造增量
- 历史规律：效率提升 → GDP增长（暂无反例）

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# ⚠️ 认知盲区与反直觉 (Critical Nuance)

## 1. 反直觉观点

### 📌 "长期持有"不等于"永不卖出"
- **常见误解**：价值投资=死拿不放
- **真相**：长期持有是"意向"，但永远要算机会成本
- **案例**：卖网易、卖通用电气都是正确决策

### 📌 "安全边际"不是指"价格便宜"
- **常见误解**：低市盈率=安全边际
- **段永平的理解**：对公司的理解深度=安全边际
- **推论**：看不懂的公司，再便宜也不安全

### 📌 "教育孩子"的核心是"不做什么"
- **常见做法**：打骂、强求、高期望
- **段永平原则**：不做降低安全感的事（打骂=教暴力）
- **底层逻辑**：安全感 → 理性 → 长期成功

### 📌 "企业文化"比"管理制度"更重要
- **案例**：松下、诺基亚管理很强，但文化僵化导致衰败
- **段永平观点**："管理救不了一家公司"

### 📌 "AI不会取代投资，但会消灭炒股者"
- **炒股**：看图看线 → 被量化+AI收割
- **投资**：买公司+不动 → AI无法影响

---

## 2. 容易被忽略的细节

### ⚡ 小霸王离职的真正原因
- **表面**：股份分配问题
- **本质**：契约精神破裂 → 信任崩塌
- **金句**："刮出'谢'字就不再刮"

### ⚡ 功能机到智能机转型的惨烈
- **数据**：账上70-80亿现金快速消耗到接近底部
- **教训**：规模越大，转型试错成本越高
- **反思**：对新技术替代速度估计不足

### ⚡ 苹果大屏手机晚推3年的深层原因
- **表面**：技术不成熟
- **本质**：库克"想着乔布斯会怎么做"（类似松下社长）
- **对比**：乔布斯对库克说"不要想我会怎么做"

### ⚡ 茅台2600点时为何不卖？
- **困境**：卖了买什么？机会成本无解
- **结果**：跌到1200（-50%），但"扛得住50%就该买"
- **启示**：满仓主义者的理性困境

### ⚡ 拼多多仍是"风投"的真实含义
- **表面**：已上市+大涨
- **段永平判断**：5-10年后仍不清晰，大环境不确定
- **持仓逻辑**：小仓位+信任团队，而非"看懂生意"

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## 3. 逻辑跳跃与隐含假设

### 🔍 "做对的事"如何定义？
- **问题**：不同人对"对错"的判断标准不同
- **段永平的标准**：用户导向+长期主义+契约精神
- **风险**：过度依赖直觉，可能错过短期机会

### 🔍 "看懂公司"的边界在哪里？
- **矛盾**：
- 网易赚100倍，但承认"也没那么懂"
- 拼多多仍是"风投"，但已重仓
- **真相**：懂与不懂是灰色地带，关键是"大概率+可承受风险"

### 🔍 "文化好"就一定能成功吗？
- **反例**：通用电气文化曾经很好，但商业模式不行
- **结论**：文化是必要条件，但非充分条件（还需商业模式+运气）

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## 4. 需要警惕的确认偏误

### ⚠️ 幸存者偏差
- **段永平的成功路径**：小霸王 → 步步高 → 投资苹果
- **不可复制性**：
- 时代红利（改革开放+消费电子黄金期）
- 个人特质（极强的独立思考+风险承受力）
- **启示**：学方法论，别学具体路径

### ⚠️ 后视镜陷阱
- **案例**：卖网易、卖通用电气都"事后看是对的"
- **真相**：当时的决策逻辑 ≠ 事后的结果验证
- **启示**：关注决策过程，而非结果

### ⚠️ "简单但不容易"的陷阱
- **段永平**："买股票就是买公司，这句话就够了"
- **现实**：99%的人做不到（包括很多专业投资者）
- **原因**：知易行难，理性极其稀缺

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# 🎓 元认知：如何使用这份笔记？

1. **先读"核心图景"** → 建立全局框架
2. **精读"关键概念砖块"** → 提取可复用的思维模型
3. **重点关注"认知盲区"** → 避免理解偏差
4. **回到"知识树"查细节** → 按需深挖

**核心价值**：
这不是一份"段永平传记"，而是一套**可迁移的决策框架**：
- 企业经营 → 投资
- 投资 → 人生选择
- 底层逻辑：**做对的事 + 不为清单 + 长期主义** December 12, 2025

AMDの公式ドキュメントにWindowsで実行可能と手順が公開されていてるのは当サイトの記事で説明した通り、StrixHaloのみです。
半ば公式のテスト版としてRDNA3版とRDNA4版が存在しています。
RDNA1/2はソースからビルドしたら可能なんじゃないかなあ・・・という感じです。 December 12, 2025

鴻海、インベンテックがH200許可の恩恵を受けそう

トランプ氏：NVIDIA H200は中国に販売できる。米国政府は25%の税率を取り、台湾メーカーに課税する。

トランプ米大統領は8日、中国の習近平国家主席に対し、NVIDIAのH200チップの中国への輸出を許可する意向を伝え、習主席から肯定的な返答を得たと発表した。米国政府は売上の25%を受け取ることになる。

米国は、台湾メーカーが国家安全保障上の審査のために米国にチップを輸出する際に、この25%の利益分配手数料を輸入税として徴収する計画です。H200チップの中国への販売規制の緩和は、NVIDIA CEOのジェンスン・フアン氏のロビー活動の大きな勝利と見られています。アナリストは、TSMC （2330）、Foxconn、Inventec、MiTACといった台湾の関連サプライチェーンが恩恵を受けると見ています。

米国政府の減税率が15%から25%に引き上げられたにもかかわらず、H200チップは格下げされたH20よりも先進的であり、中国市場でNVIDIAに少なくとも80億ドルの収益をもたらすと予想されています。チップ生産を担うTSMCも、4ナノメートルの受注が増加すると見込まれています。NVIDIAの株価は9日の早朝取引で0.8%下落し、TSMCのADRは0.7%下落しました。

8月8日、トランプ大統領はソーシャルメディアプラットフォーム「Truth Social」で、「習近平国家主席に対し、強固な国家安全保障が維持される限り、米国はNVIDIAが承認した中国顧客および他国にH200製品を出荷することを許可すると伝えた。習近平主席の反応は肯定的だった！（売上の）25%が米国に支払われる」と発表した。「商務省が詳細を最終調整しており、AMD、インテル、その他の『偉大な』米国企業にも同じアプローチが適用される」と述べた。

米国政府の減税率が15%から25%に引き上げられたにもかかわらず、H200チップは格下げされたH20よりも先進的であり、中国市場でNVIDIAに少なくとも80億ドルの収益をもたらすと予想されています。チップ生産を担うTSMCも、4ナノメートルの受注が増加すると見込まれています。NVIDIAの株価は9日の早朝取引で0.8%下落し、TSMCのADRは0.7%下落しました。

8月8日、トランプ大統領はソーシャルメディアプラットフォーム「Truth Social」で、「習近平国家主席に対し、強固な国家安全保障が維持される限り、米国はNVIDIAが承認した中国顧客および他国にH200製品を出荷することを許可すると伝えた。習近平主席の反応は肯定的だった！（売上の）25%が米国に支払われる」と発表した。「商務省が詳細を最終調整しており、AMD、インテル、その他の『偉大な』米国企業にも同じアプローチが適用される」と述べた。

Nvidia H200チップの中国本土への販売禁止が解除されたことで、アナリストらは、その後の在庫が順調に消化されれば、需要の増加がTSMCのウエハー出荷量の増加につながると楽観視している。

FoxconnはNVIDIAのサプライチェーンにおいて重要な役割を担っており、上流のチップモジュールから下流の完成機組立まで、あらゆる工程に携わっています。H200が中国本土への輸出が可能になったことで、FoxconnのAIサーバー組立事業に新たな成長の波が押し寄せるでしょう。

MiTACの中国本土における最大のサーバー顧客はInspurです。市場予測によると、Inspurは米国によるH200の中国本土への販売禁止解除の恩恵を受ける可能性が高く、MiTACの中国本土におけるサーバー売上高の増加につながると予想されます。

インベンテックは、アリババや百度といった中国本土のクラウドサービスプロバイダー（CSP）向けのサプライチェーンプロバイダーです。アナリストは、H200規制が解除された後、L6（マザーボード）の新規設計・製造受注が発生し、インベンテックのサーバー事業の出荷が増加すると予想しています。 December 12, 2025

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🌸 米市場サマリー 12/10朝刊
🇺🇸 毎朝クローズ後に解説 🇺🇸
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・Fed会合を前に様子見、主要3指数まちまち
・S&P500は-0.09%、ナスダックは+0.13%、ダウは-0.38%
・10月JOLTS求人は767万件で横ばい、採用と離職は減少
・Russell 2000は史上最高値更新、利下げで小型株に追い風
・Fear & Greed Indexは32（-1pt）でFear、市場センチメント微減

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おはようございます☕️📉📈

火曜の市場はFed会合を控え様子見。JPMorganの経費見通しもダウの重石となりました。

それでは、詳しく見ていきましょう▼

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🌸 市場の動き
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🔴 Fear & Greed Index：32（-1）Fear
🟢 恐怖指数 (VIX)：16.93（+1.62%）

🔴 S&P 500：6,840.51（-0.09%）
🟢 ナスダック：23,576.49（+0.13%）
🔴 NYダウ：47,560.29（-0.38%）
🟢 ラッセル2000：251.390（+0.21%）

🔴 ハイイールド債：80.460（-0.11%）

🔴 BTC-USD：92,249（-0.48%）
🟢 USD-JPY：156.710（+0.50%）
🟢 米国債2年：3.613%（+0.89%）
🟢 米国債10年：4.184%（+0.43%）

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🌸 セクター別パフォーマンス
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🟩上昇セクター
🧱 素材 +0.87%
🛒 消費防衛 +0.45%
📡 通信 +0.30%
⚡ エネルギー +0.19%
💻 テクノロジー +0.14%
🔄 消費循環 +0.05%

🟥下落セクター
🏢 公益事業 -0.01%
🏦 金融 -0.09%
🏠 不動産 -0.41%
🏭 工業 -0.62%
🏥 ヘルスケア -1.01%

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🌸 個別銘柄ハイライト
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📌 MAG7
🟢 $GOOG (+1.07%)：Google
🟢 $TSLA (+1.27%)：Tesla
🔴 $META (-1.48%)：Meta
🟢 $ORCL (+0.45%)：Oracle
🟢 $AMZN (+0.45%)：Amazon
🟢 $MSFT (+0.20%)：Microsoft
🔴 $AAPL (-0.26%)：Apple
🔴 $NVDA (-0.31%)：Nvidia

📌 AI・半導体関連株
🟢 $AVGO (+1.29%)：Broadcom
🟢 $MU (+2.23%)：Micron Technology
🟢 $AMD (+0.23%)：AMD
🟢 $ADBE (+1.53%)：Adobe
🟢 $CRM (+0.57%)：Salesforce
🟢 $PLTR (+0.19%)：Palantir
🟢 $CRWD (+0.54%)：CrowdStrike
🔴 $TXN (-0.79%)：Texas Instruments
🔴 $UBER (-3.79%)：Uber

📌 金融株
🔴 $JPM (-4.66%)：JPモルガン・チェース（2026年経費見通し1050億ドル、予想1010億ドル上回る）
🔴 $BAC (-0.67%)：Bank of America
🔴 $C （Citigroup）
🔴 $MA (-0.54%)：Mastercard
🔴 $AXP (+0.45%)：American Express
🔴 $BRK-B (-1.17%)：Berkshire Hathaway

📌 ヘルスケア株
🔴 $LLY (-1.54%)：Eli Lilly
🔴 $JNJ (-0.82%)：Johnson & Johnson
🔴 $UNH (-0.01%)：UnitedHealth
🔴 $ABBV (-0.06%)：AbbVie
🔴 $AMGN (-2.30%)：Amgen

📌 エネルギー株
🟢 $XOM (+1.95%)：Exxon Mobil
🔴 $CVX (-0.15%)：Chevron

📌 消費防衛株
🟢 $WMT (+1.32%)：Walmart
🟢 $PG (+0.93%)：Procter & Gamble

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🌸 市場の背景
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📌 Fed会合を前に様子見、主要3指数まちまち
・S&P500は-0.09%下落、ナスダックは+0.13%上昇し、ダウは-0.38%下落
・ウォール街は水曜のFed金利決定を前にに様子見、25bp利下げ確率は87%

📌 Russell 2000は史上最高値更新、利下げで小型株に追い風
・利下げ期待がRussell 2000小型株指数を後押し
・小型株指数は日中に+0.7%急騰
・Russell 2000は年初来で約+14%上昇
・S&P500は年初来+16%超上昇

📌 10月JOLTS求人は767万件で横ばい、採用と離職は減少
・Fed当局者が注意深く見守るJOLTS
・10月の求人は横ばい、採用ペース鈍化
・月間の求人が767万件、9月から+1.2万件の微増
・一方、採用は515万件と-21.8万件の大幅な減少
・離職（労働者の流動性指標）も294万件と-18.7万件の減少

📌 JPMorganが-4.66%急落、2026年経費が予想上回る
・JPMorgan Chaseは火曜の日中取引で-4.66%下落
・銀行は2026年通期の経費が予想を上回る 1050億ドルに達すると発表
・アナリストの予想1010億ドルを上回る
・過去も、投資家とアナリストは銀行のコスト規律を疑問視

📌 Walmartがナスダックに上場移転、テクノロジー企業としてアピール
・伝統的なディスカウント小売業者から、テクノロジー対応のeコマース企業へ
・1972年からのニューヨーク証券取引所から、テクノロジー重視のNasdaqに主要上場を移転
・史上最大の企業移転

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JOLTSは求人横ばいも採用と離職減少。 Fed会合前に様子見。Russell 2000は史上最高値更新。

いよいよ今夜はFOMC。平穏無事に通過して欲しいですね😣

それでは、良い一日を！！🌈✨

#株式投資 #米国株 #株クラ #投資家さんと繋がりたい December 12, 2025

https://t.co/mGEZK1B0Ew

ふと気づいたら、AMDの時価総額、Intelの時価総額を突き放していた
（旧ATiのお買い物がこんなところで効いてくるとは…） December 12, 2025

GOPPAさんところから買った9070XT😋
漆黒のボディにエグいフィン、控えめに主張するXFXロゴ・・最the高👏
年内にスリーブケーブル追加でもうちょっと綺麗にしたいな🤔
しかし圧倒的にデカい...6900XTと比較してもデッッッ...🤣

CPU→Ryzen9950X3D
GPU→Radeon9070XT

#XFX_Force
#AMDフォトチャレンジ https://t.co/BfrnthF4qJ December 12, 2025

@barubaru358 @erohon200 @grok @mouse_computer @IGH_tacthome メモリだけやなくてグラボもストレージ関係も値上がりだからねぇ。
パソコンの中身の半分近くが値上がりすることになる。
NvidiaもAMDもグラボ値上げ告知してるし、OpenAIの社長がメモリの原材料の四割買い占めたので製造する事すら原材料高騰により覚束なくなる可能性が高く今後数年前続く模様 December 12, 2025

@AsrockJ なるほ・・・・AI利用ともかく、確かに家庭用ゲーム機はAMD系が大半だから、開発環境用としては現行最強なのか・・・・・ December 12, 2025

以下蛇足、
これらを考えるとS&P上位はNVDA・AVGOは安泰としてMETAが怪しい。AAPLもiPhoneがコケたら終わる可能性。AMZNはどんどんAWS会社になっていきそう。Alphabetも気がついたら「広告からTPU屋にジョブチェンジしてた件」みたいなタイトル踊るかも。AAPLとMETAが消えてMUとAMDが入るという文字数 https://t.co/o2MWgCGcyb December 12, 2025